洋河财报群的一周
一、
前言介绍
洋河财报群每周（之前是每两周）轮流主持，本周轮到科贤生值日。该洋河财报群，由天姐组建，里面的小伙伴们都非常认真细心、严谨勤奋。看看洋河股份2022年度业绩网上说明会（https://rs.p5w.net/html/138224.shtml），里面估计大概有三分之一的问题都是群里小伙伴提问，就可以知道大家的认真程度了。
财报群大概的流程是这样子：每周（有时候是两周）大家统一进步，阅读同一年度的年报（本周是2013年洋河年报），然后阅读过程中的疑问或见解，都可以随时发到群里讨论，最后是每周四晚上八点腾讯会议开会，着重讨论一些未解的问题，每次会议都是长达两个小时以上。本文就是记录这个过程的，即洋河财报群的一周是怎么样的：
二、
23个问题
00
引言
科贤生：大家好，这周是阅读洋河2013年年报，大家根据自身时间安排进度，有问题可以发到群里讨论，请按照#提问多谢，当然有其他问题也可以。
温馨提醒，这年有两个大环境。第一是塑化剂事件，发生时间是2012年11月19日，导火索是国家质检局通报了酒鬼酒塑化剂超标；第二是八项规定，时间是2012年12月4日，导火索是中央政治局审议通过八项规定，使得三公消费和公务用酒变得十分严格。由于之前11月、12月经销商已经先付款，所以此两项负面影响，2013年开始反应。
01
2022年洋河毛利率下降
芒果的芒：
芒果的芒：我的想法不同，正常情况下应该是越高端的酒毛利率越高，越低端的酒毛利率越低，如果是卖了更多的高端酒，应该是毛利率提高才对，所以从这个角度去推中高端酒毛利率下降，是卖了更多毛利率的中端酒才对。
科贤生：如同文章所举例那样，蓝之蓝升级，毛利率却是下降，毛利增加
芒果的芒：我感觉这个例子的价格可能是这样：120元的酒只是换包装的话，不会涨50%那么多，营业成本变成21元或22元是比较合理的吧？海之蓝天之蓝升级，也只是在原包装上做略微改动，包装不会从纸盒变成铁盒，成本不会变动这么大吧
科贤生：文章也说了，只要营业成本增幅大于营收增幅，毛利率就会下降，但毛利绝对值可以增加。数字都是举例。我们说高端，是指售价高，那么高端相比次一些高端，就一定毛利率更高吗，不见得，但是毛利绝对值更高，基本是肯定的。
芒果的芒：我认为越高端的酒毛利率是越高的，因为成本中粮食和包装的涨幅通常是小于价格涨幅的，通常100元的酒成本可能有50元，而1000元的酒成本不会有500元的包装粮食。而越高端的酒价格越高的主要原因是其储存成本和酿酒取酒轮次导致的，而这几点的成本都不会包含在营业成本中，所以毛利率更高是合理的，不知道这个逻辑正确吗。
科贤生：这里其实就是，多个因素，共同造成，不是单个因素。如同你所说，储存时间的成本，不在营业成本体现，那么高端酒和中端酒的成本差异，主要就是体现在包装材料了。销售端，营收增幅远大于量的增幅，那只能是销售结构中，卖了更多更贵的酒，如果不是，那么营收增幅如何做到。
芒果的芒：忘记这一点了，这就有点矛盾了
科贤生：不矛盾，是略微下降而已，升级所带来的包装材料，销售结构，都可以影响，以及公司回复的，粮食成本，人工，都是。总之，不是单一因素。
（开会结论：2022年洋河销售结构中，中高端比例是提高的，而毛利率下降，是各类营业成本提高幅度大于营收增幅而导致的）
02
子公司的其他变动
萧瑟：“2022洋河年报167页对子公司投资中双沟酒业和苏酒贸易的其他变动是什么？公司业绩会回复：系员工持股计划中两家子公司计入资本公积的部分，增加母公司的长期股权投资。” 这个应该在会计知识的哪部分？我找了长投后续计量和股份支付，都没找到
