投资晚餐--20170427
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头 条 关 注
1）特朗普的税改计划为所有美国人减税 但欠缺细节
周四，白宫公布了特朗普三个月前承诺的“非凡”税改计划，内容只有一页，字数总计不到250字。
这份文件欠缺细节，对企业和个人减税是否会增加联邦赤字都没有说清楚，而这个问题的答案可能决定着特朗普所建议的公司税率--从目前的35%降到15%--到底是永久的或只是暂时的。
这些税改要点合起来好比是过去几年愿望的一个简要清单，包括削减企业税，取消替代性最低税(AMT)和遗产税，降低个人所得税税率，废除针对高收入者的投资收益税等等，其中每一项都可能引起轩然大波。
美国股市自去年11月以来屡创新高，部分是因为预期税改有利于企业，而周三走势先涨后跌，标准普尔500指数结束连续两天的涨势。尽责联邦预算委员会公布粗略分析称，这项计划未来10年或需付出3-7万亿美元的代价，可能“损及经济增长，而非振兴景气”。
Tax Foundation的联邦项目主任Kyle Pomerleau在推特上说：“抱歉，朋友们。我们无法建立模型。细节根本不够。”Urban Institute的研究员Len Burman说得更犀利：“当年里根的首份税改草案：三大册500多页的论述。而特朗普的草案：只有要点。”
民主党众议员Lloyd Doggett说：“特朗普宣称数万亿美元的减税可以自给自足，这种话就像他说墨西哥会为美墨边境的几十亿美元高墙费用买单一样不可靠。”
2）美国白宫：特朗普不会立即退出北美自由贸易协定
周四凌晨，Politico引述美国白宫不具名官员报道，特朗普政府据称起草退出北美自由贸易协定的命令，特朗普曾指责NAFTA将工作岗位转移到成本低廉的墨西哥，掏空美国的制造业。加拿大元和墨西哥比索闻讯大跌。
今日下午，白宫宣布，美国总统唐纳德·特朗普不会让美国立刻退出北美自由贸易协定(NAFTA)，此前特朗普与墨西哥和加拿大领导人分别就有关重新谈判NAFTA的方式进行了磋商。
“对话是愉快和富有成效的，特朗普同意在这个时候不终止NAFTA，几位领导人都同意根据各自所需的内部程序迅速推进，以便重启NAFTA的谈判，让三个国家共同受益”，白宫在一份声明中说。
据两位不愿具名的白宫官员透露，特朗普的一些幕僚希望在特朗普执政第100天（本周六）这个纪念日之前，进行一个大动作，履行在竞选时的承诺，而另外一些人则不建议在第100天采取行动，希望在之后通过更正式的程序来重新审视NAFTA问题。
资 讯 要 闻
1) 日本央行调降通胀预测 维持刺激政策不变
日本央行在周四公布的政策声明中称，将继续以两项政策利率及资产购买计划来刺激物价上涨，这一决定符合彭博此前调查的几乎所有经济学家的预期。日本央行对本财年及下财年的经济增长预估略有上调。
尽管日本出口得到了全球需求的支撑，并推动经济温和增长，但日本央行的超常规货币政策已实施四年，物价涨幅还是逡巡在低点附近。行长黑田东彦上周表示，由于通胀形势“相当低迷”，将继续在一段时间里保持宽松政策及资产购买计划。这彰显出日本央行落后于欧美央行的程度。
日本央行在季度展望报告中下调了通胀预期，将本财年通胀率预估由1.5%调降至1.4%。日本央行重申下财年前后将实现通胀目标，这表明与三个月前相比，央行对大概情形的假设并没有改变。
目前，美联储已进入加息阶段，欧洲央行官员们也开始讨论撤出刺激政策，日本央行则距通胀目标依旧漫长，而行长黑田东彦的任期将于明年4月结束，令市场对日本通胀回升产生怀疑。
2）德拉吉或以历史教训应对欧洲央行退出宽松之争
欧洲央行周四即将举行货币政策会议，此前几周央行官员们已经就何时开始缩减资产购买并上调利率展开公开辩论。然而，德拉吉决心避免重犯他的前任特里谢六年前的错误，当时特里谢开始紧缩政策，结果欧元区重返衰退。
