政事堂 | 格力董明珠和乐视贾跃亭输在哪？
本文首发于2016-11-14，作者：顾子明
2016年11月，格力董明珠收购银隆失败，同时也被免去了格力集团董事长的职务；乐视贾跃亭遭遇现金流断链，拖欠供应商大量货款曝光，市值暴跌超百亿。
本来，董明珠和贾跃亭这两个完全相反的人，本不应该放在一起的。一个是中国最务实的企业家，业界戏称，董明珠走过的路，草都不长不出来；一个是中国最务虚的企业家，业界戏称，只要证监会不管贾跃亭的PPT，说不定哪天就能搞出超级航空母舰和超级宇宙飞船。
「那么，政事堂带着大家看看，这两个大相径庭的人，都栽在哪里了？」
政事堂在之前的文章中（161107），解读了乐视的融资逻辑，就是通过大量的非上市公司向上市公司乐视网输送销售额和增值预期。
譬如说，乐视手机是买乐视网会员送的，乐视电视，是买乐视网会员送的，乐视易到用车的充值，也算是买乐视网会员送的......嗯，这就是乐视的生态。
乐视网的业绩很大一部分，是依靠乐视各类未上市板块利益输送而来，炒作股价，然后贾跃亭再通过减持和股份质押，套现去补贴这些未上市板块的严重亏损。本来呢，这个套路是没问题的，一直这么走下去，利用中国股市这个较低的融资成本，未必不能真的把生态圈做起来。
但是呢，贾跃亭做了一个非常出乎意料的决定，投资新能源汽车。贾跃亭称乐视汽车已经陆续花掉100多亿。在浙江的汽车工厂也即将动工，预期投资也是100多亿。
由于乐视系近年来一直都在烧钱，并没有真正盈利，所以乐视的钱主要靠融资，乐视近年来在市场上一共就融了300多亿，加上贾跃亭的股权质押，大概手头上可供投资的金额在500亿左右。而另一面，乐视各个板块宣布的投资额已经超过700亿。这200多亿的差额本就需要靠腾挪资金来实现，如今又增加了乐视汽车这个上百亿资金黑洞，自然捉襟见肘。
要知道汽车产业的供应链条远非手机、电视所能比拟，上万个零件从数百个供应商整合，一款车型从设计到销售普遍需要5年以上的时间。即使那些百年历史的老牌车企，在新能源汽车方面也步履维艰，更何况近几年大热的特斯拉也一直咋亏损。
而最重要的一点，乐视其他的投资，无论是手机、电视、电影、体育，都能跟乐视网形成紧密的生态网，向上市公司输送营业额和增值预期，但是乐视汽车，最起码5年之内无法进入乐视的生态圈，为乐视网的股价进行推动。也就是说，汽车的投资，是无法和其他项目一样，利用杠杆换回现金流进行可持续推动的。
「那么，贾跃亭为什么会做出这么一个不符合乐视投资体系的决策呢？政事堂先按下不表，我们看看董明珠收购银隆失败的事儿。」
日前，董明珠主导的对新能源汽车企业珠海银隆收购，被董事会否决。但实际上，董明珠意图进军新能源汽车已经布局近一年了。在16年1月的珠海两会上，董明珠就和银隆的老总就合作达成了共识，并于16年3月停牌，试图增发并购珠海银隆。
而同样，今年15年1月，乐视宣布要造“超级汽车”，16年4月进行了乐视超级汽车的发布会。
「是什么导致的，董明珠和贾跃亭选择了新能源汽车这个完全跨行业的选择呢？」
我们看一下这一两年的新闻：
15年9月23日李克强总理主持召开国务院常务会议，部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，补公共服务短板促进扩内需惠民生。
15年9月29日国务院常务会议再次聚焦新能源汽车议题。会议决定出台一系列新能源汽车扶持政策，比如支持动力电池、燃料电池汽车等研发，开展智能网联汽车示范试点等。
15年10月9日，为落实国务院常务会议精神，国务院办公厅发布《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》。
15年10月22日，全国节能与新能源汽车产业发展推进工作座谈会召开，李克强作出重要批示：加快发展节能与新能源汽车。
15年10月30日，李克强到安徽江淮集团控股有限公司考察新能源汽车研发生产情况。
16年2月24日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议确定进一步支持新能源汽车产业的措施，以结构优化推动绿色发展。
16年3月5日，国务院总理李克强在做政府工作报告时说，加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施。
不要低估通吃中国政商两界的贾跃亭和国企老总董明珠他俩的政治敏感度，在这一段时间之内，不仅搞互联网李彦宏、乃至搞太阳能的汉能李河君也都纷纷高调杀入新能源汽车这个行业。因为，这是李克强总理2025中国制造最核心的产业。
（首届“全国大众创业万众创新活动周”，李克强详细了解了汉能的太阳能全动力汽车）
（新闻联播，李河君向李克强进行讲解，镜头中其他人都是一闪而过，只有李河君有较长的时间沟通。有分析师称这可能表明政府支持这家处境艰难的光伏企业。此前汉能股价腰斩，被停止交易，面临退市危险。）
不过呢，16年9月财政部昨天曝光了5家新能源汽车商骗补国家财政补贴超10亿元。后续财政补贴政策也有望转向，时任财长楼继伟表示将严厉打击骗补行为，并修订产业扶持政策，提高准入门槛，降低补贴。
「很显然，新能源的风，停了，飞起来的猪，摔下来了。」
同月，乐视在美国的承包商因乐视拖欠2100万没劲的工程款，工程已几乎停工。（根据贾跃亭说，乐视在美国每个月人工成本2000万美金，研发2-3亿美金）贾跃亭对于汽车这个最烧钱的行业明显投入预估严重不足。
而董明珠，在国家缩减新能源补贴之后，银隆的应收账款锐减，可是董小姐依然选择强行溢价并购珠海银隆，此次，以往和董小姐站在一起对抗珠海国资委的小股东都明显看出不对劲，不干了，气得董小姐在股东会上破口大骂。
「嗯，骂，也没用。因为，生意的背后，都是生意。」
那么，他们输在哪了呢？