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史玉柱重出江湖三年: 属于他的时代,远去了

锌刻度zn 锌刻度 2019-03-31


编者注:本文约8300字,阅读需占用10分钟。我们试图用8300字长文,以及多位接近史玉柱人士及关联各方的采访,去探寻明白,那位打造脑白金、黄金搭档、征途、巨人等一个个响当当名字的史玉柱,为何在刚过50,三次重出江湖之后,却再也无法重现当年神话。


岁末年终,因为一条“在美期间四大纪律,比如不喝酒,不结识女留学生”微博,被江湖遗忘已久的巨人网络董事长史玉柱再次刷屏。


这位将传奇性、话题性和争议性集于一身的企业家,从汉卡辉煌到巨人大厦倾覆,一夜之间成为“首负”和“最著名失败者”;从脑白金疯狂到《征途》百万在线,又让他短短几年聚集起高达数百亿身家,成为中国企业家卧薪尝胆、再次创业典范。而那句纵横荧幕洗脑十几年的“收礼只收脑白金”广告语,以及《征途》利用人性欲望将“欺凌他人的伤害标价出售”,又让他备受质疑甚至是千夫所指。

他还打造了一个横跨银行、金融、保险、新能源等产业的投资版图,成了一个“吃透人性的营销大师”,然后在50岁那年,将微博改为“史玉柱大闲人”,大声宣布自己退休,过上享受美食与“美女爱好者”的闲云野鹤生活。

仅3年后,史玉柱第三次再战江湖,回归巨人网络。至2019年1月,史玉柱就将迎来他回归江湖的第三年——只是,从这三年经历来看,属于史玉柱的江湖,却已在逐渐远去:不仅是其个人江湖地位急剧下降,巨人网络也越来越难熬,而且史玉柱此前得心应手的收购,也屡遭挫折,甚至被人算计,只好将未来希望寄托在豪赌老虎机博彩游戏公司和P2P行业上。

1/10年前埋下伏笔


 史玉柱


15亿元,这是目前身在美国的史玉柱,无法逃避的一个大考——12月之前,巨人网络须完成2018年巨人网络净利润15亿元的对赌协议。否则,史玉柱将对其它股东用股份或现金进行补偿。


公开数据显示,2018年上半年,巨人网络归母净利润7.1亿元,加上Q3季度财报的2.8亿元,前三季度净利润为9.9亿元——想要在2018年完成15亿元的对赌协议,Q4季度需要盈利5.1亿元。在2018年下半年一系列震荡之下,史玉柱想要完成这个大考已难如登天。

 

回头看去,这个数字,却在10年前就已埋下伏笔。

 

2007年11月1日,一直拒绝不穿西服人士进入的纽交所,迎来了一个身穿白色运动服,被“特批”进入的敲钟人——他就是中国商界传奇史玉柱,脑白金、黄金搭档、征途、巨人,这一个个响当当的名字,都出自他之手。

 

这一天,他创办3年的巨人网络上市,融资10.45亿美元,上市收盘价为18.23美元,总市值近50亿美元,史玉柱身价暴涨越过500亿元大关,直接进入中国富豪榜三强。

 

“哪里兼管最严我们就要去哪里上市,纽交所有一百多年历史,和我们做百年老店战略相符合。”彼时,意气风发的史玉柱说。

 

但历史很快证明,这只是巨人的短暂巅峰,史玉柱也很快为自己的决定懊悔不已。后面几年,在美中概股整体低迷,浑水做空机构也频繁围猎中概股,以至于到2011年中,巨人股价一度跌至3美元以下。

 

那几年,在盛大陈天桥那句流传甚广的“华尔街不懂我”之后,中概股纷纷选择了逃离,盛大、分众传媒、完美世界、360等相继宣布私有化回归。

 

不过,尽管对美国资本市场心怀不满。但在2013年4月桂林的《仙侠世界》内测发布会上,不胜酒力的史玉柱却一口气干掉一瓶啤酒,又把小半瓶啤酒当头浇下,出人意料做出了一个重大的决定:辞去巨人网络CEO一职。

 

他用了马云曾经表述过的说法——自己属于上一个时代,互联网要留给年轻人。“告别江湖,真正退休。远离嘈杂,花草猫狗,环球游走。”将微博名改为“大闲人”史玉柱说,自己要“安心的过屌丝生活。”

