三道红线！已经快把这两家千亿房企勒死了

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“宏观冷眼”

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一向不愁的国央企开发商最近有点慌。

何以见得？

因为，一向不差钱的他们开始卖项目或者卖公司了，而且不是一个一个卖，而是一批一批卖。

根据北京产权交易所公开信息梳理统计，11月以来，房地产行业产权转让项目公司共有18个。

这其中有三个“意想不到”。

第一个意想不到就是，转让项目之多，意想不到。

今年前10个月在这个交易所挂牌的项目数量分别为：2月2个，3月2个，5月3个，7月1个，9月3个，10月7个。

但是11月仅半个月就有18个，数量就已经相当于今年前10个月的总和。

第二个意想不到，这些挂盘公司多是我们平常觉得不差钱的国企。

包括招商局集团、华侨城集团、中化集团、光大集团、中航工业、中信集团、中国电建、新兴际华集团等8家，其中更有华侨城、中化集团等更是国企中的红二代——央企。

另外，一些省级国资背景投资企业卖的更凶，比如云南城投公开30亿元挂牌出售11家标的资产。

包括，如苍南银泰置业有限公司70%的股权、杭州海威房地产开发有限公司70%的股权、平阳银泰置业有限公司70%的股权、杭州云泰购物中心有限公司70%的股权。

请注意，这些售卖的都是控股权，不是收益权。也就是说，卖完以后这些地方开发公司就换“姓”了。

第三个意想不到，转让价格之低，超出想象。

与动辄几千万甚至几十亿的转让底价相比，11月转让项目中有的底价不足50万元，甚至仅要1万元。11月9日挂牌转让的河北际华润泽物业服务有限责任公司 51%股权，转让底价仅为1万元。

在中国平均房价都达到1万的情况下，这种挂牌价就意味着白送。

——图片来源网络

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其中，一向以稳健经营著称的华侨城则下半年卖的最狠。

据不完全统计，仅下半年，就已至少挂了15个项目公司要卖。

不单单是不太好卖的太原项目、重庆项目等项目要卖。

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就连市场一直不弱的无锡项目、东莞项目、西安项目、成都项目也都要卖。

甚至，在云南一向被看做城市地标的华侨城大理杨丽萍大剧院，也要被出售95%的股权。

什么让这家央企如此疯狂的卖卖卖？

事情还得从今年的疫情开说起。

都知道华侨城属于文旅开发见长的开发商，然而今年上半年的疫情，让文旅行业已经不能说是寒冬，而是彻底的颗粒无收。我在深圳的朋友说，今年上半年疫情最严重的阶段，无论是大小梅沙的东部华侨城还是深圳湾旁边的世界之窗，那段时间说这些区域是无人区，也毫不夸张。

所以，从2020年整个华侨城的财务状况，变化之大，令人咋舌。

2019年年报数据显示，华侨城A处于绿色的最高级别，即：剔除预收款后的资产负债率低于70%、净负债率低于100%、现金短债比大于1。按照新的三道红线标准，均处于绝对的安全指数之下。

但情况在今年上半年发生了大变化。根据华侨城2020年上半年的财报数据，华侨城剔除预收账款的资产负债率为71.52%，净负债率为111.24%，现金短债比为1.06。

比照“三道红线”的要求，华侨城触及两条红线，这意味着华侨城的有息负债规模年增速不得超过5%。

从华侨城的拿地，也可以看出这种端倪。

公开信息显示，2020上半年，华侨城新获取14个项目，对应建筑面积642万平米，主要集中在襄阳、郑州、武汉、肇庆、中山、江门等二、三线城市。

下半年，华侨城拿地频率降低，只在南京、成都、上海等一线，或者强二线城市拿地。

毕竟，三道红线之下，地主家的余粮也不多了。

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华侨城三道红线踩了两个，慌得一比。对于三道红线全部中招的企业，估计更是要出大招。

比如绿地。

根据公布财报统计，三道红线中最不容易达标的“一年中到期短债”最多的国企就应该算是绿地控股。所以，绿地在年底也开启了卖卖卖的双十一模式。

不久前，绿地的一份商办项目推荐书显示，绿地集团有意整体出售上海和江苏两地共14个项目27个物业，挂牌价231亿，交易方式为整栋销售。

其中不乏诸如青浦绿地中心、绿地国创大厦、苏州绿地中心等具备市中心区位优势的成熟商圈物业等。

当然绿地控股的工作人员表示，推荐书是为参加双十一线上活动而做的资料汇总，并非集团层面所为，也不是变卖资产的概念。

然而，谁都知道，对于开发商来说出售没有交房大楼是正常的销售行为，然而整栋出售马上就要交房甚至已经开始收租的大楼意味着什么？

留着奶牛项目不香吗？

难道非得把奶牛杀了，当肉牛卖吗？

对于连踩三道红线的绿地，并且短期债务最高的国企而言，这是一个必须回答的送命题。

前几年，通过和地方政府共同打造地标项目（超高层）、以地标项目为条件底价勾地，以普通住宅来盈利，一向专注于“做政府想做的事”的绿地，深谙此道。

这种看似完美的商业闭环，却套牢了世界500强绿地。

一方面，基建、多元产业的回报周期太长，不仅投入大，毛利更是跟地产不值一提。

另一方面，绿地好不容易低价拿的地，做出的产品却难有溢价，只能低价卖掉。

于是，尽管绿地报表上有千亿资产，但却很难转变成现金流；

根据财报，绿地账面还有现金872亿，但仅仅是暴雷停工的西南事业部，就拖欠了南充、宜宾等地方政府几十亿的土地款。

而且很多，已经答应众多地方政府的超高层绿地中心，也要胎死腹中。

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最后，讲一个故事。

两个男人正在穿过丛林，突然，一只老虎出现在远处，向他们冲来。

其中的一个人从包里拿出一双运动鞋，开始穿上。另一个人惊奇地看着他说，“你以为穿上这个就可以跑得过老虎吗?”

他的朋友边跑边说：“我不用跑得过它，我只要跑得比你快就行了。”

三道红线之下，剩下的日子中，中国的房企将上演更多“我只要比你跑的快就行”的游戏。

对于2020年，承诺不重要，面子更不重要，重要的是活下去。

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