在经过长达四年的经济增长，失业率下降并且通胀率接近央行目标，欧元区经济表面上看来强劲。德拉吉在他出任行长的两个月内即扭转了特里谢的加息政策，他可能选择重申当前复苏仍然高度取决于货币刺激措施，因为核心消费物价上涨乏力，并且政治风险仍然高企。
“2011年的经历可能让德拉吉获得一个教训，即紧缩政策宜晚不宜早，”彭博经济学家Maxime Sbaihi称。“这一经历可能增强了他的鸽派立场，现在促使他更趋向于谨慎和耐心。”
接受彭博调查的经济学家们预计欧洲央行将维持利率不变，并重申已经缩减为每月600亿欧元（650亿美元）的购债计划将至少持续到12月份。
3）特朗普对欧巴马医改案让步 避免政府停摆的拨款议案接近敲定
美国共和党与民主党正对1.1万亿美元拨款议案做最后的润色，这项议案可避免美国政府陷入停摆。在此之前，民主党要求总统特朗普和共和党保护欧巴马医改案中的一项关键内容，白宫似乎满足了这个要求。
据一位了解谈判情况的知情人士透露，白宫在周三下午向议员们保证，对于双方存在争议的低收入群体就医补贴问题，政府不会停止付款。
“这项决定让我们更加接近就拨款议案达成共识，对美国人民可说是好消息，”参议院民主党领袖Chuck Schumer周三下午发布声明称。“虽然还有一些问题有待解决，尤其是附加条款，但谈判还是取得了积极进展。”
政府运作资金将在周五用尽，拨款议案仍在整合当中，国会共和党与民主党议员已就议案中的大部分内容达成了共识。
4）朝鲜带来的威胁日益增加 美国敦促制裁和外交并举
美国国家安全部门的官员强调将通过经济制裁和外交手段来说服朝鲜放弃其核武器和弹道导弹计划。不过，美国五角大楼加强了在朝鲜半岛的军事存在，派出航母战斗群和潜艇。
“朝鲜寻求拥有核武器是一个迫在眉睫的国家安全问题，也是外交政策的重中之重，”美国国务卿蒂勒森、国防部长马蒂斯和国家情报总监Dan Coats周三联合发布声明称。“美国争取朝鲜半岛的稳定及和平无核化。我们对为实现这个目标进行谈判持开放态度。”
这一声明发布之前，美国国防部太平洋最高指挥官警告称，在开发出射程范围覆盖美国的弹道导弹方面，朝鲜正在稳步取得进展。美国海军上将哈里·哈里斯周三在众议院军事委员会做证词陈述时表示，金正恩政权试射这类导弹和核装置的频率增加，且攻击性增强。
“朝鲜的言论和行动威胁到美国国土，以及我们的盟国韩国和日本，”哈里斯在事先准备好的证词中表示。美国“必须为快速做出战斗响应做好准备。”
朝鲜问题在特朗普政府本周的议事日程上占据重要的位置，并且是特朗普本月与中国国家主席习近平商讨的一个关键议题。周三在哈里斯证词陈述后，白宫就朝鲜问题举行吹风会，所有参议员受邀参加，特朗普也短暂停留。虽然特朗普敦促中国帮助钳制朝鲜政权，但是他誓言即便没有中国的帮助，美国将采取行动阻止朝鲜的核项目。
5）15年耗资两万亿 雄安新区激发中国城镇化前景新期望
今年4月1日宣布的雄安新区计划，被国有媒体称为人口稠密地区优化发展新模式的示范工程。这一新区的建设同时也旨在缓解首都北京的城市压力。北京市政府计划到2020年将本市常住人口限制在2,300万水平。摩根士丹利预计，新区建设的最初15年，基础设施建设和重新安置总计将耗资约2万亿元人民币（2,900亿美元）。
“过去五年来中国实际上一直在推行这样一种理念，已经走过了快速城镇化过程，眼下要着眼于质量，”《中国城市革命：了解中国的生态城市》一书作者Austin Williams说。“许多人如今眼光已经超越数量，开始追求生活质量了。”
世界银行表示，中国向消费和服务驱动型增长模式的转型将以城市为主导，因而要想实现再平衡，摆脱投资导向型经济增长模式，城市将成为关键。据倡导清洁能源的旧金山非营利机构能源基金会称，当前的交通拥堵、环境破坏现状对中国经济产值的拖累可能在7.5%到15%之间。
建设雄安新区的计划得到了国家主席习近平的支持，而他的长远愿景是，将这个以果园和莲花著称的沉睡地区，打造成一个拥有四通八达便利交通及众多创新公司和世界级大学的光芒闪耀的中心区。
