投资当中最不能做的事情

各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。

今天本来在写《白酒乱炖之金徽酒》。但看到今天股市又跌破了3000点。咱们持仓的企业也都出现了大幅度的下跌。

我忽然很想跟大家说这么一句。

在任何时候，都不要加杠杆。

我知道很多朋友，在股市下跌的时候，都是越跌越开心的。

看到持仓的企业出现很好的投资机会，迫不及待地想加杠杆。期待加上杠杆能挣更多的钱。

是的，杠杆是可以赚更多的钱，也能亏更多的钱。

股市不是一个你能够预测市场情绪的地方。

在悲观下还有更悲观。在乐观之上还有更乐观。

而融资了，借钱了。那钱很可能就不能由你做主的了。而且一旦加上杠杆，人的心态会变化很多，对于上涨和下跌会更加敏感。

在股市里，经常出现疯癫的情况，加了杠杆会放大人性。

而且股市的离奇在于，他很可能出现长期不涨的情况。

如咱们熟悉的大A和恒生指数，都经历了从07年到23年十六年不涨的情况。

美股也一样。也经历了十几年二十几年不涨的情况。

2007-2023年，恒生指数经历了16年不涨。

2007-2023年，上证指数经历了16年不涨。

2000-2016年，纳斯达克指数经历了16年不涨。

1965-1982年，道琼斯指数经历了17年不涨。

1929-1954年，道琼斯指数经历了25年不涨。

不要低估股市发疯发癫的程度。

想想芒格先生，在1973年，管理的基金下跌31.9%，1974年又下跌31.5%，两年合计下跌53%。如果是加了杠杆，那么这样的下跌，能扛得住吗？

不用失去本金。本金在，等待估值的修复，还有机会。本金不在，那就难了。如果加上借了场外的钱，那可能会负债累累。

人穷一点还能活下去，但如果负债累累，那很可能就活不下去了。

这条不仅仅适用在股市，也适用在生活当中。

我还记得前年看《鲑鱼游戏》的那个惊悚的样子。里面所有玩游戏的人都是负债累累的人。他们玩的那些游戏看似简单，但每一个游戏都是真要人命的。而负债人的命是那么地不值钱。

他们如果没有负债，做个小商小贩，或者打工辛勤劳动，日子总是可以过下去。背负太多的债务，那就是沉重的负担。压死你的不是贫穷，而是债务。

今天有朋友在群里转发，小雅整理的芒格访问，《CNBC上月专访芒格万字全文：把大部分上场时间都集中在最好球员身上，通过比赛去学习》中芒格先生提到的，如果伯克希尔股东只有巴菲特和我，他们会使用更多的杠杆，赚更多。有些朋友解读为个人可以加杠杆。

但这些朋友却忽略了一个前提，那就是芒格前面讲的那句，如果亏了四分之三的钱，我们仍然很富有。而对每个股东并非如此。亏掉四分之三，对很多的人是一个很大的打击。咱不是芒格，咱不是巴菲特。还是老老实实地不加杠杆的好。

加杠杆可能赚得更多，不加的话，在很多情况下可以保命。

投资过程当中，不能着急。

在买入的时候，就要想到，如果这支股票，再跌50%，你会怎么样。如果不能承受50%的跌幅，那千万不要买股票。

股票波动就是那么大。能够承担股市的波动，最终才有可能在股市中赚钱。

最后，再帮大家梳理一下投资这几家企业的买点。

目前腾讯、洋河、古井贡都在理想买点。

然后再给大家梳理一下这几家公司近10年的营收和净利润。这样大家看着可能更放心一点。

除了分众是周期股以外，其他的四家公司，是不是在近10年营收和净利润都是稳步增长的。

而且根据已经公布的前三季度的情况来看的话，咱们持仓这几家公司的业绩都非常不错。

腾讯前三季度营收4538亿，同比增长11%。归母净利润882亿，同比增长8%。非国际准则归母净利润1150亿，同比增长34%。

茅台前三季度营收1033亿，同比增长18.48%。净利润529亿，同比增长19.09%。

洋河前三季度营收302.8亿，同比增长14.35%。净利润102亿，同比增长12.47%。

古井贡酒前三季度营收160亿，同比增长24.98%。净利润38亿，同比增长45.37%。

分众前三季度季度营收87亿，同比增长17.71%。净利润36亿，同比增长69.06%。

看看这些数据，你是不是好受一点的呢？

巴菲特在21年股东大会上说

我们通常认为，在市场里任何离奇的事情都会发生。我是说，随着时间推移，市场的波动可能非常惊人，但最终一切都会平静下来。

过去我们看到过不少一文不值的公司，市值高达数百亿美元。有时，我们也看到不少由有才能人士管理的优秀企业，以内在价值的20%或 25%的价格在市场上交易。

所以说，今天看到的东西，过去我们已经在股市里见过。这就是市场的本质。随着时间的推移，股市会不断制造出不合常理的事情。诀窍在于，市场上出现的不合常理只能利用，不能在这类事情发生时跟着一起失去理智。

所以我个人认为投资中最重要的事情，不要加杠杆。然后才是正确面对波动。最后才是瞅地。