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Alameda 混乱资产负债表引发对 FTX 的担忧 会否带来系统性风险?

吴说区块链 吴说Real 2022-11-04

编辑 | Wade


前言:CoinDesk 对 Alameda 的报道,发现其最大的单一资产、大量的抵押品均为 FTX 的平台币 FTT(大概率是向 FTX 借贷),Alameda 与 FTX 的大量不透明的关联交易,此前利率超乎常规的理财产品,以及在市场上大手笔投资与收购,再次引发外界担忧。CoinDesk 文章发出后,SBF Alameda FTX 等一直没有详细回应,也从另一个角度加重了外界的疑惑。

3AC 与 Tether 是外界喜欢对 FTX 进行比较的机构。一旦 FTX 暴雷,可能会成为更大型号的 3AC,给行业带来系统性风险。也有一种观点认为,Bitfinex与 Tether 的关系与 FTX、Alameda 有类似之处,Tether 的透明化使得它开始走上正轨。事实上,同样拥有“吸金兽”的交易所,后者与其更相似。唯有正面回应才能破除疑惑,SBF 应对其旗下两大机构发布定期的、公开透明的审计报告。

CoinDesk

根据 CoinDesk 审查的一份私人财务文件, Sam Bankman-Fried(SBF) 旗下资产管理公司 Alameda Research 的资产负债表充满了由 FTX 发行的 FTT 代币,虽然这本身并没有什么不妥之处,但它表明 Alameda 建立在一个主要由其姊妹公司 FTX 发行的 Token 的基础上,而不是法定货币或其他加密货币这样的独立资产。这种情况进一步证明了 FTX 和 Alameda 之间的联系异常密切。

截至 6 月 30 日,该公司资产达 146 亿美元。其最大的单一资产:36.6 亿美元的“解锁 FTT”,第三大资产是 21.6 亿美元的“FTT 抵押品”。

在其 80 亿美元的负债中,也一些的 FTX 代币,如 2.92 亿美元的“锁定 FTT”。(负债主要是 74 亿美元的贷款。)

投资平台 Swan Bitcoin 的首席执行官 Cory Klippsten 表示:"看到 Alameda 的大部分净资产实际上是 FTX 自己集中控制和发行出来的代币,这很值得注意。

Alameda 首席执行官 Caroline Ellison 对此事拒绝置评,FTX 则没有回应置评请求。

Alameda 资产负债表上的其他重要资产包括 33.7 亿美元的 "持有的加密货币 "和大量的 Solana 生态原生代币,如 2.92 亿美元的 "解锁 SOL",8.63 亿美元的 "锁定SOL "和 4100 万美元的 "SOL 抵押品"。(SBF 是 Solana 的早期投资者)。其他提到 Token 还有 SRM(来自 SBF 共同创办的去中心化交易所 Serum 的原生 Token)、MAPS、OXY 和 FIDA。还有 1.34 亿美元的现金等价物以及 20 亿美元的 "股权证券投资"。

且这些 Token 价值可能很低,Alameda 在一个注脚中说,"锁定的 Token 保守地按 FTX USD 订单簿上的公允价值的 50% 处理"。

FTT 的所有者可以获得 FTX 交易费用的折扣,增加推荐人的佣金,并获得奖励。据 FTX 称,FTT的价值是由 FTX 回购和销毁代币的滚动计划维持的,这个过程花费了交易所三分之一的交易佣金,且这个过程将持续到代币总量的一半被销毁。

根据 FTX 的网站,目前约有 1.97 亿 FTT 在流通,价值 51 亿美元。

https://www.coindesk.com/business/2022/11/02/divisions-in-sam-bankman-frieds-crypto-empire-blur-on-his-trading-titan-alamedas-balance-sheet/

火币孵化器研究员 0xLoki

Alameda 的资产负债表构成非常危险,如果市场下跌50%以上 Alameda 将面临资不抵债的情况。(1)Alameda存在严重的高杠杆经营问题,资产负债表构成非常危险。(2)FTX 以及Alameda的资金来源及使用存在很多可疑之处。(3)SOL/FTT的过度集中会给支持它们作为抵押物的Defi/Cefi带来连带风险。

https://twitter.com/Loki_Zeng/status/1588016574224539649

币安创始人何一

币安联合创始人何一对该事件表示:“币安不给无抵押贷款,不参与交易,不瞎买公司,不瞎花钱赞助,20% FTX 的股权已经卖出,抬头做人,低头做事。”

https://twitter.com/heyibinance/status/1588136314624417792

21stParadigm 联合创始人 Dylan Leclair

我们不了解其负债的计价方式。如果主要是美元,Alameda 就陷入了较深困境,因为他们资产负债表中的资产完全没有流动性。如果是以加密资产计价的贷款,则会好一些,但仍好不到哪去。FTX/Alameda 在夏季去杠杆化过程中大放异彩,难道他们只是在裸泳吗?

https://twitter.com/DylanLeClair_/status/1587894159079358466

知名推特 KOL Cobie

对我来说,最有趣的部分不是Alameda 几乎拥有所有流通 FTT 这样疯狂的事情,而是他们资产负债表上的重要资产包括 “MAPS、OXY 和 FIDA”(吴说注:三者均为小市值 Token,MAPS 625万美元、OXY 169 万美元、FIDA 1.3 亿美元)。

https://twitter.com/cobie/status/1587955502738472960

风投合伙人 Adam Cochran

无法理解谁会用 FTT、SRM、SOL 这种抵押品借给 Alameda 80 亿美元(大概率是FTX或SBF自己)。不过,这或许解释了 SBF 为什么这么积极的收购破产的借贷平台,如果这些破产机构拥有的 FTT 被清算,则会对 Alameda 的贷款造成不利影响。

https://twitter.com/adamscochran/status/1587939238594564096

图片来自 Forbes



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