2020年一季度寿险公司“13精”综合竞争力排名榜：泰康人寿、新华保险并列第一！（2020年第三期 总第二十四期）

在《2020年一季度寿险公司利润排行榜》和《2020年一季度保险公司保费大排名》两文中，我们带大家从盈利和规模的角度看了各家寿险公司的经营情况，但结合风险管理等方面的综合能力呢？

“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”

五个方面看综合实力

看谁家最强

1

2020年一季度

“13精”综合竞争力排名榜

第一名

新华保险、泰康人寿

（并列）

两人各有千秋，后面仔细说

第三名  太保寿险

2

前十的竞争实力，究竟如何？

新华：保费规模，盈利能力，双双UP！

①千亿寿险公司中，增速的NO.1

疫情之下的2020年，寿险公司受到较大冲击，线下展业遇阻，保费规模下滑，负增长机构增多。其中，大型险企更是明显，比如，平安寿险截至一季度末仍负增长11%。

然而，新华保险的保费，却是自2020年年初至今一路狂飙，遥遥领先，成为千亿规模寿险中增速最高的一家公司。

②银保渠道助力，新华保险快速发展

新华保险的保费快速增长，与其重启银保渠道趸交业务有着密切的关系。

从上图可以看到，新华保险一季度末保费增速为34.9%。其中，银保渠道的保费增速最高为145%，为公司贡献增速25.8%。

具体可以参考，昨日文章《疫情后时代，寿险公司终于逆风翻盘，当月保费增速暴涨！》

个险渠道增速与银保渠道相比虽略有逊色，但也是实现11.5%的增速且远超行业，为公司贡献增速9.2%。

③投资收益，逆市拉升

除了保费快速发展外，新华保险的净利润也同比去年大幅提升，主要还是投资收益拉动的。从上图可以看到，新华保险的投资收益率自2019年至今一直保持着稳步上升的态势。

即使是在受疫情影响2020年一季度股市下行的情况下，新华保险的总投资收益率仍达到5.1%，同比上升0.9个百分点。

2020年一季度，新华保险正是得益于保费的快速增长和盈利能力的提升，成为了竞争力的NO.1。

泰康人寿：盈利能力出色，并列第一

①盈利能力超强，千亿公司的NO.1

从上图可以看到，虽然泰康人寿的保费增速低于新华保险，但在千亿寿险公司中增速也是较快的，而且超越了市场。

最重要的还是，泰康人寿2020年一季度的ROE为9.48%，是千亿寿险公司中盈利能力最高的，甚至高过了平安寿险的8.36%

②一直稳健的盈利能力

其实，寿险公司中平安寿险的盈利能力出色是有目共睹的，但是，泰康人寿的盈利能力也不逊色。

从2017年至今，泰康人寿的ROE一直保持在20%以上，可以说是紧紧咬住平安寿险的盈利不放松。

也是因此，在非上市寿险公司中，泰康人寿的盈利能力一直是位居第一无人可敌。

泰康人寿，凭借稳健且出色的盈利能力，和一季度高于市场的保费增速，成为竞争力的NO.1。

由此可见，2020年一季度，泰康人寿和新华保险，并列综合竞争力排名榜第一，但却是各有千秋。新华保险的第一更侧重高增速，而泰康的第一则更侧重高盈利。

疫情之下，中大型寿险公司，增速疲软

①保费增速：

中型＜千亿＜0%＜行业＜小型

②ROE:

千亿＞行业＞中型＞小型

从上图不难看到，大型险企和中型险企的平均保费增速，都是低于行业也是低于0%的。

具体的说，2002年一季度31家保费负增长的寿险公司中，2019年规模前二十的公司中就占了10家。

由此可见，虽然大型险企的盈利能力仍然稳如泰山，但规模却是普遍缩水。

相较之下，小型险企一直是维持低盈利换取高增长的发展模式，只是在2020年一季度能够在盈利和正增长中，抓住一头的公司就算经营不错了。

行业均值及中位数：保费增速差异大

①保费增速中位数高于均值

上面我们说过，疫情之下大型险企保费普遍负增长，所以行业增速偏低。

但是，中小保险公司，有的是成立时间尚短仍需冲规模，有的是为了自身经营必须快速发展。故而，从公司角度看，后面的中小公司不乏100%+的增速，具体可以参考后面的附表。

因此，保费增速的行业中位数，还是要高于均值的。

②对标行业均值和中位数，比一比

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

3

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

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4

一图看懂

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

指标	得分区间	权重
保费增长率	【1-80】	100%
ROE	【1-80】	100%
财务杠杆	【1-80】	100%
总资产	【1-80】	100%
综合偿付能力充足率	【1-80】	100%

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产，五项指标按照排名由高到低，依次赋予80分至1分，等差递减。

综合偿付能力充足率，以80分为满分，150%以上得满分，120%-150%得80%*80，100%-120%得60%*80，100%以下得0分。

我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。

因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑统一赋予行业中位数。

③本次评价机构

不包含成立不足两年的国宝人寿、海保人寿、国富人寿，及原安邦系公司和部分养老公司。

④数据来源

所有数据取自2020年各家公司偿付能力信息披露报告。

5

2020年一季度行业分析

系列文章汇总

“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱之作。

丨上市公司年报解读

丨保费情况

丨净利润

本期为《“13精”综合竞争力排名榜》

（2020年第三期 总第二十四期）

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