林云天：这个应该不是会计某个章节，应该是个综合知识。第一步，首先要看员工持股计划的公告，比如溢价发行，增加资本公积之类的，导致双沟和苏酒的资本公积发生变化。第二步，控股子公司的资本公积变了，进而影响洋河的长投（这部分属于长投，但是我学会计时没太有印象了）
萧瑟：第一步没问题，年报里有，问题就在第二步
如歌：子公司资本公积增加，意味着子公司净资产的增加，按照同股同权，也就意味着母公司长投按比例增加。
楚：是不是这个？
03
茅台基金
蓝猫：
蓝猫：问一下，留存未分配利润不能用于股东分红或者回购么？
萧瑟：分红不用未分配利润还能用什么
蓝猫：我理解成，老唐认为留存未分配利润不能用于分红或者回购。所以才有疑问
萧瑟：表达的意思应该是分红剩下的，不能全分了呀，不投资就只能存银行
蓝猫：那为何不能提高分红，或者回购
萧瑟：可以提高啊，就是再提高一倍，也不影响它投资啊。意思是投100亿根本不影响分红或回购，影响的只是存款。因为钱太多了
林云天：这个未分配利润分红回购投资都可以是比较自由的资金
蓝猫：你这么一解释我就通了，现存的现金1700亿，拿出来100亿投资完全不影响分红或者回购。无非就是存款多100亿或者少100亿，是我理解误区了。谢谢萧瑟、林云天。
萧瑟：老唐用词很讲究，留存两个字已经很能说明问题了
蓝猫：嗯嗯，我原有的知识是未分配利润是最灵活的资金。老唐又说没有回购/分红的选项。我理解成未分配利润不能用于回购或者分红。与自己原有知识不符，才有疑问。你说完后，我就理解了。
林云天：茅台成立的基金，跟洋河去年成立的母基金是不是一回事？
（开会结论：100亿也可以分红回购，只是这里老唐的意思是分红回购以后，账上还剩下的钱，只能是存银行这种选择，那么试试基金这个选择也是可以的）
04
所得税调整额
永远好奇的图图：
永远好奇的图图：
永远好奇的图图：企业会计准则案例讲解2022版
萧瑟：那本书上递延所得税是怎么计算的
林云天：第7行当年调整金额其实就是递延所得税费用
萧瑟：这个算法有问题吗
林云天：应纳税所得额怎么从利润变来的，没明白。其它都没问题。
萧瑟：会计利润加纳税调整额。我是想问递延所得税的计算公式。哦，这个表没列出纳税调整额，按这个表计算就是:会计利润+（暂时性差异的期初一期末）
Cikj：
Cikj：我感觉如果企业没办法预期未来税率变化，使用当年税率计算也没错，后期税率变化后，在用变化后的税率计算，并调整，调整额计入所得税费用
萧瑟：问题是，这个例题的预期税率变化很明确
Cikj：例题调整我感觉只是为了让做题的人清楚税率调整了，企业用哪种税率算最后结果都一样
林云天：我觉得税率那个没必要太细，做题主要是知道原理，题目也没有刻意强调税率在某个时刻宣布以后变化。我学的是中级，没注会难，是没有减值准备的，所以老师说如果产生递延所得税资产的，就一直是递延所得税资产，不会变。你那个是减值准备改变了两者差异。正常情况，年限平均法折旧前期没双倍余额快，中间有个最高点，之后减慢，最终一样。
你那个通过减值准备使前期账面价值降的多于计税基础，等到最高点也受影响，所以会左右摇摆。
萧瑟：嗯，是这样的。注会也没有这部分，我自己加上的
林云天：那个利润我还是没搞懂，不是以后每年22万吗，怎么都20万
萧瑟：22万没计提折旧
林云天：那就明白了
05
票据贴现
