2020年上半年寿险公司“13精”综合竞争力排名榜：新华第一、泰康第二，连续两季蝉联TOP2！（2020年第五期 总第二十六期）

自2016年开始，我们就推出了《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经26期。分析一家保险公司，光看保费和利润，难免稍显片面。

所以，我们选取了5项指标，从风险、盈利、发展、规模等方面，综合去看一家险企的经营情况！

五个方面

看险企综合实力

“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”

谁家竞争力最强？

1

2020年上半年

“13精”综合竞争力排名榜

第一名  新华保险

第二名  泰康人寿

第三名  建信人寿

2

新华和泰康

何以两度排名TOP2？

新华：高增长助力，两度排名第一！

①新华保险：“老六家”中保费增速NO.1

2020年，新冠疫情全球蔓延，线下展业遇阻，寿险业受到较大冲击。

这一点，在“老六家”身上更为明显，作为头部险企占据寿险业60%的市场份额，但却是今年增速最低的，具体的后面分规模地方说。

然而，新华保险，却是逆势高增长，保费增速一直是“老六家”中的NO.1！

②保费增速，持续高位运行！

更难得的是，新华保险的高增速，并不单单是靠“开门红”贡献的。

从下图可以看到，自年初至今，新华每个月的保费增速，都在20%左右，即使是新冠爆发最严重的2月和3月，保费增速也有18%。

而这背后，依托的是银保渠道，侧重的是分红类产品。参见《疫情后时代，寿险公司终于逆风翻盘，当月保费增速暴涨！》

③规模撬动收益，两度排名竞争力NO.1！

虽说，从新业务价值的角度看，此类产品为公司后续盈利贡献有限。但是，新华保险算大账！

用超高的保费增速，换取规模优势，同时，加强投资端实力，投资收益率攀升。

在保费和投资的双轮驱动下，得以保证公司盈利水平稳定，也不失为一个好的选择。

而且，新华保险，2020年已经连续2个季度，位列“13精”综合竞争力排名榜的NO.1。

这背后，就是得益于保费规模的快速扩张，以及稳定的盈利能力。

泰康人寿：稳！竞争力TOP5的常客~

①投资实力强，稳定高于行业！

保险圈的人，对于泰康的投资能力都是知道一些的。其实，投资收益要想保持高且稳定，是最难的。

如果，大家还记得的话，2018年股市下行，不少大型寿险公司，投资端受到较大影响，导致净利润大幅下滑。

但是，从上图可以看到，泰康人寿的财务投资收益率，一直是保持超越行业的！参见《81家寿险公司，投资收益率排行榜！》

所以，业内不少保险公司也将业务委托给泰康，这就是为什么，泰康资管第三方收入的规模，在23家资管公司中仅次于平安资管，参见《23家保险资管公司第三方业务哪家强?》

②经营稳健，是最大的优点！

其实，作为老牌险企，“老六家”的盈利能力相较其他中小公司，还是很有优势的。

在这之中，有两家公司的盈利能力最强，一家是平安，一家就是泰康。从2017年至今，泰康人寿的ROE排名，一直是寿险公司的前五。

这背后，一是得益于持续的高投资收益，二是得益于发展稳健，业务结构较好。

正是因为，很好的平衡了规模与效益之间的关系，泰康人寿，才得以常年位列竞争力排名榜的TOP5！

所以，对于泰康来讲，稳健的经营策略，应该是其最为出众的地方。

3

头部险企vs中小险企

要增速？还是要利润？

保费增速，对于险企来讲，往往是个双刃剑，超高速的增长有助于规模扩张，但却往往难以控制风险，容易导致经营波动，甚至出现巨额亏损。

这就导致寿险公司，因为规模不同而选择不同道路，最终形成了经营方向上的差异。

从保费增速的角度看，大型险企的平均保费增速，都是低于行业的，比如老六家和500亿规模险企。

这主要是因为，代理人线下展业受到影响，以平安为代表的大型险企，代理人渠道保费缩水（上半年，平安个代保费负增长13%）。

200亿公司，超高速增长：用利润换规模

但是，细心的朋友，会发现200亿规模的公司，增速最高。这其实是个别公司拉起的，比如信泰、建信，恒大。

虽然，增速较高，但无论是200亿的公司，还是其他规模不足百亿的公司，ROE都明显低于行业，与保费增速形成鲜明对比。

回顾往年数据去看，增速起伏较大，盈利能力偏低，是这类公司的普遍现象，比如弘康~

其实，依托银保、经代渠道，付出较高的费用，再加上性价比高的产品，换来保费并不难。不过，这是用利润换规模，而且较为激进，走短平快的策略，难免急功近利，所以，可持续性上就会差一些。

也有稳健型的，比如友邦！

但是，有一家公司就不一样，那就是友邦。虽然，保费规模不及老牌险企，但一样是保费增长稳健，盈利高！

如果说，友邦相比老牌险企的劣势，就是公司资本成本较高，也就是，杠杆低。

不过，在李源祥执掌之后，再加上分转子成功，这一现象极有可能改善！

行业均值及中位数

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

4

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

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5

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

指标	得分区间	权重
保费增长率	【1-81】	100%
ROE	【1-81】	100%
财务杠杆	【1-81】	100%
总资产	【1-81】	100%
综合偿付能力充足率	【1-81】	100%

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产，五项指标按照排名由高到低，依次赋予81分至1分，等差递减。

综合偿付能力充足率，以81分为满分，150%以上得满分，120%-150%得80%*81，100%-120%得60%*81，100%以下得0分。

我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。

因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑统一赋予行业中位数。

③本次评价机构

不包含原安邦系公司和部分养老公司，还有刚刚被接管的华夏人寿和天安人寿。参见《五问！明天系9家机构被接管，后续影响几何？》

④数据来源

所有数据取自2020年各家公司偿付能力信息披露报告。

6

2020年上半年行业分析

系列文章汇总

“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱之作。

点击下方文字，即可查看对应内容！

◎保费篇◎

◎利润篇◎

②2020上半年财险公司利润榜：2020上半年财险公司利润榜：“老三家”盈利大缩水，为什么？

◎罚款篇◎

◎监管动态篇◎

本期为《“13精”综合竞争力排名榜》

（2020年第五期 总第二十六期）

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