 

5年后,一位接近史玉柱的人士对锌刻度记者回忆称,史玉柱在退休几年前,其实就已逐渐把权力交给跟随自己多年的刘伟、纪学锋、丁国强、吴萌等元老。“只是偶尔发几条微博推荐产品或者谈论游戏行业,更多时候是巨人网络的一个精神符号。”

 

刚过50,深谙自然规律,亦知天命的史玉柱,其实还有一件无法放下的事——巨人网络的私有化和回归A股。

 

他走了中概股回归老路:私有化退市、拆除红筹架构、借壳回归A股。

 

2014年7月,多方筹谋之后,与华尔街没有熬过7年之痒的史玉柱,通过巨人投资有限公司,出资30亿美元现金,以每股12美元的价格完成私有化收购,告别华尔街。

 

这个过程中,史玉柱拉进了许多他信任的人,包括柳传志等在内大佬们的大手笔增资——柳传志与史玉柱结识多年,同为神秘超级富豪俱乐部“泰山会”创始元老。早年史玉柱巨人大厦创业失败,“龙头”柳传志就出手搭救。

 

更关键的是如何叩响中国A股大门。1年后,这个问题有了答案——2015年10月23日,来自重庆,以经营长江游轮生意为主营业务,在中小板A股上市的世纪游轮公告称,终止与信利光电的重组协议,转而在2015年9月30日,公司与巨人网络及其实际控制人史玉柱先生签订了《重大资产重组意向框架协议》。

 

“在2015年,由于长江三峡高端游轮生意下滑,以及‘东方之星’沉船事故影响,世纪游轮已停牌一年多,其经营更是雪上加霜,仅在2015年三季度就亏损2200余万元,与同期相比暴跌6倍,彭建虎早就想抛弃世纪游轮。”《重庆晨报》一位资深财经编辑对锌刻度记者称。

 

根据这位财经媒体人士的说法,他获得的信息源是,2015年9月,世纪游轮控制人彭建虎和史玉柱在一次聚会中认识。随即,已经停牌重组一年的彭建虎放弃了信利光电,转投巨人怀抱。“可以肯定的是,巨人网络出价更高,双方可谓一拍即合。”

 

几天后,世纪游轮以130.9亿元收购巨人网络,史玉柱也成为世纪游轮实际控制人。而成功借壳上市回归A股的巨人网络,签署了一个在2018年底兑现的业绩对赌协议,2016年到2018年承诺的利润是不低于10亿元、12亿元及15亿元。


2/向老部下开刀


巨人网络


不过,由于史玉柱多年来拒绝媒体采访,外界很难得知,他为何在当时做出了这个决定。


 “要知道,巨人网络2015年前三季度净利润才2.1亿元,刚经历了断崖式下滑,跳跃至10亿元以上并非一个轻易可达的目标。”一位长期观察巨人网络的方正证券分析师对锌刻度说。

 

这也遭到了深交所问询,要求巨人网络作出详细解释。更糟糕的是,在那个手游快速兴起年代,巨人网络还在吃着老本——征途系列。但《征途》早已进入衰退期,每季充值流水从2012年第一季度的2.18亿元,萎缩至2015年第三季度的1.36亿元。巨人网络的业绩下滑,甚至引起了证监会关注。


谁能拯救巨人网络呢?

 

答案只能是,退休后几年,在东京吃寿司,新加坡看夜景,飞长沙找朋友喝酒,在青海看火烈鸟的史玉柱自己。

 

2016年1月4日,史玉柱宣布告别近3年闲云野鹤的生活,回归巨人网络,成为董事长。原CEO刘伟,这位从1992年就跟随史玉柱,被史玉柱寄予厚望的商界女性高管,降级出任总裁。

 

史玉柱把回归看作他的第四次创业——细数起来,从1989年珠海创业开发汉卡,到巨人大厦一夜倾覆,再到脑白金的疯狂以及《征途》,史玉柱近30年的创业史中,其间经历过3次成功、1次失败。

 

回归后,他祭出“三板斧”,推动了一系列改革与调整措施:裁掉133名干部,以董事长身份亲自抓研发、带游戏项目,冲到一线做研发。宣布将在巨人施行狼文化,赶走对公司实质危害更大的“老白兔”,把高薪、股票分给“新狼”。

