第十六讲 债券（2）：什么样的人适合投资债券？

文 | 智富者 （转载请注明出处）

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大家好，在昨天的课中我们简单的介绍了债券，澄清了人们对于债券的几个误解。今天的课程在我带着你更深入的了解以下两个问题：

（1）债券的优缺点分别有哪些？

（2）怎样的人适合配置债券？

问题一：债券的优缺点有哪些？对于这个问题你首先需要了解债券的三个性质：

性质1，债券是相对安全的金融投资工具，投资它虽然也会发生亏损，但是总体而言损失可控并不会很大。这一点我们可以用图为你解释，图1中显示的是中债三个主要指数的走势，分别是全部债券，利率债券，信用债。

为了对比更加直观，我加上了沪深300指数的波动图，有了这个参照我们可以很显而易见的发现，相比股票而言债券的波动是十分平缓的，长期看完全可以忽略波动。

里面的原因我们昨天也讲过，债券是固收类产品，风险无非来源于利率风险和信用风险，利率风险会让债券价格下跌但是并不会很多，而且一般还会有本息收益来做缓冲垫，减少损失。

信用风险主要体现在债券违约，但是一般违约的面积并不大对总体的收益微乎其微。

当然，这是对于总体而言，具体到个别债券时要仔细甄别，避开一些垃圾债，有些债券是很难看出是否会出问题的，所明天的课程中我还会为你讲到如何投资债券基金，债券ETF。

图1：中国债券市场总体表现

性质2：虽然债券的回报率相比股票来说并不算高，但是依然非常可观。

在表1 中我们可以看出2007到2018年来的平均收益率有4.63%，利率债稍低只有4.60%信用债高一些能达到5.46%，考虑到这基本是个无风险的利率，所以还是比较可观的。

虽然我们看到有个别年份收益率是负的但是也不过是-1%到-2%风险可控，如果前一年为负，但是第二年就会有较大的反弹，回报率也很高。

所以从这个角度看，债券是收益相对稳健且风险较低的投资工具，大家要明白这一点。

表1：债券综合和分类回报率（%）

性质3：债券与股票之间跷跷板的关系。这个意思是说，当经济在停滞时期，或者受重大事件冲击的时候，股票往往都涨不上去，这时候资本就会寻找其他的投资替代工具，所以此时债券就变成了资本青睐的投资品种，收益往往也会走高。

例如在2018年经济形势并不乐观的情况下，上证指数一年跌了25%，可以说是相当惨烈，但是债券指数却涨了8.1%，表现十分的亮眼。所以在之前课程中说过的，投资组合这个概念里分别配置股票和债券就是利用它们之间的互补效应来平滑收益。

问题二：怎样的人适合配置债券？

对于这个问题，其实并不该这么问，我们在刚刚了解到债券的三个性质后就会发现，并不是因为债券对某些人不适合，而是因为很多的人不熟悉债券而不去投资。

在这里我们其实真正需要讨论就是什么样的人应该多配置债券，什么样的人应该少配置。

基于债券的两个基本性质：收益稳健，资金安全来讲我为你举两个例子。

一个是老年人，老年人的现金流少，很多人退休后就靠养老金生活，所以对于他们来讲资金的安全性要求是非常高的，对于这种情况他们的投资就要偏保守一些，在他们的投资组合中股票就要少配置而债券就可以相对多的配置，反之如果是年轻人，他们的投资期限相对较长对于的风险的抵御能力更强，所以投资组合里股票的配置比例可以更高。因为从长期来看股票的复合收益率是优于债券的。

第二个例子，是对于一些高净值人群，这类人群已经拥有相对富裕的生活，除了房产车产之外还有大量的闲置资金，这个时候对于他们而言财富增长并不是首要投资目标，而追求稳健可观的现金流才是最重要的。

例如，当你努力奋斗在满足了生活开支后还有一个亿的现金，那么此时人到中年的你会对拥有更多财富不那么感兴趣，而更注重提高自己的生活品质，例如旅行，发展业余爱好，养生等，那么这个时候你可以选择主要投资债券基金，并用10%-20%的仓位配置股票来提高自己的整体收益，这样一年下来收益率大致也有6%-9%，每年带来的现金流有600万以上，这样的话已经足够满足你的日常需求，花不完的还可以再用于投资。

所以，对于高净值人群债券是个不错的选择。

今天的课程就讲到这里，我们来总结一下今天课程的要点。我们主要介绍了债券作为投资工具的优点，以及哪些投资者更适合投资债券，其中要点有三：

（1）总体来看债券相对安全，收益率并不算高但是依然可观。

（2）债券与股票的跷跷板效应，当股票行情不好的时候债券往往表现优异，因此债券适合和股票相互配置来对冲投资风险。

（3）债券对于追求资产安全稳健的投资者而言是不错的投资标的，如高净值人群和老年人。