Cikj：找到一个洋河21年的关于“财务费用”中“贴现支出”的问答，对应22年的贴现支出，我感觉可能是年内进行了贴现业务，到年末该业务已经结束，产生了部分贴现费用。
Cikj：
行者：P105已背书票据为啥没在负债表里面体现？
（开会结论：贴现或背书，如果是违约可能性小的，就终止确认，就没有在资产负债表体现；如果是商票或小银行的，只要没有明确约定收票一方放弃追索权，就未终止确认，则还是资产负债表，资产端是放在应收票据，负债端是放在其他流动负债）
06
基酒
落花有意：公司高端酒生产从原料到成品大约10年左右时间。高端酒指梦系列吗？
科贤生：是，梦3，10年：梦6，15年：梦9，20年。这里的时间是基酒陶坛储存时间，生产时间都是大概就是一年不到的时间。
落花有意：洋河现有的陶罐储酒量一共有多少？各年份的基酒储量如何？2013年的陶罐基酒是否会增量供应高端的手工班或者M9，还是会提高梦之蓝及天之蓝的基酒品质？答：目前，公司拥有100万吨的储存能力，已储备不同等级、不同年份基酒63万多吨，陶坛高端储酒资源23万吨。
这里63万吨存的是什么酒？陶坛一般储存哪些酒？
科贤生：63万指全部基酒，包括普通酒，23万指中高端基酒，具体来说就是海之蓝以上。另外，63-23=40，意味着有40万吨是用不锈钢储存，即普通酒
落花有意：100万吨中陶坛上限是多少，这个有披露过吗？虽然知道出普通酒量大。但因为普通酒没有储存价值，所以我想的是会半买半送，而存储的绝大多数是海以上的，你这样一说感觉普通的量好大。我看说明会上说公司的优级酒出酒率占60%以上。优级指的应该是海以上的吧，那这个40万吨怎么会这么多呢？滞销？
科贤生：刚又去看了下洋河酒志，能够肯定的是，23万吨包括天之蓝。但是是否包括海之蓝，不确定。优级率60%，以前招股说明书，肯定是指海之蓝及其以上，说明有40%是普通酒。所以也可能是，23万吨是天之蓝及其以上，40万吨是海之蓝及其以下
落花有意：我想了一下，普通酒占比营收10%，22年普通酒大概30亿，假设按照50元每瓶的均价，1吨2124瓶＝10.6万元，大概3万吨不到的销量，如果产量20万吨，按照40%普通酒的比例，算一年产量大概8万吨（年报不在，忘了多少）所以大概一半左右的产量能够消化掉，40万吨里面应该海包括着
科贤生：这里说海之蓝也是陶坛储存
这里又不是
落花有意：没读懂啥意思？像天系列，运用6年以上的基酒勾兑，后面20年又是什么意思？
科贤生：窖龄，是窖池的年龄
落花有意：所以他中间少了一个逗号，原意是说，基酒三年，大缸储存，窖池15年以上窖龄？
科贤生：我也是这样理解
（开会结论：根据2019年业绩说明会，23万吨陶坛储存基酒是用于勾兑海之蓝及其以上，海之蓝储存3年，天之蓝储存6年，梦3储存10年，梦6储存15年，梦9储存20年。剩余40万吨是不锈钢储存，用于勾兑普通酒）
07
半成品
林云天：基酒属于半成品吗？我看12年和13年的半成品增加都很多，接近翻倍，是产能已经释放导致的吗？15年就还好了，半成品如果转为库存商品，需要多长时间？（注：P1130,2012年半成品42亿，2013年半成品71亿）
（开会结论：前面两个回答都是肯定，第三个问题的回答见第6问）
08
长投的期末余额
林云天：P116宿迁市交通投资有限公司全额计提了减值准备，期末余额不变？
蓝猫：期末余额是原值，原值未发生变化
林云天：好的，我回去有空看一下会计分录，我发现后面一年还在披露，都全额计提减值了，还要披露原值。