 

熟悉史玉柱发家经历的人都知道,无论是对内还是对外,他都有着对人性无与伦比的掌控性。因此,尽管在“狼性文化”一词已被反复提及,并且除了华为鲜有成功案例情况下——就连百度李彦宏的“鼓励狼性,淘汰小资”只是让内外短暂刺激情况下,外界对史玉柱的狼性文化还是充满期待。

 

客观来看,彼时的史玉柱,与前几次重出有了重大改变——向老部下挥起了屠刀。“这是过去很难想象的。史玉柱以前用人,只用部下,从不在外面选,他最看重的,是对他的绝对忠诚。”2018年12月初,谢明(化名)对锌刻度回忆。在2004-2005年《征途》早期研发过程中,谢明曾经在征途研发部门担任要职,后又成为西南某市的最高负责人。

 

值得注意的是,几天后的4月20日,2014年3月加入巨人,出任《武极天下》制作人的徐博,“因个人原因离职”。其间,2004年加入巨人,曾担任《征途》研发总监的巨人网络CTO宋仕良,也悄然卸任。

 

7个月之后,史玉柱又推出“金狼入室”招聘计划,宣称将以亿元年薪招聘CTO、优秀制作人。并且,优先考虑本土人才,不迷信“洋专家”。

 

在史玉柱风风火火大搞“狼性文化”其间,2016年4月成功借壳回归A股的巨人网络(彼时上市名为世纪游轮),股价连续20天涨停,市值很快飙升,到2016年12月4日,市值冲破千亿达到1026亿人民币。

 

更让史玉柱高兴,频频在微博多次站台的是两款手游的表现——《球球大作战》和《征途手机版》。在当年第二季度,按玩家充值额计算,手游充值首次超过端游(按营业收入计算尚未超过)。


3/一个影响两年的跨国酒局


Playtika创始人Robert Antokol(右)

 

借壳回归第一年,巨人网络2016年度实现营收23.24亿元,归属上市公司净利润10.68亿元,同比增长338.15%。

 

不过,真正得益的是辞去世纪游轮总经理和董事长职务的彭建虎。虽则随着世纪游轮股价暴涨,彭建虎身家迈入百亿富豪系列,达到人生巅峰。根据《2017胡润套现企业家榜》,自2016年11月起到2017年底,彭建虎、彭俊珩父子累计套现超过48亿元,排排行榜第三位。

 

如今,彭建虎目前仍持有巨人网络数千万股股票。他的公开身份是重庆冠达集团董事会主席。


对经历多次大起大落的史玉柱而言,他已经看到了危险——市值飙升背后,是2016年巨人网络在整个游戏市场中,被腾讯、网易等一批同行甩几条大街,整个游戏收入的市场份额只有1.33%的现实。

 

他开始急切地寻找另一个增长点。

 

2016年10月底,史玉柱跑到以色列,用高脚杯倒酒,以中式交杯酒的姿势,与一群以色列人喝了顿酒。常自我调侃“酒量不大却好酒”的史玉柱趴下了,发微博说“史大嘴无能”。

 

 彼时,“史大嘴”不会想到,这顿酒局,将在未来两年甚至更远时间,对巨人网络和他个人产生深远影响。

 

和“史大嘴”喝酒的以色列人,是棋牌游戏生产商Playtika团队成员,这是一家休闲社交棋牌类网络游戏公司。2011年5月,成立仅8个月就被美国博彩巨头凯撒相中全资收购,创下以色列史上最快创业并购案。

 

2017年以前,该公司超过45%的收入依靠社交博彩类游戏《Slotomania》——也就是通常意义说的老虎机,从Facebook发展到移动平台,贡献的现金流相当可观。另外也有消息称,Playtika也是全球唯一一家不是靠团队研发游戏,而是靠人工智能技术改造游戏的高科技公司。

 

在2016年的中国市场,类似游戏业务有很多企业在做。比如,腾讯、联众、边锋等推出的一些棋牌类产品,广受用户欢迎。

 

史玉柱对此寄予厚望,在他看来,Playtika不仅可以补足巨人网络在海外市场以及手游领域短板,还能成为有想象空间的“战略后备队”。

 