雄安新区地跨河北三个县。政府表示，初步基础设施建设规划将覆盖100平方公里的范围，继而扩大至200平方公里，最终面积将达到大约2,000平方公里，与南方的深圳相仿。根据摩根士丹利的基线情境预估，15年后新区人口将达到540万，它将使中国的投资增长增加0.33个百分点，其每年对中国GDP增幅的贡献将达到0.13到0.19个百分点。
不过还是有一些分析师怀疑这个试点式新区是否真的能带动其他地区和领域的巨变。《中国10亿城市人：人类历史最大迁徙背后的故事》一书作者、龙洲经讯中国经济季刊执行主编Tom Miller说，“那不大可能成为促进中国（城市）建设方式发生巨变的催化剂。”在中国，“兴建新城区早已有了既成定式，而这种定式我想很难打破。一般都是要有一座很大的政府办公楼，得有一个大广场，得有宽阔的林荫大道，得有规模超大的大学校园。”
重 要 数 据
在生产者价格上涨，投资走强及消费稳健的推动下，中国3月规模以上工业企业利润同比增长23.8%，而1-2月工业企业利润同比增长31.5%，去年全年增幅为8.5%。一季度，工业企业利润总额同比增长28.3%，至1.7万亿元人民币。
利润增长提升了企业的财务状况，3月末，规模以上工业企业资产负债率为56.2%，同比下降0.7个百分点。
市 场 解 读
1）股票市场
今日，上证综指连续三日震荡攀升，盘中跌破3100点后“深V”回弹，强势收复3150点，雄安板块略显尴尬，主力资金流出迹象明显；香港恒生指数回补昨日跳空缺口后上涨0.4%，再创近20个月新高；日经225指数低开震荡，依旧位于19000上方。
图：上证指数
图：恒生指数
图：日经指数
因乐观的企业业绩被特朗普提议的下调企业税税率计划最终能否推行的不确定性所抵消，美股小幅下跌，结束此前两日强劲的上涨；受银行股上涨的推动，欧洲股市继续攀升，STOXX600指数再创近20个月新高。
图：标普500指数
图：STOXX 50指数
2）债券市场
周四，国债期货高开震荡走高，全线小幅收红，银行间现券收益率小幅下行。市场资金面延续紧张态势，3月工业企业利润数据表明经济动力足，高层频频强调防控金融风险，各种因素交织下债市将延续震荡。
图：央行逆回购
图：银行间7天质押回购利率
图：10年期国债期货
因特朗普发布的税改计划没什么惊喜,美债收益率小幅下跌，逆转了过去几日大幅上涨的走势。
图：美国国债收益率
图：德法国债收益率
3） 外汇市场
境内外人民币早盘初尾随中间价，小幅走弱至两周低点，午后伴随伦敦开盘后英镑急涨，美元下跌，人民币缩减跌幅，在岸人民币官方收盘价基本持平，CNH仅有小幅下跌；境内外人民币汇差连续3日转正，并维持在100点以内。
图：CNY与CNH走势
欧元兑日元逼近六周高点，市场猜测欧洲央行接近暗示将退出刺激措施，而日本央行继续实施宽松货币政策。日本央行周四维持刺激措施不变，并调降通胀预期，日元维持跌势；英镑/美元创下10月以来的高点，交易员称银行间存在需求。
图：美元指数
图：欧元/美元
图：美元/日元
4）商品市场
美国EIA原油库存降幅远超预期以及美元走软等因素支撑油价，但是EIA汽油库存和精炼油库存大增以及OPEC减产协议是否延长仍存不确定性等因素令油价承压，美原油现交投于49.2美元/桶附近，跌幅约为0.85%。
图：美原油期货
隔夜，特朗普团队公布的税改计划缺乏细节，令市场感到失望，帮助黄金有所走强。今日，现货黄金小幅下挫，现交投于1264美元/盎司附近，现货白银震荡交投于17.44美元/盎司。
图：伦敦现货黄金
图：伦敦现货白银
国内期市，黑色系震荡走升，尾盘再获拉升，热卷、螺纹钢涨超1%；化工品普遍上扬；有色金属涨跌不一；农产品表现分化，两粕低迷，均跌超1%，油脂类飘红。
图：螺纹钢
图：上海橡胶
图：豆粕期货
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