楚（写的文章）：对外投资中的宿迁市交通投资有限公司，116页与160页的金额不一样？一个是94.8万，一个是80万。
（开会结论：94.8万是合并报表，80万是母公司报表，可见还有14.8万是子公司持有的）
09
捐赠
楚：141页，对本期对外损赠2300多万，上期900多万。白酒经济不景气，为何还增加那么多对外损赠？对外损赠的是现金还是产品？捐赠给的单位与项目是什么？
（开会结论：金额不大，地主有责任多修路）
10
借款
楚：Ｐ166短期借款原因说明中，为何要借款来大幅增产量？
回到现在：P64现金流量表中，取得借款收到的现金有30.69亿，但在注释项中只能找到9.51亿的短期借款，其余的有在哪里披露吗？
楚：会不会借款中有一部份当年借当年就还了？
回到现在：可能是这样的，偿还债务支付的现金有21亿，两者想减就差不多是9.5亿了
Cikj：
短期借款有可能当年就还了，30.69-21.18＝9.51
（开会结论：这是滚动借款。质押10亿的定期存款，来滚动借款，是为了不浪费了这定期存款的利息）
11
中低端生产效率
楚：在11页中，库存量同比下降41.31%，主要原因系公司中低端产品生产效率提高，包装生产调度合理，成品酒存货周转速度明显加快。为何今年生产效率提高了？是靠什么来提高的？生产效率提高为何会体现在库存量？
（开会结论：生产效率是指包装的生产）
12
制造费用
楚：在12页中制造费用增加44.91%，主要系原酒生产车间增加，导致折旧费、修理费等制
造费用相应增加。原酒生产车间增加怎么理解，在建工程转固定资产吗？本年固定资产增加18.94%，制造费用增加44.91%？
落花有意：p117，我看机器设备本期增加了7.7亿，房屋倒是好多，增加17亿，但是机器设备折旧是0.99亿，p12，总的显示是增加了制造费用0.6亿。就是制造费用同比看上去44%，但其实绝对数不大。
（开会结论：制造费用是更多生产车间投入使用，由在建工程变为固定资产，所带来折旧增加）
13
真实营收的计算
Cikj：
这是老唐推测的茅台隐藏利润手法，以同样的手法推测洋河，发现洋河2013年没有释放利润，为什么？考虑了票库支付（把票据背书当做票据支付数据），考虑了保证金变动。
落花有意：2013年，我看里面还有经销商尚未结算的折扣24.2亿，如果把这块算进去呢？
Cikj：是把未结算折扣和报表营业收入加一起么
落花有意：就是这块算不准，毕竟经销商可以拿回去的。我看茅台其他应收款好少，2013年就0.2亿左右，但洋河比较多。想想应该来说还是茅台强势，没啥应收。
（开会结论：洋河由于和经销商之间一些保证金等资金问题，真实营收及其隐藏利润，不如茅台那么清楚）
14
湖南长沙项目
蓝猫：P11湖南长沙项目是啥？
积跬步至千里：洋河酒业位列国内白酒行业前三强，2013年6月与宁乡经开区签订了洋河股份湖南工业园项目框架协议，投资12亿元，投产后年产值预计过30亿元。
蓝猫：谢谢，这个工业园项目是干啥的？
积跬步至千里：易炼红说，长沙近年来经济社会发展步入快车道。得益于此，全市基础设施建设不断完善，区位优势不断显现，居民消费持续旺盛，市场前景十分广阔，洋河酒业选择与长沙携手，是一次具有远见卓识的战略之举，也为长沙振兴白酒产业带来了新的机遇。长沙将不折不扣地落实相关优惠政策，全力支持洋河酒业在宁乡的项目建设，并在更广领域寻求新的合作。王守兵表示，今年以来，洋河酒业积极应对国内外复杂经济形势，实现了平稳发展。当前，公司将全力推动长沙新的生产基地项目尽快建成投产，早日出效益、见成效，实现互利共赢。