酒局几天之后,尚未完成股票更名的巨人网络,以世纪游轮(002558.SZ)发布公告称,将以美股39.34元的价格发行新股,收购Playtika,对价305亿。其中83.6%的交易对价以增发股份支付,16.4%支付50亿现金。

 

这是一次典型的“蛇吞象”。彼时,巨人网络一年营收入仅29亿元,却觊觎着一年能赚77多亿元的项目。

 

上述知情人士称,刚开始,史玉柱想用现金收购,可是后来发现,由于监管关系,上市公司无法直接收购海外的游戏公司。此外,交易对价305亿元,占巨人网络资产总额一半以上,风险成本太高。

 

因此,在去以色列喝酒之前,史玉柱就进行了资本布局,组建了一个13位成员的财团——马云、虞锋的云锋基金,卢志强的泛海集团,和柳传志联想控股关系密切的弘毅创领,吴尚志的鼎晖投资以及傅军的新华联控股等赫然在列。

 

2016年6月,13位成员组成的财团在开曼群岛成立了Alpha公司,并进行系列股权转让,其中Playtika是该公司唯一资产。一位券商分析师在接受锌刻度记者采访时表示,“可以理解为,中国财团先从银行借钱,出海买下这家游戏公司,然后再倒手给巨人网络。”

 

毫无疑问,这是一个精妙的资本棋局,复杂的跨国并购通过这样的操作,很快就获得可以获得中国相关部门的审批备案。而假设并购成功,巨人网络2017年合并净资产将从85亿暴涨到420亿,当年合并后营收从29亿增至106亿,当年合并后净利润从12.9亿增至32.4亿——实现世纪游轮的业绩对赌,将不在话下。


4/向P2P网贷业务进军



在等待相关监管部门审批的同时,2017年 4月5日,世纪游轮宣布鉴于公司已经完成重大资产重组,将公司中文名变更为巨人网络。

 

好消息还有,2017年2月,史玉柱再次成为民生银行董事。

 

作为中国商界传奇,除了保健品、网游,史玉柱的金融布局也广为称颂——他从2002年开始金融投资布局,先后多次增持华夏和民生两家银行的股票,其中仅民生银行就为他带来了54亿元的浮盈,这一回报足以让任何实业投资,甚至是网络行业也难望项背。“赚钱最多的还是金融投资,比前两项加起来还多。”史玉柱曾如此表示。

 

2006年,史玉柱被选为民生银行非执行董事。2014年,史玉柱主动退出民生银行董事会。随后两年时间里,民生银行经历了原行长毛晓峰被带走,大股东先后增持、减持等一系列事件,导致董事会换届延期22个月之久。

 

实际上,在“退休”日子里,史玉柱其实从未忘记过民生银行——

顶着中国首家民营银行光环的民生银行,犹如一块巨大蛋糕,十数年来吸引了“安邦系”吴小晖、 “巨人系”史玉柱、“东方系”张宏伟、“复星系”郭广昌、“泛海系”卢志强、“希望系”刘永好以及华夏人寿幕后人七位掌握众多资本的男人,围绕着民生银行董事会席位,上演了一幕幕合纵连横的精彩好戏。

 

最终,在这场上演十数年的合纵连横好戏中,常年红色恤衫和白色裤子的史玉柱,在董事会成员集体合影中,额外显眼。

 

 只是,在民生银行春风得意时,305亿元的收购计划却遭到了当头一棒:2017年2月7日,国家发改委项目备案通知书公告称:“本次重大资产重组事项,尚需获得中国证券监督管理委员会的核准。”

 

从这时起,史玉柱吞并Playtika的计划,陷入了长达一年多的停滞,并在2019年下半年带来了让人震惊的变数。

 

等待审批中,多年来热衷于到处布局投资的史玉柱也没闲着,这次他把目光对准了额外火热的P2P网贷业务:2017年11月23日,巨人网络以8.2亿元收购深圳旺金金融40%的股权。

 

相关数据显示,旺金金融拥有互联网平台——投哪网,是一家以车贷业务为主的P2P,在车贷行业排位老二,仅次于微贷网。

 

这并非史玉柱第一次掺和P2P行业。2015年6月,领投参与了团贷网B轮2亿元人民币的融资。在团贷网股东介绍中,有较大篇幅关于史玉柱和他的巨人投资介绍,团贷网创始人唐军与史玉柱的合影也在官网显要位置多次出现。

