【晨会聚焦】布局优质标的
今日重点
►【建筑】何亚轩：行业点评：民企PPP龙头迎重大发展机遇-发改委2059号文点评-20171130
政策面迎来重大积极信号。PPP将是基建增长的重要动力。民企PPP龙头迎来重大发展机遇。192号文限制央企参与PPP有其特有的背景。
我们也提出了PPP供给侧改革的逻辑：在今年系列PPP政策规范下，对投资人的资金、专业程度、运维能力要求都明显提高，不专业不合规的投资人将被排除在市场之外。这类似于周期性行业的供给侧改革。未来行业的竞争环境将明显改善，龙头民企公司，尤其是具有较强专业能力和运维能力的民资龙头不仅将迎来市占率提升，其面对项目的选择余地也将更大，利润率和质量也将更好。
坚定推荐PPP民企龙头。在订单业绩高增长、估值回落到极低水平、政策面出现积极信号之际，重点推荐民企PPP龙头龙元建设，东方园林、铁汉生态、棕榈股份、岭南园林。
风险提示：PPP政策变化风险，市场利率持续快速上升风险，项目进度低于预期风险等
研究分享
►【医药-国药一致(000028)】江琦：牵手全球医药零售巨头WBA,引战投事项落地-20171130
事件：11月29日，公司公告披露子公司国大药房增资扩股引入战投的进展，国大药房在上海产权交易所挂牌期满，征集到一家意向投资方，沃博联(Walgreens Boots Alliance)作为实际控制人通过其在香港设立的全资子公司Walgreens Boots Alliance (Hong Kong) Investments Limited作为增资主体认购国大药房股权，增资金额为人民币276,670万元，增资后持有国大药房40%股权。本项目尚需报国家商务部反垄断局审查。
点评：国药一致子公司国大药房引战投事项终于落地；我们认为国大药房引入WBA作为战略投资者具有以下3点重要意义：1）有望接入WBA全球一体化供应链体系，大幅度丰富产品品类、降低采购成本提升毛利率；2）学习WBA先进的运营管理体系和经验，提升店面的综合服务能力和专业水平，加强业务创新、导入更多增值健康服务，增加顾客粘性、提升运营效率增加盈利能力；3）获得丰厚资本金，公司药房的并购速度和规模有望加快。医药分开趋势下医药零售业发展空间广阔，行业集中度已进入快速提升阶段，国大药房是行业龙头，批零一体化优势+WBA支持有望使公司发展提速。
暂不考虑国大药房引入战投影响，我们预测2017-2019年公司收入分别为424亿元、492亿元和560亿元，同比分别增长2.9%、15.9%和13.9%；归母净利润分别为11.3亿元、13.7亿元和16.3亿元，同比分别下降4.58%、增长21.0%和19.2%；对应EPS分别为2.64元、3.20元和3.81元。
风险提示：两票制执行不达预期；零售业务经营和拓展不及预期，与WBA合作不达预期；投资收益不达预期。
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