家庭债务逼近承受极限，命悬一线之下该走向何方？
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上海财经大学高等研究院的几位专家，日前发布了一份引起很多关注的研究报告——《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》。
抛开那些满是学术词语的探讨和表述，简单说，专家们认为，我国的家庭债务问题其实已经非常严重，逼近家庭部门能承受的极限！
并且，这种家庭债务已经对消费产生了严重影响，致使消费增速连续7年下滑、企业经营活力下降并被动加杠杆。
更严重的是，该负面效应已经连带影响到了企业和金融系统，加剧了企业经营不善和银行系统脆弱性，加大了系统性金融风险和经济下滑发生的概率。
看到了吧？别以为自己只是根普通的韭菜。你欠的那些信用卡，还不上的花呗，那些原本以为只是属于自己的、“小小的”家庭债务问题，已经上升到影响到国计民生、企业金融的程度了。
1
这份报告开篇便提到：.
家庭债务已逼近家庭部门能承受的极限。
虽然从家庭债务占GDP的比重来看，截至2017年这一比值仅为48%，但这也已经远远超过其他发展中国家。
更重要的是，我国GDP与居民收入之间的相关性较弱，且家庭部门加杠杆的主体——城镇居民收入增速远远落后于GDP的增速，而这正是我国和其他国家的不同之处。
因此，我们认为衡量国内家庭债务的水平时，不能简单地只看其他发达国家所使用的指标，而应该更多地关注适合我国的指标，即家庭债务与可支配收入之比。
如图1所示，截至2017年，我国家庭债务与可支配收入之比高达107.2%，已经超过美国当前水平，更是逼近美国金融危机前峰值。
并且，由于隐藏的民间借贷等无法被统计的部分，实际上中国很多家庭已处于入不敷出的状态，家庭流动性已到了命悬一线的地步。
2
对一个家庭来说，借了这么多钱，都干什么用了呢？
我想大家已经都猜到了：最主要的，买房子。
数据显示，最近两年，房贷支出已经占到了家庭可支配收入的七成左右！
而且，还得说是受房地产调控政策以及银行信贷收紧等影响，这个比例在最近两年并没有显著增长。
从上述报告可见：
2017年以来，受房地产调控政策以及银行信贷政策收紧等多方面影响，居民户中长期人民币贷款新增额较2016年房地产最火爆的时期已大幅下降，房贷（含公积金）与家庭可支配收入之比只是小幅增长，由2016年底的68%增至2017年底的71%，仅增加了3个百分点。
值得注意的是，银行里贷不出钱来，或是受制于高昂的利率成本，想要买房的人们并不会因此放弃，而是会转而寻求其他的贷款方式。
居民部门的其他类型贷款在2017年增速加快。如居民短期债务2018年前5个月就新增0.86万亿元。
而作为对比，家庭部门在2015和2016两年间也才累积了1.37万亿元短期贷款。经营性贷款在2017年全年就增加了0.67万亿元，是2015-2016两年累积额的1.5倍。
进入2018年，前5个月更是已累计增加0.5万亿元。
专家分析认为，虽然短期贷款的增长部分源于家庭改善需求，消费升级，但是也不排除一种可能，即人们在这些领域借钱是为了筹钱买房。
而这些短期贷款和来自银行的房贷或是公积金贷款相比，不仅仅是期限短，而且利率也高。想要如期还款付息，对于借款家庭来说，就是一笔不小的负担。造成的后果之一就是很多人有钱也不敢花。
不知道为什么，我想到了“X多多”的盛行……
3
同样是花钱负债，地区和地区之间也不一样。有的负得多，有的负得少。
下图是部分省市家庭负责和可支配收入之比的情况，来看看那些入不敷出的省市，你有没有中招？
如图2 所示，截至2017年，已有超过10个省市的家庭债务与可支配收入之比超过100%。
其中，福建、广东、浙江等三个省份已超过美国金融危机前的峰值，而重庆与北京这两个直辖市也正在逼近这一峰值。
前文说过了，家庭负债主要是负在了房子上，那么家庭贷款和存款之比的杠杆率肯定也和房子脱不开关系。
那些房地产升温的地区，可想而知杠杆率也必定随之水涨船高。
数据显示：
许多棚户区改造热点地区在短短半年多的时间内家庭杠杆率就有很大升高。
较之于2017年9月，江苏、河南和山东三个棚改大省家庭杠杆率在2018年一季度末分别上升7.8、6.3和3.3个百分点。
棚改在改善家庭居住条件的同时，也累积了大量的家庭债务。
更为严重的是，家庭可支配收入增速越低的省份，家庭债务累积速度越是超过了家庭可支配收入的增速，最近两年来家庭部门加杠杆的行为更多发生在收入增速较低的省份，家庭部门被动违约的风险隐患已经形成。
4
最后再来说说消费。
报告显示：
消费增速自2011年开始持续下滑，社会消费品零售总额的增速已经由2011年20%下降至今年6月份的9%。
从图3可以看出，在金融危机前，伴随着中国经济的高速发展，消费增速持续增加，峰值甚至高达23%，但金融危机后，该增速持续下滑，已经滑落到2018年6月份的9%，实际增速更是掉到了7%。
还记得前段时间的一篇热文——《被房子掏空的中国人开始消费降级了》吗？
文中提到：
当房价远远超出收入水平，一二线城市的房价收入比普遍高于20时，即便居民能够挤上房价上涨的顺风车，也会因为首付和还贷压力，而被迫削减消费。
尤其是对于那些六个钱包凑首付的购房群体，消费挤压效应更加明显。掏空祖孙三代的积蓄，才勉强挤上房价上涨的列车。
且不说父母祖辈的养老、医疗负担重压在身，即便是归还房贷，都会压得喘不过气来，哪还有富余的资金进行消费？
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说了这么多，到底怎么解决呢？
专家们建议，要从家庭、企业、政府三个维度同步推进：
第一就是加快推进个人所得税改革，增加家庭收入，改善正在恶化的家庭流动性问题；
第二是深化金融体制改革，完善相关信贷政策，提高金融资源的配置效率，帮助企业等各部门保持合理杠杆水平。
第三则是从更高层面上，推进市场化改革，大幅放宽市场准入、改善投资营商环境、加强知识产权保护等促进企业经营健康发展，稳步提升家庭部门从企业部门获得的劳动收入水平。
建议是好的，至于会不会如愿实施，大家可以拭目以待。
文中资料来源：上财高等研究院
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