冬至快乐，春天将至
各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好
今天是冬至，太阳直射在南回归线上，北半球的这一天，夜最长，昼最短。但同时今天过后，太阳就一点点往北半球移动。
寒冷终究会过去，春天永远会来临。
我们要做的事情，就是在寒冷的冬天保存体力，活下去，等待春天的春暖花开。
万物皆有规律。股市的最大规律就是价格永远会围绕着价值上下波动。
而且这个波动还会十分巨大。
但从长期来看，根据书房大学霸微光博士的统计，年化收益率，无论是按照正常估值买入还是正常估值的2倍买入，或者是正常估值的1/2买入，都最终会无限接近于roe。
看完这个图，给我的第一个感想就是，长期持有优质资产，如论买入的时间点是怎样的，结果都不会太差。
这个大家都非常好理解。长期持有优质资产。
而难点在于，我们如何去识别哪些是优质资产？
在股价波动波动的时候，你会不会怀疑你手中的资产是不是优质的，他的竞争优势是否消失。当他传来一些不好的声音时，你是否相信你持有的资产，能够克服难关，继续保持增长。
当公司碰到几年不增长的时候，你是否还相信他会继续增长。
当茅台遇到13年三公消费的打击的时候，你还相信白酒会继续增长的吗？
所以，如何面对波动这一节课，同时也是一门理解持有公司生意的一节课。
如果你不理解这家公司的生意，不理解这个市场，当巨大波动来临的时候，当市场不乐观的时候，很多人就会被甩下车，那谈何长期持有。
段永平说，投资遵循老巴的逻辑：先看商业模式，理解企业怎么挣钱。
理解企业如何挣钱，理解企业在市场中的竞争优势，这个竞争优势是规模带来的还是产品本身属性带来的，是产品的差异化占领哪部分消费者的心智，而这些消费者会不会被别人轻易带走。企业的产品是否有涨价的权利，产品是否有社交属性，是否需要大量的广告费用，还是产品自带流量，自带话题等等。
这也是巴菲特说的公司是否有护城河。
如果不认真思考这些问题，还是会在股价下跌之际，人云亦云，然后慌不择路。
所以目前对于三娘来说，要学习的重点肯定是在于如何理解企业是如何赚钱的，将来是否会继续赚钱。
长期持有，看似简单，其实对投资者来说要求很高。
经过持续的学习，越来越理解投资的不容易。
不过好在投资是一辈子的事情，我们还可以慢慢地日拱一卒。
昨天我在《白酒乱炖之白酒市场国际化的可能性》中提到禁酒令的事情。
一个朋友给我分享了张坤的一个观点。我觉得这个思考不错。也分享给大家。这两种思考方式都是反过来想的典型。
禁酒令看似对老百姓喝酒的限制，但完全限制不住人们对酒精的追求。人们从公开渠道买酒变成地下渠道买酒，反而滋生一些问题。
不让消费品打广告，看似对消费品有毁灭的打击，产品的销量会锐减。但同时也会阻挡一些竞争者的进入。而原先有一定知名度的品牌是利好。
就如同人们说酒是一级致癌物，要禁止酒类广告的传言。那对于头部，已经全国化的白酒来说，确实利好。
有时候，反过来想，从多个维度思考问题，就会豁然开朗。
冬天漫长，寒冬下，能活下来的企业大都能够在春暖花开之际占领更多地市场份额。在看《芯片战争》的那本书的时候，半导体行业也是有周期的。在周期下行的时候，那些拥有强大现金流的企业，能撑过周期底部的企业，还能勇于创新的企业，在行业景气之时都获得了丰厚的回报。
台积电就是这样在一轮轮的周期中不断地发展起来的。
每次的危机，对有的企业来说是真正的危，而对于有些企业来说，却是机会。
当然最终谁会走出来，需要的是满足消费者产品，睿智的管理层和市场。
说到产品，我又想到段永平的一个访谈里面谈到的观点。没有什么性价比的产品。产品只能是满足部分消费者的。一个产品不可能满足所有的消费者。
就如同53度的茅台，不是给所有中国人喝的。如果以要满足所有中国人喝的茅台的思路来定位产品的话，那茅台必然走向民酒，没有涨价权，没有社交属性。
茅台之所以能够自带流量，是因为其高端属性，消费越高的话，对价格越不敏感。是其产品的稀缺性，在i茅台上中一瓶，转手就有差价。是有社交属性，商务宴请上茅台，大家就知道这个局的档次。是有送礼的属性，送茅台，收礼方知道价值，想变现也很容易。礼品属性的话，消费者对价格也不敏感。越贵代表送礼情谊越深。社交属性就是人们愿意去讨论这个话题，愿意去宣传这件事情。愿意主动去聊这个话题。
这也是茅台销售费用率是所有白酒里面最低的那一个。 根据《别瞅傻子坚持瞅地》的统计。
再次感慨，茅台真是好生意。茅台只要不做出伤害其品牌的事情，这护城河足够宽广。
在要发文的那一瞬间，看到了这样一条消息。这也是腾讯网易大跌的原因吧。有时候，在面对这些新闻上，还是有点无力。
企鹅已经很努力了。反过来想，这样的消息也会挡住其他网络游戏的竞争者进入。
好了，闲扯那么多。三娘主要想要表达的是，在寒冷的冬季，大家苟住，一起学习，共同进步，迎接春暖花开。再次祝大家冬至快乐。
感谢朋友们的耐心阅读，日拱一卒，遇见更好的自己。