50GW的空间,从分布式元年看未来光伏发展

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2017年是分布式发展的元年，组件降价、不占用土地指标、补贴价格不变、电改共同促进分布式光伏的爆发。

中国光伏在“630 抢装潮”之后的需求放缓导致市场出现供大于求的情况，导致组件价格大幅下降，但低组件价格有助于 2017 年光伏需求的反弹。而随着地面电站建设土地资源出现稀缺，不占用土地指标的分布式光伏市场将出现激烈的竞争。此外，2017年光伏上网电价方案已正式确定，维持 0.42 元/度的补贴不变利好分布式，电力配售点领域的改革，如直购电、区域售电牌照的发放，也为分布式光伏创造新的发展机遇。

本期，兔子君为大家介绍分布式光伏的发展，现阶段成本与投资方式。

市场容量

未来四年50GW空间，粗估总体可安装容量633GW

国家能源局发布《电力发展“十三五”规划》，明确指出到 2020 年非化石能源发电装机达到 7.7 亿千瓦，太阳能发电装机达到 110GW 以上，其中分布式光伏 60GW 以上，并要求弃风、弃光率要控制在 5%以内的合理水平。据此推算，分布式光伏在未来 4年间将以 55%的复合增长率高速发展，有 50GW 的增量空间，10 倍的增长空间。而据市场调查显示，截至 2020 年，国内屋顶资源可开发容量达 144 亿平米，可装机规模达 633GW。

中国分布式光伏装机占比远低于国外水平

成本与财务分析

硅片:低于1.4元每片，电池片效率：20%以上，组建成本：2.45元以下，电站成本4.5-6元/瓦

项目的投资成本和财务费用是影响度电成本的重要因素。光伏发电的成本主要包括投资成本、运行维护成本和财务费用。投资成本主要有设备购臵费用、建筑工程费用、安装工程费用、前期开发费、土地征用费以及项目建设期的利息；运行维护成本主要指检修费用、保险费以及管理费用等；财务费用是项目建设期间发生的贷款形成的利息成本。

各个环节扩产叠加技术进步推动全产业链成本下降。从全产业链看：

（1）多晶硅。2016 年我国多晶硅产量约 19.4 万吨，同比增长 17.6%，多晶硅（含硅锭）进口量约 13.6 万吨，生产技术不断进步，多晶硅成本持续下降，部分企业成本已在 70 元/千克以下；

（2）硅片。我国硅片产量超过 63GW，同比增长 31%以上，在技术上，金刚线切多晶硅片的应用开始加快，单晶投料量、拉速不断提升，硅片生产成本持续下降，每片成本低于 1.4 元；

（3）电池片。我国电池片产量超过 49GW，同比增长 19.5%以上，生产技术不断进步，PERC、黑硅等技术实现规模化生产，从电池效率看，多晶硅电池产业化效率已提升至 18.3-19.2%，单晶 P-PERC 电池产业化效率提升至 20.5%-20.8%，N-PERT电池提升至 20.5-21.2%。

（4）组件。我国组件产量约 53GW，同比增长 15.7%以上，半片、MBB、叠瓦等技术不断涌现，部分企业成本降至 2.45 元/W 以下。

光伏产业链

分布式电站投资单位成本呈下降趋势。

根据中国光伏产业发展路线图（2016 年）测算和预测结果：2016 年国内光伏系统投资平均成本为 7.3 元/w  左右，到  2017  年可下降至 6.9  元/w 以下，到 2020  年可下降至 5.7  元/w。

IEA 预测 2020 年国际光伏电站初始投资平均价格将下降至 4.5-6 元/w。

和集中式电站相比，分布式电站的土地费用占整体建设及运行维护的成本比地面电站稍高，同时由于分布式光伏发电的建设选址特殊，占用场地的属性以及后期设备运维方式等问题需具体协调解决，给分布式光伏发电的发展带来了不确定性，使得分布式光伏发电的建设成本略高于地面光伏电站建设成本。

融资

银行贷款、资产证券化、股票市场融资、融资租赁、信托、基金以及企业自筹

分布式光伏电站具有金融属性。分布式光伏电站在投建之后可以通过售电和租赁的方式实现稳定的现金流，分布式光伏投资的优点有投资固定、收益高、风险相对较小。分布式光伏投资一般是一次性的，没有后期燃料成本，并且只要设备质量合格，后期的维护、保养费低，所以投资额是可预测的。

分布式光伏融资渠道多样化，融资成本逐渐下降。财务费用是项目建设期间发生的贷款形成的利息成本，因融资渠道的不同而不同。

在金太阳时期，分布式光伏的融资渠道主要是国家初始投资补贴、项目业主自筹资金、银行贷款等；

现阶段融资渠道多样化，主要是银行贷款、资产证券化、股票市场融资、融资租赁、信托、基金以及企业自筹等。现在我国多数光伏企业财务费用成本约 8%，并且随着融资方式的创新，融资成本呈下降趋势。

收益

回收期：4-11年

收益分为卖电收入、政府补贴和地方补贴三部分，补贴越高、光照越好、自发自用比例越高，回收期越短，一般国内回收期在 4-11 年左右，一般光伏组件的寿命是 25 年及以上，回报周期长。近年来分布式光伏年收益在 8%以上，而一年期存款基准利率仅 1.5%，一般金融理财产品收益率 4%左右，分布式光伏收益率明显高于存款和金融理财产品。同时国家政策支持分布式光伏是投资的一大保障，目前风险在于屋顶产权不清晰等问题，需要实地考核风险。

补贴

国家对分布式光伏电站的补贴是 0.42 元/度，补贴年限 20 年，省内补贴 0.1元/度，补贴年限 20 年，地级市补贴略有不同，一般在 0.1-0.18 元/度之间，可享受3-5 年补贴

度电补贴政策与可再生能源发展基金协同，绿色证书收入开启新模式。

我国分布式光伏发电实行度电补贴政策。在光伏发电的上网电价中，有  50-60%实际上是来自可再生能源发展基金的补贴，该基金资金来源于对除农业生产和居民用电以外的销售电量征收附加费。根据《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》等文件，我国分布式光伏发电项目实行全发电量的度电补贴政策。《可再生能源发展“十三五”规划》再次明确，可再生能源的现行差价补贴模式转变为“定额补贴+绿色证书收入”模式。2017 年，国家对分布式光伏电站的补贴是 0.42 元/度，补贴年限 20 年，省内补贴 0.1元/度，补贴年限 20 年，地级市补贴略有不同，一般在 0.1-0.18 元/度之间，可享受3-5 年补贴。

并网模式与收益

绿证有望维持绿色电力的可持续发展。可再生能源补贴不能按时发放直接影响了新能源发电运营企业的现金，最后影响投资的积极性。而绿证模式就是通过全民凑钱支援每度电费所含的可再生能源电价附加费 1.9 分钱，保证对光伏等新能源的补贴到位，实现绿色电力的持续发展。自 2017 年 7 月 1 日起，绿证将正式开展认购工作。绿证政策施行后会形成两层有利的影响，从企业层面来看，具有成本优势的企业将发电量指标以不高于国家补贴的价格销售出去，实现现金流的快速回笼，资金流转会更加通畅，光伏投资也会更加灵活。从补贴层面看，它可以有效降低国家财政的补贴压力，解决补贴资金来源问题和提高补贴效率实现绿色电力的持续发展。

总结

从现有的政策发展，补贴以及投融资角度，分布式投资有一定的优势，在后面几期里，兔子君还会详细为大家分析，分布式投资需要注意的风险，项目开发模式等问题，敬请各位期待！

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