 

此外,2017年7月,被苏州工业园区公安分局涉嫌非法吸收公众存款立案侦查的绿能宝,史玉柱也曾参股。

 

12月上旬,一位知情人士告诉锌刻度记者,值得一提的是,史玉柱与绿能宝创始人光伏大佬、江西前首富彭小峰早有相识,曾是长江商学院同班同学。在2017年绿能宝陷入兑付危机时,史玉柱公开发微博撇清自己的关系,表示在知道绿能宝出事之后,已经请同学转告彭小峰,“老百姓的钱一定要最优先还,欠我们的钱不用优先”。


5/被老朋友算计了




  


不过,在过去两年中,尽管在P2P等行业默默布局,但这两年媒体圈报道最多、搜索最多的人物,却不是史玉柱,而是ofo戴威、锤子科技罗永浩、格力电器董明珠以及小米雷军。

 

无一例外,他们都是新兴互联网经济沉浮的典型代表。

 

直到2018年9月17日,“史玉柱大闲人”的“最近遭受人身安全威胁”的报案微博,人们才惊讶发现,这位中国商界争议诸多的传奇,和他的巨人网络,正处于挣扎之中。

 

同一天,巨人网络发布公告,决定撤回对Playtika的重组申请并调整。

 

这一切,都源于305亿元吞并Playtika迟迟无法获批。有报道说,参与巨人网络收购Playtika第二大金主——合计出资10亿美元,持有Alpha公司21.74%股权的上海瓴逸和上海瓴熠一致行动人郁国祥,想撇开巨人网络,多次放话巨人网络收购Playtika要黄了,试图将Playtika纳入自己控制的香港上市公司乐游科技。

 

史玉柱是一个很喜欢和老朋友共同发财的人。探寻史玉柱过往投资轨迹,常常能看到马云、卢志强、傅军、柳传志、段永基等商业大佬的身影。只是,和郁国祥的恩怨又表明,这一套已经被证明高效的资本运作套路,也不可能永远成功。

 

因此,郁国祥的小动作让史玉柱极为愤怒,感觉自己被人算计了。

 

相关资料显示,郁国祥有“小宁波”之称。对于郁国祥的巨额财富来源,一直众说纷纭。十几年前,郁国祥因卷入上海“社保案”,险些入狱。

 

知情人士称,在和郁国祥闹翻之前,史玉柱的日子就不好过——收购Playtika动用了朋友圈的财力,一帮朋友是拿着大笔真金白银先收了Playtika,如果不能通过重组给朋友们一个交代,史玉柱就会很尴尬。

 

来自“德林社”的消息则称,超过290亿人民币的资金是通过金融机构放杠杆融资的,部分初始借款期限为一年,史玉柱的朋友们都将借款进行了展期,展期后的借款利率上浮了。“郁氏家族早在2016年8月就将股权质押给中植系的中融信托,信托的高利率和刚性兑付会令郁国祥对Playtika的套现相当急迫。”

 

但问题是,根据锌刻度记者整理资料情况来看,过去两年,由于不期而至的监管政策,无论是史玉柱,还是郁国祥,都难以让Playtika迅速审批套现。

 

2016年,证监会叫停了互联网金融、游戏、影视、VR四个行业上市公司的跨界定增、并购和再融资行为;2017年,中国民企境外投资大幅受限。而本次交易所属的境外娱乐业投资,恰好属于“史上最严”的范畴。

 

2018年3月,网络游戏版本号停止发放拉开了游戏行业更为严苛监管的大幕,各大游戏运营商也开始陆续对平台上的棋牌游戏进行自查,德扑类游戏纷纷下线——尽管Playtika宣称自己是一个“人工智能公司”,以及巨人网络表示不会将其引入国内,但无法掩盖Playtika大部分收入依靠博彩类游戏的事实。

 

无奈之下,这个耗资巨大、耗时两年,却屡屡在最后一步“卡壳”的收购,也只能在“大闲人史玉柱”报警同时,宣布取消原方案。


6/看不到竞争对手的身影


2018第一季度中国游戏市场份额


让“大闲人”史玉柱大动肝火的恐怕还有另一重要原因:在网络游戏市场,巨人网络已经被抛弃在三线,连竞争对手身影都看不到了。

 

