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高盛、野村如何看待2024中国旅游业？
旅游业的风向在变。
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栏目 | 文旅商业观察
领域 | 投行报告
01
这两天，高盛、野村在内的全球知名投资银行纷纷对2024年中国经济做出展望，近一年持续复苏的旅游业受到重点关注。
高盛预测，2024年中国国内生产总值(GDP)可能增长4.8%，主要是由服务业活动反弹带动，其中服务业预计增长9.2%，远高于制造业，后者预计增长6%。
尽管鉴于中国经济复苏不平衡，经济放缓在一定程度上是不可避免的，但高盛预计服务消费将比商品消费更具弹性。
高盛表示，中国服务业消费的反弹将由休闲旅行带动，其中包括连锁酒店、在线旅游平台和澳门赌场，预计携程、同程、春秋航空、澳门银河等旅游企业的股票市值未来会持续看涨。
野村证券则持相对保守的看法，报告中指出虽然出入境航班、签证等限制有所缓解，但受到消费者需求减少的阻碍，中国出境旅游业在2024年将面临重大挑战，预计到年底将恢复至2019年旅游水平的73%。
过去一年，全球顶级投行愈发关注中国旅游业的表现，而纵观中国经济脉络，能发现一个有趣的现象：
以2020年为界，之前10年的大趋势是由工业转向服务业，从生产转向消费，收入迅速上涨。
但疫情三年的经济再平衡是反向的，资源明显回流工业，尤其是高新制造业，这种反转也对国民收入产生相当大的影响。
但从刚刚过去的2023年到近期爆火的哈尔滨旅游，旅游业领衔的服务消费卷土重来，再度成为中国经济的一抹亮色。
官方数据显示，前三季度我国最终消费支出对经济增长的贡献率达到83.2%，比上半年提高6个百分点，明显高于去年全年水平。
总体上看，消费对中国经济增长的基础性拉动作用持续发挥。
根据世界银行的数据，2012年 2022年间，中国的人均GDP 增长了一倍多，达到12720美元。数据显示，美国人均GDP 在这10年里增长了约47%，到2022年达到76398美元。
不难看出，中国庞大的体量意味着，即使经济从高速增长放缓至每年4%或5%左右，其消费额增量也将相当于韩国、印度和印度尼西亚消费总额的总和。
对于一个曾经高度依赖制造能力的经济体来说，市场参与者现在将目光投向服务和消费领域，同样可以推动中国2024年的经济增长。
02
全球投行关注中国旅行市场，国内的出入境政策也在不断动态调整，以适应当下的经济格局微妙变化。
上周便利外籍人员来华5项措施正式实施，这5项新举措包括来不及在境外办妥签证的，可凭邀请函件等相关证明材料向口岸签证机关申办口岸签证入境。
这条政策被解读为外籍人士入境中国可落地签，政策的颁布成为影响中国2024旅游业风向的重要信号灯。
值得一提的是，昨天，据人民网报道，中方将给予瑞士单方面免签待遇，同时，今年元旦，中国还对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚六国持普通护照者试行单方面免签政策，开门迎客的心态不言而喻。
毕竟以往是泰国、马来西亚等东南亚国家为了欢迎中国游客，总以“免签”或者“免签证费”为甜头，吸引中国游客前来造访，如今“来而不往非礼也”，中国的大门也打开了。
简单来说，中国已经不可能像疫情前那样“只出不进”，坐视外汇流失。
旅界整理官方数据发现，疫情前三年的外国人入境人次增速在3.6%~4.7%，而我国居民出国人次增速在7.4%~16.6%，“经常项目旅游服务差额”项下的逆差增速在6.63%（2017）和8.04%（2018）。
事实上，仅在2018年，这一逆差就达到近2370亿美元，占经常项目旅游服务差额的81.08%，可以说，这一项因素成为导致我国经常项目外汇顺差急剧减少的主要原因。
2023年中国出境游缓慢复苏，但只要打开国门就会有外汇流出，是时候通过入境游让一部分资金回流了。
同时，经济的三驾马车：出口、投资、消费，现在出口受到自身无法改变的外部环境影响，而投资其实也已连续多年不温不火，那么剩下能作出努力的只有重振消费一途，入境游是个非常好的切口。
国家移民管理局数据显示，截至2023年12月31日，来自法国、德国、意大利等6个免签国家的访客总数达到21.4万人次，相比11月增长28.5%。
其中持普通护照免签入境人数达11.8万人次，占同期六国入境总人数55.1%，77.3%访客的入境目的为观光休闲和商务。
应该说，开放六国免签后，对中国入境游的提振效果是相当明显的。
民航局预计，2024年，我国国内客运将继续稳定增长，国际客运市场将加快恢复，预计2024年底每周达6000班左右，恢复至疫情前约80%。
同时，据中国旅游研究院元旦发布的数据，中国居民出游意愿创纪录高位，全年平均达91.86%，比2019年提高4.52个百分点。中国旅游经济运行综合指数保持在景气区间，平均值达109.95，接近2019年同期水平，这大概就是全球投行重点关注2024中国出行市场的重要原因。
03
展望2024年，高盛《2024中国宏观经济展望》报告认为，2024年中国消费端或将延续2023年的恢复势头；瑞银《2024年—2025年中国经济展望》报告亦认为，2024年中国消费和服务业将延续疫情后的复苏趋势。
同时，市场也普遍认为，在“存量经济”的大环境下，消费市场将出现更明显的分层和分化现象。
居民会在消费行为上与疫情前有所不同，更加倾向于价值型、体验型消费，这也给未来旅游消费市场带来了更多的增量机会。
东亚地区的经济发展和民族情绪存在一定程度的共性，在三浦展的《第四消费时代》中，他曾把日本消费分为四个不同的阶段：同质化消费阶段；差异化消费阶段；理性简约化消费阶段；精神化阶段。
在现代化危机下，日本转入第四消费时代，即消费者开始不愿意为过高的品牌溢价“买单”，而注重追求消费的体验。
2015年6月5日，日本政府敲定了《观光立国行动计划》的修订版，其中写明了欲促进访日外国游客旅游消费额实现翻番至4万亿日元(约合人民币2000亿元)的新目标，将振兴旅游业作为长期国策之一。
回过头再看国人的旅游消费意愿并不差，特别是近期受哈尔滨旅游爆火影响，各地旅游局频繁内卷拉动内需，春节未至，“全国旅游一盘棋”俨然已经动了起来。
在这个房地产去杠杆、加监管、强调经济安全和进口替代的年代，相信绿色的旅游产业在中国经济GDP占比未来也会逐步增加。
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