课后加餐：近期A股上涨原因
大家好，本周我们进行课程的第一次加餐，此次加餐的主题是梳理最近股市上涨的原因，在此基础上判断股市未来的走势。经常关注A股的同学都知道，7月1号开始，A股快速上涨，涨幅也非常的惊人，尤其是上涨的量能像是一下子从地里钻了出来。对此很多同学都很疑惑，这个上涨到底是怎么发生的，其上涨有没有坚实的基础做保障，未来前景会如何？目前参与还来得及不？特别是到了7月中旬之后股市开始了明显的回调，并且出现了两次大跌，沪深300指数的单日跌幅分别都达到了4.8%和4.4%，在大幅回调之后，很多人对于A股的前景就更加疑惑，牛市是不是还没来就结束了？
以上这些都是些实实在在的问题，关系到要不要用自己的真金白银去参与后面的行情，以及在股市里的同学要不要清仓离场，所以对于这些问题的讨论容不得半点儿马虎。
本周的加餐旨在提供一个基础框架，供大家参考。具体而言，我们本周讨论三个问题：
A股本轮上涨的基础是什么？这个基础是否牢靠？
A股本轮上涨的导火索是什么？这个导火索为什么能够迅速点燃股市？
A股本轮上涨的前景如何？我们应该如何应对？
显然，以上这些都是面对市场上涨所必须讨论的问题，也是实际投资中不可回避的问题，有很强的实际操作含义。但是在展开讨论之前，不怕你嫌我啰嗦，还是要插一句话，本文的分析和观点，仅供参考，并不作为投资建议，投资不仅有风险，尤其是现在的风险还挺多，入市投资还是要多加留心。说完这句话，我就可以放心的阐述我的观点了。
A股上涨的基础
我们首先讨论第一个问题，A股本轮上涨的基础是什么？在之前的周末加餐中（参见周末加餐A股反弹还是反转2020.07.11）我给你讲过，本次股市的上涨是2018年底以来反转的延续，已经持续了1年半，是一次持续的反转，并不是昙花一现的反弹。而反转的原因是市场情绪大幅的改善。那么，市场情绪改善的基础又是什么呢？概括起来主要有三方面，涉及中美贸易摩擦，中国疫情的防控还有中国经济的基本面。
首先，中美贸易摩擦已经持续了两年多，市场已经开始接受了中美长期竞争的摩擦格局，并且也不再奢望双方再回到过去友好的状态。换句话说，就是人们已经调整了预期，并且开始接受新常态，也就不像过去那么害怕了。市场这种情绪的调整，有三方面的原因。一方面，美国的常规武器已经用的差不多了，例如增加关税、污蔑中国操纵汇率、对华为等高科技企业实施封杀等等，统统都用了一遍。即使美国还有其他的武器，但是常规武器的确已经不多了，更加有效的常规武器更是不多了。另一面来讲，市场对于中美摩擦的认知，已经大幅的在进步，一开始人们希望中美短期内达成协议，中美双方都能回到像过去和和美美的状态。逐渐的，市场也开始意识到中美摩擦是源于底层的竞争关系，竞争摩擦的格局会长期的存在，短期内不太会过去。如此一来，放弃幻想之后，市场反而更加心平气和了许多。第三方面，中美摩擦的时间已经持续了两年多，从特朗普上台开始算起就3年多了，时间已经足够的长，恐慌情绪也已经消散了不少。并且，美国总统特朗普对中国的极限施压，使其吃相很难看，完全失去了大国领袖的风范，这同时也帮助市场迅速的看清了中美关系的实质和未来。从这三方面看，中美摩擦带来的巨大恐慌情绪，已经消散。这是市场情绪改善的第一个基础。
市场情绪改善的第二个基础是中国疫情的防控。可以说新冠疫情在中国已经过去了，由于疫情所带来的恐慌情绪和不确定性也基本结束了。这么说，并不意味着疫情不会再发生，而是在全社会常态化的防控之下，发生的概率并不大了，即便是再发生，各地也可以很好的控制，不会出现大规模的爆发，更不可能有类似于美国或者印度那样的情况。因此，由于新冠疫情导致的恐惧，也基本消散了。
市场情绪改善的第三个基础，是关于经济的基本面。简单来讲，虽然中国经济在疫情期间遭受的损失很大，但是已经开始了触底反弹，而政策面会继续保持宽松。很显然，疫情带来了很大的经济损失，一季度的GDP负增长6.8%是改革开放以来最低的增速，经济的低迷带来的显性和隐性的失业非常的严重，这些都是显而易见的。但是，尽管如此，我认为最困难的时候已经过去了。一方面，疫情已经平稳，二季度的经济数据已经开始反弹。实际上，虽然中国经济损失惨重，可是与其他国家相比已经是非常好的了，全年经济有望达到3%左右的正增长。而作为比较，其他主要大国的经济在2020年都会是显著的负增长。一正一负，对比下来中国经济相对来说还是不错的。
另一方面，在经济遭受巨大损失的背景下，短期的周期性的经济政策，已经表明了宽松的态度，而且预计会持续宽松，大概率会保持到明年，这同时有利于经济的复苏和市场情绪的改善。这里还要说一下，就是这次的政策宽松，并不像2008-2009那样的大水漫灌，而是对操作的细节有了更多的掌控。周期性政策的设计和执行水平，是显著的提高了。市场学习的很快，而市场中的明眼人越来越多，很多人都是看在眼里的。
刚刚我们讲的是最近市场情绪的改善，这并不是空中楼阁，而是有坚实的基础，这其中既包含中美摩擦的常态化，又包含疫情防控的相对成功，还有中国经济所表现出来的韧性。在这里我还需要强调一点，是对人们对“市场情绪”这个概念的误解。市场情绪是一个早就成型的学术概念（英文原文是markt sentiment），指的是市场的平均参与者，对于市场前景的预期，以及由这个预期而决定的市场的热度。要注意的是，这个预期并不是平白无故做出的，而是综合了经济的成长，经济周期，政策预期等各个方面的重要基本因素。所以，这个市场预期并不是一个飘忽不定的状态，而是有规律可循的。通过研究实体经济的基本面、政策面等因素，是可以对市场情绪的变化做出判断的。例如，我们今天的讨论就是基于对中美关系的预判。中国疫情防控的成功，政策宽松等几个方面，得出市场情绪已经改善的结论。
好了，今天的加餐就到这里，后面的两天我将继续带着你讨论A股本轮上涨的导火索是什么？以及A股本轮上涨的前景如何？等两个问题。
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