新联通是块试金石
8月16日，急坏了不少媒体人士，有人甚至等了一夜。
当天晚间，中国联通（600050）在上海证券交易所发布《中国联通关于混合所有制改革有关情况的专项公告》。不过，晚上8时30分左右，这份公告却从上海证券交易所网站以及Wind资讯平台“消失”。 一直到17日凌晨，联通又公告称“因技术原因，公司已申请继续停牌。公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌。”
联通混改的消息，从一年前就“犹抱琵琶半遮面”；到如今，各方投资协议虽已签署，发布公告却还是“千呼万唤未出来”。我们似乎可以感受到操盘者虽然慎之又慎，但仍然可能忽略了某个未知的关键要素，遭遇不知哪里来的阻力或质疑。但愿这只是“技术原因”。
从公开信息看，有人指责定价（停牌价7.47元，增发价每股6.83元）太低了，让几家互联
网大佬捡了便宜；有人担心新进入的战略投资者BATJ各怀己意，只想自己的业务搭便车，联通自身很难真正由此融进新业务（大数据、云计算、物联网、互联网支付等）；还有人质疑“核心员工”持股计划惠及面太窄，甚至由于引入市场机制还可能由此带来裁员，将产生不稳定因素等等。
的确，中国联通不是普通企业，更不是一家可有可无的企业，牵一发而动全身，操盘者理当周全，再周全。
不过，如果从更大的视野来看，我们认为人们的这些担心，虽然不能说没有必要，但也是过于短浅。从历史角度看，1993年，国务院决定由机械电子部、能源部、铁道部联合发起创立联通的初衷，就是为了打破行业垄断。到2008年，联通与网通重组，决策层本想利用3G牌照发放和三大电信业务重组的机会，给行业垄断再上紧箍咒。但囿于体制因素、政策因素和国企自身局限，20多年下来，改革与当初的目标仍相距甚远。
再从通信技术发展和行业竞争的格局看，遭遇互联网和新媒体（TMT）蚕食的电信行业，传统业务盈利能力早已今不如昔，尤其是联通的几项主要指标（ROA，资产回报率只有1%左右等）在三大电信公司中差距不是一点半点。
此番国企混改首选中国联通作为试点，按照中央的想法，核心还是要通过引入包括民营企业在内的战略投资者，再造国企的活力和竞争力。
因此，放在历史和行业竞争的时空中，放在深化国企改革亟待破局的角度看，当下的中国联通混合所有制改革，紧迫性高于安全性，战略选择优先于技术路径，公司治理机制变革的价值大于业务突破的可能，企业活力的激发远比大锅饭式的公平更重要。总之，混改带来的制度变革收益大于股权出让价格高低的收益。
更重要的是，联通混改是5年来深化国有企业改革标志性的一步。这一步迈不出，僵局难破。
放在10年后看，今天能够顺利完成混改就是最大的胜利。
我们注意到联通那份发出又收回的混改“专项公告”，比较详尽地告示了战略投资者选择、募集资金用途、未来公司治理机制、市场运营机制、企业人才激励机制等混改的总体思路和操作办法。其中在公司治理结构及机制设计上，有这么一段表述：“中国联通坚持在党的领导下，以董事会治理为核心，市场化运营为原则，拟通过本次混改形成多元化董事会和经理层，以及权责对等、协调运转、有效制衡的混合所有制公司治理机制。坚持同股同权，依法保护各类股东产权，让参与进来的国有资本和非国有资本有话语权，按照章程依法行使决策权。”
这段文字不能不说是“中国特色的现代企业制度”，在混合所有制改革后的第一次比较具体的阐述。
从这个意义上看，联通就是一块试金石。成败要经过市场的检验，得失要由投资者来考量。
对于大多数国有企业来说，混合所有制改革也许不是万能的，但不改肯定是没有出路的。我们要给混改之后的新联通一个机会，让新联通试一试，让新联通飞一会儿，再做判断不迟。
来源/企业观察报
编辑／钱馨瑶
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