双十公募老将赵晓东：“稳”字走天下，坚持“五维选股”
“稳”，是赵晓东本人给人的第一感受，也是持有他的基金最直观的体验。
“我的风格偏保守，喜欢低估值。”
“不熟的公司，不买。”
这是赵晓东在一次交谈中直接的表述出自己的投资风格，也在字里行间中表露出对高估值公司的抗拒心，和对行业选择的小心翼翼。
今天向大家介绍的同样是一位“双十”公募老将——赵晓东。这位基金经理拥有18年证券投资经验，国富中小盘是他的代表作品，自2010年11月23日接手管理以来，任职回报达409.63%，年化回报达16.68%，回报排名2/8。
接下来，我们带大家详细的了解下赵晓东。
赵晓东，辽宁工程技术大学投资经济专业学士，香港大学工商管理学硕士。曾任淄博矿业集团项目经理，浙江证券分析员，上海交大高新技术股份有限公司高级投资经理，国海证券有限责任公司行业研究员。加入国海富兰克 林基金管理有限公司后曾任研究员、高级研究员、富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金的基金经理助理和富兰克林国海潜力组合股票型证券投资基金的基金经理助理。
赵晓东目前共管理7只基金，分别为国富中小盘、国富焦点驱动灵活配置、国富弹性市值、国富恒瑞A、富兰克林国海基本面优选、国富兴海回报、国富竞争优势三年持有A。
从自然年度来看，国富中小盘在赵晓东接手管理以来11年多的时间里，在2011年、2012年、2015年、2016年、2017年、2018年、2021年均跑赢同期市场，在2013年跑输同期市场，在2014年跑输沪深300指数，在2019年、2020年跑输同类产品。
从阶段业绩来看，自赵晓东接手管理以来，产品业绩长期表现优于同类产品。近1年实现盈利59.14%，同类排名100/449；近3年实现盈利108.82%，同类排名136/309；近5年实现盈利179.86%，同类排名51/169；近10年实现盈利442.16%，同类排名2/10。
从近10年的同类排名可以看出，赵晓东名次可是名列前20%的，这从侧面可以看出赵晓东的业绩也是相当不错的！
说到不错的业绩，这就要谈到赵晓东的选股逻辑和投资风格的，有不错的管理能力才能有不错业绩。
（一）注重安全边际，“五维选股”法控制个股
赵晓东性格不张扬，投资风格算不得激进。所以他在投资上非常注重安全边际，最初他对安全边际的理解仅限于估值方面，也就是选择估值低的股票，但经过十余年的投研工作，他逐渐总结出了“五维选股”法来控制个股的安全边际。
第一个维度是精选管理层。公司管理层有战略眼光、前瞻布局、执行力强并且激励机制做的到位，才会选入。
第二个维度是关注商业模式、护城河。赵晓东认为企业做to B就比做to C的商业模式更有定价权，更容易获利；护城河即企业的竞争壁垒，竞争壁垒应当足够高。
第三个维度就是估值。除了看PE、PB，赵晓东还特别关注经营现金流和ROE，现金流充足、ROE高的公司，他会愿意接受更高一些的估值。
第四个维度是财务方面。财务稳健、资产负债率适当，没有大的财务包袱的公司更值得关注。
第五个维度是识别风险。包括渠道的改变（比如电商崛起冲击传统零售），也包括政策上的风险（比如2018年的医药带量采购）。
（二）注重分散投资，均衡持股
在行业配置上，赵总非常注重分散投资，他早年管理基金的时候也有过行业集中度很高的阶段，比如2013年在食品饮料（主要是白酒）的投资占比一度高达40%，结果当年白酒板块由于八项规定出台经历大幅调整，导致国富中小盘全年亏损超8%，此后他接受教训，开始分散式投资，单一行业的配置占比很少有20%的情况。
除了行业配置分散，赵晓东在持仓股的风格上也比较均衡，从今年一季度的持仓就能看出来，横跨银行、汽车配件、医药、食品等不同风格的行业，且各自占比都不高，对单一股票的仓位一般都会控制在7%以内。
（三）长期持股，低换手率
赵晓东除了喜欢均衡持股外，还喜欢长期持股。从交易频率看，基金的换手率是比较低的，且近几年持续下降，可以看出赵晓东始终坚持长期投资和价值投资。
（四）逆向投资，价值投资
2020年的牛市行情，让整体业绩飘红的基金“出了圈”，甚至在社交媒体上引发一轮狂欢。白酒、医药、半导体、新能源等热门板块尽管估值高企，仍然受到资金的疯狂追捧。
赵晓东却选择了逆向投资，在十余年的公募基金投资生涯中，始终执着于寻找低估值的优质资产，习惯于左侧买入并坚定持有，直到被低估的行业和个股实现估值修复。“许多人对白酒的钟爱是一种信仰。”赵晓东也认可白酒龙头的独特价值优势，但坦言已经超出自己的估值范围，只能小仓位适当参与一下。
赵晓东认为，投资需要坚持三点原则：独立思考，保持理性，不因短期的诱惑进行投机性交易；坚持自我的同时，该认错的要认错，但只要投资逻辑没有发生变化，就要保持韧性，不能轻易转变方向；不断学习，拥抱新技术，扩展能力圈。
参考文献：
大跌方显实力！国富赵晓东：牛市跑赢指数，弱市控得住回撤，晓资管
一位低调的投资大师，伦哥玩量化
国富赵晓东：双十老将，如何用80%仓位常年跑赢沪深300？，好买商学院
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五年期：| 张坤 | 萧楠 | 杨浩 | 曲扬 | 王崇 | 周应波 | 邬传雁 | 葛兰 | 陈一峰 | 归凯 | 杨栋 | 秦毅 | 何帅 | 冯明远 | 袁芳 | 陈鹏扬
十年期：| 周蔚文 | 刘彦春 | 傅鹏博 | 王克玉 | 王健 | 胡涛 | 朱少醒 | 杨明 | 董承非