艾瑞咨询数据显示,2018年Q1, 腾讯与网易共计占据中国网络游戏市场规模的69.3%。三七互娱、完美世界及游族网络为代表的第二集团,尽管市场规模各自只有1%到2%,但竞争仍然异常激烈。

 

曾经以《征途》百万人同时在线,轰动整个网游市场的巨人网络呢?连在第二集团都榜上无名。

 

另外值得注意的是,巨人网络过去两年一直保持高增速的手游业务收入开始下滑,公司游戏相关业务收入在2108年Q3季度首次同比减少2.96%。

 

“现在的游戏市场,早就不是《征途》时代了。竞争非常激烈,特别是手游行业,十分浮躁,整个游戏市场的变化,早已不叫红海,而是血海。”一家大型游戏公司高层人士对锌刻度坦言。

 

在他看来,从市场表现看,史玉柱重出江湖这三年,对网游市场也是有心无力,“没有推出一款新的有竞争力产品,如今依然只有《征途》。” 数据显示,巨人收入99.89%仍然来自游戏,仍然是多年前就推出的《球球大作战》、《仙侠世界》和《征途》。

 

锌刻度记者登录巨人官网也发现,征途2、征途之夜等仍然在首页宣传最重要位置,其他游戏仅在小角落排列着。长此以往,会不会变成下一个盛大?

 

更麻烦的是,行业整体估值正在缩水。Wind数据显示,截至2018年8月底,腾讯和网易2018年跌幅分别为10.94%和39.19%,市值蒸发最多时更是接近1.5万亿港元和210亿美元。

 

2017年 4月开始,巨人网络股价短暂风光之后,并没有借A股摇身变凤凰,而是从74元顶峰陷入漫长下跌——截至2018年12月20日,巨人网络股价已跌至19.51元,对应市值也只剩约394亿元,不仅史玉柱的财富蒸发严重,追高的股民投资者直接损失更是惨重。

 

可以说,为了自救,Playtika就是史玉柱的希望。一位市场分析人士就表示: “第一,海外资产注入可以令巨人网络摆脱目前产品结构单一风险;第二,财团资本输出周期已耗时近两年,需要给老朋友们一个交代;第三,有了Playtika,巨人网络低迷股价走势才可能得以缓解。”

 

2018年11月23日晚,巨人网络宣布重启收购Playtika草案。草案显示,巨人网络仍将以305亿元价格收购Playtika——相比两年前,大幅缩水的巨人网络的净资产只有Playtika的20%了。

 

值得注意的是,此次草案增加了最高四年净利润共103亿元的业绩对赌。一位市场分析人士说,高额的业绩对赌,往往意味着组织变革。2016年初,因为借壳世纪游轮时签署的15亿元业绩对赌,史玉柱启动了轰轰烈烈的变革行动,但如今也证明,史玉柱的“几板斧”改革,在艰难现实面前也只是隔靴搔痒。

 

重启方案也意味着历时两年的交易要重头再来一遍,未来如何同样是变数。现在,面对103亿元的高额业绩对赌,史玉柱又会打算进行怎样的变革?用什么去赢得这个对赌?

 

但肯定不是P2P网贷行业——尽管2018年上半年,旺金金融为巨人网络贡献了6.38亿元营收,但也因为历史年化10.5%的“新手优”等项目,面临监管以及爆雷风险。

 

当然,更不可能是才进军的虚拟市场。10月底,巨人网络推出首位虚拟主播Menhera Chan,预计每年为该项目投入上亿资金,重点投入研发与内容生产环节。但现实问题是,虚拟偶像产业,在中国目前尚处于早期阶段。

 

当然,从汉卡到脑白金,再到征途,任何人都无法否认史玉柱的商业天赋。但又必须承认的是,在他重出江湖三年,他所布局的一切,并未超越其他竞争对手的布局,更难寻曾经的神来之笔与奇思妙想——或许,习惯享受美食与“美女爱好者”的史玉柱,已如知名策划人申音多年前在《美国没有史玉柱,中国没有乔布斯》一文中写的那样:

 

史玉柱不再把自己当成一个“知识分子”,他坦言“胆子越来越小”,“只做好商人必须做的事情”。在一个只有“锦上添花”没有“雪中送炭”的现实环境里,他找到了正确的生存策略……唯一遗憾的是,他对创新不再有兴趣。



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