【晨会聚焦】继续看好地产龙头

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【农林牧渔】陈奇：水产养殖和水产饲料专题：高景气度持续，膨化料浪潮焕发龙头新增长-20171121

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【地产】周子涵：地产大涨点评

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【有色-雅化集团(002497)】谢鸿鹤：扩产全面启动，驱动锂业腾飞-20171121

今日重点

►【农林牧渔】陈奇：水产养殖和水产饲料专题：高景气度持续，膨化料浪潮焕发龙头新增长-20171121

三重去产能因素使得淡水鱼价格保持高位,2017-18年鱼价有望保持较高位运行。特色产品需求进入爆发期，养殖结构顺势改变。水产饲料销量受益养殖高景气和行业结构变化，体现为两个层面：1）投喂量增加。2）产品升级。

投资标的：重点推荐海大集团、天马科技。

海大作为全国领先的水产料企业，持续深耕在这个领域，产品结构升级和产业链销售模式的改进，为海大未来把水产料市场份额进一步提升奠定了坚实基础。我们预测公司2017-19年净利润为12.0亿元、15.6亿元、19.1亿元。

天马科技是一家专注特种水产料的生产商，主打小品种特色水产品饲料领域，公司后续两年产能逐步释放，业绩也有望持续高增长。

风险提示：天气灾害风险；饲料原料价格波动风险；政策变化风险。

重点行业透视

►【地产】周子涵：地产大涨点评

事件：今日申万地产指数大涨2.57%，位列市场第三，龙头万科涨停，金地、新城控股、保利地产等表现均不错，印证我们一直强调的看多地产龙头的观点。

看行业：政策有望不会再收紧，行业发展中期趋于平稳

在随着棚改货币化安置力度下降及迎来高基数，三四线销售下行趋势确立，主流城市市场热度已逐步冷却，政策没有进一步收紧的逻辑和市场基础。随着大会闭幕，一二线城市预售证管控存在适度放松空间，近期主流城市推盘已有改善迹象，11、12月成交反弹可期。长效机制定调，房产税不会一蹴而就，随着一线人口回流和长三角、珠三角、中部、西南等城市群崛起，行业中期基调趋于平稳。

看公司：短期业绩确定性高，中长期集中度继续提升

随着2015年下半年至2017年行业上行期销售项目进入结算期，龙头公司毛利率改善、业绩向上确定性较高，具备估值优势；2017年是行业集中度跳增元年，往后看，龙头在资源获取、融资、品牌、运营管控等方面优势会愈发显著，集中度提升逻辑仍将继续演绎，龙头或能享受估值溢价。

我们继续看好地产龙头，推荐：1、价值龙头：万科、保利、金地；2、成长标兵：新城控股、阳光城；3、租赁reits标的：嘉宝集团等。

风险提示：流动性加速收紧、销售降幅超预期等。

研究分享

►【有色-雅化集团(002497)】谢鸿鹤：扩产全面启动，驱动锂业腾飞-20171121

事件：今日，雅化集团公告披露锂业扩能规划，并启动第一期年产 2 万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线建设项目。公告称，公司拟按年产 4 万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线进行规划，该扩能计划拟按两期进行建设，第一期年产 2 万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）项目拟于今年内全面启动建设，目前项目建设前期准备工作正在筹备中；第二期年产 2 万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线建设项目公司将结合未来市场需求，调研论证后择机实施。

锂盐需求料将爆发式增长。一期2万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）全面启动。一期2万吨锂盐项目将带来公司业绩的飞速增长。公司锂资源保障度不断提升。中期，锂价料维持高位。公司参股公司金奥博收到IPO核准批复。

盈利预测：我们预计，公司2017年和2018年的归母净利分别为2.7亿元和5.3亿元。我们看好公司锂盐业务扩张潜力。

风险提示：锂价下跌风险与锂原料供应风险，安全生产与环保风险等。

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