积跬步至千里：生产白酒。2013年，洋河出资213万收购湖南长沙下辖宁乡市的汨罗春酒业公司100%股权，并计划投资10亿在当地建立白酒灌装项目。老唐2018年的文章写的，说是洋河渣渣项目。
15
报告期投资额
蓝猫：P16报告期投资额3.91亿，其中中银证券3亿。P116报告期变动3.4亿，实际增加投资3.6亿，与3.91的差额是啥？
（开会结论：报告期投资额的披露口径不同，除了股权投资，有时候报告期投资额还包括长期债权投资，有时候也包括一年以上的信托理财投资。）
16
尚未摊销的未确认融资费用VS已摊销未确认融资费用
蓝猫：P131，段初，尚未摊销的未确认融资费用379万，与段尾，已摊销未确认融资费用199万，如何理解？
17
专项资金和补贴
蓝猫：p133-134，专项资金和设施补贴属于负债，怎么理解？
回到现在：这个问题看下面的图，手财中有讲到，就是良性负债，不用归还的
18
消费税
蓝猫：P138，消费税14亿加上母公司消费税0.12亿。和P12的消费税及附加14.57亿存在差额4500万，这个附加是啥？(城市建设和教育附加分别为9600万和7800万)
（开会结论：14亿和14.57亿的差额5700万，可能是上一年度缴纳的）
19
母公司和子公司的应收
蓝猫：p159母公司的应收款项有双沟酒业4.7亿和梨花村0.43亿，什么商业逻辑带来的应收款？
（开会结论：正常现象，母公司为了子公司发展可以提高贷款或资源）
20
各类保证金的含义
落花有意：其他应付款中分为经销商保证金，经销商抵押金，质保金，履约保证金，这三个什么区别？
（开会结论：第一，经销商风险抵押金，2021年公司回复，“风险抵押金在新签约经销商时收取，解约时退回”，有点类似经销权。第二经销商保证金，以前年份，细分为备货保证金、促销保证金和折让保证金，相应就为了获得备货、促销和折让，所先缴纳的小额的保证金，后面年份合并为一项，也或许是只有一项即备货保证金。按照2020年，公司回复，“经销商保证金主要是指销售旺季经销商提前备货而支付给公司的备货保证金。当符合公司约定条件时，经销商可根据需要将保证金转为购酒款”。第三，质保金、履约金，前面两项是公司和经销商之间的，而这两项是公司和其他工程建筑公司等其他公司之间的，是其他公司给洋河提供了工程等服务，所需要做出的质量保证。）
21
质押
楚：P35洋河集团和南通综艺都有质押，为何要质押？
（开会结论：缺钱）
22
来安基地
行者：来安基地在P23页还存在，但在建工程里面已经找不到了，看看大家对这个老问题有啥进展
23
梨花村
行者：2013年3月300万收购梨花村，P25，2013年湖北梨花村贸易有限公司利润405万，不到一年的时候利润大于收购价怎么理解？
（开会结论：原本梨花村的酒不好卖，在洋河强大的销售平台下，变得有点销量了）
三、
结束语
群里小伙伴都非常优秀，由于一篇文章只能推荐十个微信公众号，所以就随机先选取十位分享如下，感兴趣的可以看看，后续再分享其他的优秀小伙伴们。
天姐：洋河财报群群主，会计专业
自由姐：最早财报群发起人
三娘：估计大家都不陌生，带三个娃的同时还能输出大量投资好文
落花兄：茅台财报群群主，商业知识丰富
HTC：哈门二师兄
蓝猫：开会最活跃的猫兄
芒果的芒：讨论时冷静，独立思考
无奇兄：热心肠，讨论认真
萧瑟：对会计知识极其严谨
Cikj：最晚进群的有干劲的年轻人