茅台的小疑问

各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。

茅台在2023年12月30日发布了经营情况。每年在年末年中都会发布经营情况的公告，大家到巨潮资讯网上都可以看到。

茅台的优秀不仅仅是公司的优秀，在披露信息方面也非常优秀。经营情况简单明了，业绩情况一目了然。

夸完茅台，我们来看一下这份经营业绩。这份业绩无疑是非常优秀的。

先来看基酒的产量。这个基酒的产量关系到4年后可以卖的茅台酒的数量。所以基酒的产量是茅台经营当中最为重要的，也是投资者最为关注的。

首先是茅台的基酒约5.72万吨，系列酒为4.29万吨。无论是茅台酒还是系列酒都创历史新高。可喜可贺。

我们可以从22年的年报中得知，22年的茅台基酒为5.68万吨，系列酒为3.5万吨。

意味着23年茅台基酒多产生了400吨的基酒。系列酒多产生了8000吨的基酒。

茅台基酒储存4年，基酒产量与销量之间比率大概为0.85。茅台系列酒是储存2年，基酒产量与销量的比例为120%左右。

按照这样算，然后类比22年的年报，茅台酒一吨的价格为2845111元/吨。（这还是没有涨价的时候价格）系列酒为526463.5元/吨。

那么茅台酒能够带来400*0.85*2845111=9.7亿。

系列酒能够带来8000*1.2*526463.5=50亿。

两者加起来至少多了60亿的营收。 

对比茅台酒的销量。可以算出大概茅台酒一吨价格为2845111元/吨。一吨2124瓶，一瓶茅台酒平均出厂价约为1399.5元。

系列酒一吨的价格为526463.5元/吨。一瓶系列酒平均出厂价为247.9元。

学习茅台的三娘，公众号：lucy家的茅台2022年财报学习笔记

对于像茅台这种不愁卖的东西，基酒的增长就可以转化为实实在在的营收，真的令人惊喜。

接下来我们看茅台的业绩。预计营收为1495亿，系列酒营收约204亿。系列酒如果单独成立一个上市公司，能排在上市公司的前六。预计实现归母净利润为735亿元。这个跟我之前算的涨价后的归母净利润有所差距。

预计实现营 业总收入约 1,495 亿元（其中茅台酒营业收入约 1,258 亿元，系列酒营业 收入约 204 亿元），同比增长约 17.2%；预计实现归属于上市公司股东的净 利润约 735 亿元，同比增长约 17.2%。

茅台的经营情况说明

之前我算的是大概会在750亿左右。

在第三季度的时候，我们预测茅台全年完成营收增长18%没有啥大问题。那今天提价可以增加7.4亿左右的净利润。那么茅台全年的归母净利润大概就在750亿左右。

日拱一卒的三娘，公众号：lucy家的茅台终于涨价了，如果仅仅只是对经销商1.7万吨的配额涨价的话

没有想到，茅台的业绩预告是在落在增长15%-18%的这个范围内。

 我们来看一下历年来茅台的经营情况说明的业绩预告与实际的情况之间的差异。

根据书房同学@屁屁侦探的统计，我们可以得知，茅台每年的实际算出来的业绩都比预测的高一点。其中差异最大的来自于2018年。恰巧18年也是茅台涨价的一年。不过那一年，茅台提价是在元旦。而这次茅台的涨价是在11月1日。所以对于23年茅台实际增长与预测有太差异也不用想太多。

茅台为什么会出现年年预测与实际差异很小的一大原因是茅台是先款后货的，这个业绩很确定，而其他的费用也相对固定，所以业绩偏差不大。

而为啥预告的都会比实际低一点，这个原因还在于谨慎性。当然预告要做低一点的了。

朋友们还有个疑问就是为啥茅台第四季度的增速放缓了。

按照第三季度的来看的话，然后按照业绩预告反推的话，第四季度茅台的营收为462亿，净利润为206亿。

对比22年的第四季度营收为369亿，净利润为183亿。

所以预告23年第四季度茅台的营收同比增长25.2%。净利润同比增长12.5%。

这个净利润的增长速度太让人怀疑数据的准确性了。

唐朝老师说是减少发货量，好像又不大对，如果减少发货量应该营收和净利润是同比减少的。

净利润的减少，那无非就是成本增加了，那可能是在费用端增加了。其他的想不出来哪里会增长，也许可能就是加大营销费用的吧。

或者是第四季度卖的比较多的是系列酒，利润较低。

这个问题也只能等年报出来才知道答案的了。

好了，今天就学习到这里了，祝大家元旦快乐，2024年平安富足，有更多的成长，更多的进步。咱们一起学习，共同进步，日拱一卒，遇见更好的自己。