礼德洞察 | 第六届能源与大宗商品大会速递第二期：石油与天然气行业的挑战、风险与发展

10月12日至15日，礼德律师事务所成功举办了第六届能源与大宗商品大会（虚拟）。本所将通过该系列文章与您分享宏观市场行情、行业发展趋势、企业运营、重组与破产等主流话题。本文为该系列第二篇。

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石油与天然气行业的挑战、风险与发展

2020年对于石油与天然气行业来说是充满挑战的一年，但该行业内的领先能源企业仍然迎来了新机遇。本单元主要介绍了影响当今石油与天然气行业的一系列法律及商业问题。

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• 财务表现稳健的能源企业正积极推动上市公司并购事宜，但现金流短缺与资金困境造成的价格低迷则引发了一次行业破产潮。此轮破产让现金流充裕的勘探和生产公司（E&Ps）以及私募基金公司得以利用美国破产法第363条的相关规定，以折扣价收购破产企业的资产。

• 由于定价压力，稳定的现金流成为许多石油天然气交易的主推因素。因此，几乎所有的交易价值都来自于PDP资产（即已完成钻井与完井，且当前正在生产或能够立即产生收入的资产）。相反，那些未开发（PUD）的资产（即已得到地质储量报告的证实，但开采出碳氢化合物之前需要大量资本支出的能源储量）只能贡献极少的价值，甚至毫无贡献。但从另一个角度来看，PUD资产贬值使实力雄厚的勘探和生产公司更有可能以低价收购业经证实的储量。

• 私募基金公司填补了许多传统投资者留下的融资空白，它们正与勘探和生产公司签订更多的联合开发协议，在直接为这些公司注入开发资本的同时，亦保留其经营控制权。

主要联系人

林在志（Eric Lin）

礼德律师事务所北京办公室

合伙人

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