跌停！食品公司也有业绩"地雷"
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“财经冷眼海外版”
来源：中国基金报（如涉及版权问题，请第一时间联系我们（微信号：menghualengyan）处理）
8月27日晚间，主打“新鲜零食”的来伊份（603777）披露了上半年业绩，数据显示，公司在报告期内实现净利润约为1234.29万元，同比下滑超七成。
由于中报业绩不佳，今日来伊份开盘跌停，现报18.27元/股，最新总市值为61.6亿元。
来伊份上半年营收21亿元
净利下滑超7成
8月27日，来伊份公布了其半年报，数据显示，上半年来伊份实现营业收入约为21.36亿元，同比上涨4.85；归母净利润约为1234.29万元，同比下降72.25%；扣非后归母净利润约为-998.67万元，同比大幅下降133.95%。
对于营业收入，线下直营门店实现营业收入16.38亿元，占比为去年同期的101.56%；加盟实现营业收入9173万元，占比为去年同期的97.19%；特渠实现营业收入7839.24万元，占比为去年同期的71.05%；线上电商实现营业收入3.28亿元，占比为去年同期的149.16%。
另外，公司主营业务成本11.92亿元，毛利率43.36%，基本保持稳定。
对于整体业绩下滑，来伊份表示，2020年上半年，公司销售费用、管理费用当期增加，对当期利润造成一定影响，主要系公司继续加大人才引进力度，加大信息化建设投入，推动品牌升级宣传，推进业务布局所致。
据来伊份介绍，2020年上半年，公司的全渠道联动战略已见成效，线上电商实现营业收入3.28亿元，较去年同期增长49.16%。
来伊份逆势扩张
上半年增加84家门店
据悉，来伊份是一家经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商，致力于构建国内领先的专业化休闲食品连锁经营平台。公司自成立以来，一直专注于为消费者提供新鲜、美味、健康的休闲食品和便捷、愉悦的一站式购物体验。公司产品主要覆盖坚果炒货、肉类零食、果干蜜饯等10大核心品类，约800余款产品。
面对今年爆发的疫情，来伊份表示，公司线下继续推进“直营+加盟”门店齐头并进模式，截至2020年6月30日，公司连锁门店总数2801家，同比增加84家。其中直营门店2430家，同比增加41家；加盟门店371家，同比增加43家。而对于线上方面，来伊份则持续投入资金构建涵盖第三方电商平台、“来伊份商城”（自营移动APP）、来伊份外卖平台的全方位销售体系，同时在直播与内容电商领域发力。
另外，值得一提的是，据来伊份披露，非主营业务导致利润重大变化的说明中，投资收益共得978.53万元，占净利润比例为79%，主要为理财产品的收益。而营业外收入为268万元，占净利比例为21.75%，主要系外部质量监管收益。其他收益为计入当期损益的补助、扶持基金等，金额共计1.83亿元，占净利比例148.34%。
据其6月29日披露，上海来伊份股份有限公司及子公司于2020年6月12日至2020年6月24日，累计收到与收益相关的政府补助392.99万元，超过2019年净利润1037.07万元的10%。另外，子公司于2020年6月29日至2020年7月16日，累计收到与收益相关的政府补助122.88万元。
来伊份自其2016年10月份上市以来，股价尽显疲态，在上市一个月内股价冲高至56.54元/股以后，便开始不断下跌。不过今年以来，在疫情的影响下来伊份的股价累计上涨了55.97%，市值随之增长22亿元。不过就最其高点而言，当前股价下降将近70%。
良品铺子、三只松鼠、盐津铺子
零食巨头抢夺市场
在休闲零食行业中，竞争十分激烈。除了来伊份以外，良品铺子、三只松鼠、盐津铺子、百草味等均在猎食市场份额。
目前在A股市场中，“高端零食第一股”的良品铺子的市值最高。截至发稿，良品铺子报71.07元，由于业绩不佳，今日跌8.87%，最新总市值为285亿元。
8月27日晚，致力于“高端零食”的良品铺子也公布了其2020年半年度报告。报告显示，上半年良品铺子营业收入为36.10亿元，同比增长3.02%；归母净利润为1.61亿元，较去年同期下降17.56%。
公司主营业务收入为355,106.44万元，较去年同期上升2.36%。受新冠肺炎疫情影响，本期收入增长幅度较小。期内线上收入占比为52.45%，线下收入占比为47.55%，本期收入增长主要来源于线上渠道。另外，公司主营业务毛利率为30.90%，较去年同期下降1.72个百分点。
三只松鼠的市值紧随其后，最新总市值为271亿元，截至发稿报67.53元。三只松鼠在5月18日股价创阶段新高后，目前已经累计下跌超21%。
三只松鼠上半年财报显示，期间实现营业总收入52.52亿元，比上年同期增长16.42%；实现归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，比上年同期下降29.51%。
而盐津铺子的股价均保持较高水平，现报149.95元，市值在这几家休闲零食企业中排名第三，最新总市值为194亿元。值得一提的是，盐津铺子的股价涨势如虹，年内已经累计上涨318%，市值暴涨147亿元。
与此同时，盐津铺子的经营业绩也十分亮眼。上半年实现营业收入9.45亿元，比上年同期增长47.53%；归属上市公司股东的净利润1.3亿元，比上年同期增长96.44%。
而零食的另一巨头“百草味”，已于今年2月份以50亿的身价“嫁入”百事。百草味2019年收入为50.23亿元，归母净利润为1.71亿元，扣非后归母净利润为1.39亿元。
开源证券表示，中国休闲零食市场快速品牌化集中，外资入局看好国内市场潜力，中国休闲零食市场超万亿且仍保持持续稳健的增长。竞争格局来看，线上渠道三只松鼠、百草味、良品铺子的三强格局成型且相对稳定。
零食行业市场潜力巨大
行业集中度有待提升
来伊份在半年报中表示，零食行业市场规模发展潜力巨大。伴随着消费升级步伐加快，零食行业发展步入快车道。
根据商务部流通产业促进中心《消费升级背景下零食行业发展报告》显示，零食行业总产值规模呈快速上升趋势。从2006年的4240.36亿元增长至2016年的22156.4亿元，增长幅度达422.51%，年复合增长率为17.98%，根据预测，2020年零食行业总产值规模接近3万亿。
另外，休闲食品零售业态多元化特征明显。随着休闲食品零售行业不断发展和深入，休闲食品零售业态由传统的批发零售发展到如今业态多元化。区域性品牌较为普遍，全国性品牌优势逐步体现，规模和品质成为品牌企业竞争的主要因素。而线下线上渠道深度融合也成为该行业的发展趋势。
开源证券指出，2019年休闲零食电商渠道的CR3达到了26.85%（较2018年提升了3.52个pct），而CR5仅29.25%（较2018年提升了3.29个pct），电商渠道的行业集中度还有较大的提升空间。全渠道（核心渠道为线下）来看，作为行业龙头的三只松鼠市占率也仅1%不到，未来行业整体集中度提升的空间还非常大。
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