【广发宏观盛旭】就业指标如何看？

广发证券资深宏观分析师  盛旭   

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广发宏观郭磊团队

报告要点

关于就业，目前存在四类统计指标。其一是统计局口径，主要包括就业人员（年频）、城镇调查失业率（月频）等；其二是人社部口径，主要包括城镇就业人数、城镇失业人数（季频）、城镇登记失业率（季频）、全国职业供求人数、求人倍率等；其三是工业企业口径，工业企业数据中包括整体以及细分行业的从业人数指标；其四是PMI口径，即PMI中的从业人员分项指标，包括制造业和非制造业两部分，它相当于一个基于问卷调查的关于就业的扩散指数。

劳动力需求随经济趋势增速触顶，但劳动力供给回落更快，求人倍率依旧偏高。住户统计显示2012年以来就业人口随着经济趋势增长率的下降而趋缓，社保基金参保人数在2017年冲顶后也逐渐减缓，劳动力需求有一个下降趋势；但劳动力市场中供给缺口仍然在继续扩张，求人倍率高达1.23:1，显示劳动力需求收缩，但供给收缩更快。

就业新增与净增差异的背后可能是再就业人口的增加。城镇新增就业人数与净增就业人数的差异自2012年来基本呈现逐年扩张，16-17年更加显著。原因可能在于在经济转型过程中、特别是供给侧改革促使产业结构发生变化，就业结构随之调整，并带来了再就业人数的增加。此外人口老龄化带来的自然退休可能是另一个因素。随着五零后、六零后人群退出劳动市场，人口红利消退已经形成劳动力供给的瓶颈。

就业还存在结构性变化：第二产业向第三产业转移，并更多地进入个体与私营经济；第二产业中大企业就业情况好于中小企业。劳动力市场整体需求高于供给，但结构性特征依然可以显现。以人社部口径与中采PMI数据中第二、三产业的就业情况来看，第二产业大企业就业情况明显好于小企业，且2017年二产中的部分就业人口逐渐向三产转移。前者与资源可得性提高背景下行业集中度的提升有关；后者与我们前期提到的第三产业的产出缺口有关。

外出农民工增速持续性回落，和年轻农民工供给减少有关，但应也和县域经济活跃度的回升有关系。自2017Q1，外出农民工增速已连续回落5个季度，但还没有滑落出最近几年的增长区间之外，继续缓速下降的可能性比较大，再度验证了劳动力供给的不足。但除此之外，外出农民工增速下降及本地农民工增速回升同时存在应与县域经济的再度活跃有关，过去两年的棚改可能是一个背后驱动。

新增指标“城镇调查失业率”7月的上升值得跟踪。但它与月度PMI就业走势差异极大，我们猜测样本问题可能是原因之一，其有效性尚待观察。城镇调查失业率7月大幅升至5.1，大致回到今年3月的水平，似乎显示出经济下行压力。但考虑到城镇调查失业率指标只有几个月的历史数据，其有效性尚待继续观察和验证。

正文

关于就业，目前存在四类统计指标。目前我国存在两套劳动统计体系，一种是国家统计局人口和就业统计司根据《劳动统计报表制度》等资料、以人口普查为主体的统计，特征是面向住户成员（下简称“统计局口径[1]”），主要包括经济活动人口（年频）、就业人员（年频）、城镇调查失业率（月频）、31大城市城镇调查失业率（月频）等；另外一种是人力资源和社会保障部、国家统计局与国家工商行政管理总局对城镇单位与个体劳动者进行统计，特点是面向工作单位（下简称“人社部口径[2]”），主要包括城镇就业人数、城镇失业人数（季频）、城镇登记失业率（季频）、全国职业供求人数、求人倍率等[3]。工业企业利润数据中也包括整个工业以及细分行业的从业人数指标。此外，PMI中存在从业人员分项指标，相当于一个基于问卷调查的关于就业的扩散指数。

劳动力需求随经济趋势增速触顶，但劳动力供给回落更快，求人倍率依旧偏高。住户统计显示2012年以来就业人口随着经济趋势增长率的下降而趋缓，社保基金参保人数在2017年冲顶后也逐渐减缓，劳动力需求有一个下降趋势；但劳动力市场中供给缺口仍然在继续扩张，求人倍率高达1.23:1，显示劳动力需求收缩，但供给收缩更快。

就业新增与净增差异的背后可能是再就业人口的增加。城镇新增就业人数与净增就业人数的差异自2012年来基本呈现逐年扩张，16-17年更加显著。原因可能在于在经济转型过程中、特别是供给侧改革促使产业结构发生变化，就业结构随之调整，并带来了再就业人数的增加。此外人口老龄化带来的自然退休可能是另一个因素。随着五零后、六零后人群退出劳动市场，人口红利消退已经形成劳动力供给的瓶颈。

就业结构变化的具体表现：第二产业向第三产业转移，并更多地进入个体与私营经济；劳动力市场整体需求高于供给，但结构性特征依然可以显现。以人社部口径与中采PMI数据中第二、三产业的就业情况来看，第二产业大企业就业情况明显好于小企业，且2017年二产中的部分就业人口逐渐向三产转移。前者与资源可得性提高背景下行业集中度的提升有关；后者与我们前期提到的第三产业的产出缺口有关。

外出农民工增速持续性回落，和年轻农民工供给减少有关，但应也和县域经济活跃度的回升有关系。自2017Q1，外出农民工增速已连续回落5个季度，但还没有滑落出最近几年的增长区间之外，继续缓速下降的可能性比较大，再度验证了劳动力供给的不足。但除此之外，外出农民工增速下降及本地农民工增速回升同时存在应与县域经济的再度活跃有关，过去两年的棚改可能是一个背后驱动。

新增指标“城镇调查失业率[5]”7月的上升值得跟踪[6]。但它与同为月频的PMI就业走势差异极大，我们猜测样本问题可能是原因之一[7]，其有效性尚待观察。城镇调查失业率7月大幅升至5.1，大致回到今年3月的水平，似乎显示出经济下行压力。但考虑到城镇调查失业率指标只有几个月的历史数据，其有效性尚待继续观察和验证。

风险提示

经济超预期变动

[1] 中华人民共和国国家统计局编《中国统计年鉴》，中国统计出版社；

[2] 国家统计局人口与就业统计司、人力资源与社会保障部规划财务司编《中国劳动统计年鉴》，中国统计出版社

[3] 劳动和社会保障部国家统计局国家工商行政管理总局关于印发《城镇就业人员变动数据测算暂行办法》的通知，【发文号】劳社部发[2004]9号

[4]岳希明（2005）《我国现行劳动统计的问题》，经济研究，2005年第3期

[5] 国家发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉喆就发布城镇调查失业率有关问题答http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/201804/t20180417_1594334.html

[6] 曾湘泉（2018）《调查失业率统计是促进更高质量和更充分就业的科学举措》http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/201804/t20180417_1594329.html  

[7] 冯帅章（2018）《调查失业率统计方法科学规范》

http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/201804/t20180418_1594627.html

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