“结构性”去杠杆政策能否抑制企业金融化？

首都经济贸易大学学报

2021年第4期

“结构性”去杠杆政策能否抑制企业金融化？

作者简介

窦炜（1979—），男，华中农业大学经济管理学院/现代农业经济研究院副教授，通讯作者；张书敏（1997—），女，华中农业大学经济管理学院硕士研究生。

摘要

将去杠杆政策的实施作为一个准自然实验，以2012—2019年国有非金融类A股上市公司为样本，对“结构性”去杠杆政策的实施效果进行实证检验。研究结果显示：（1）去杠杆政策会降低企业金融资产配置占比，并显著作用于非科创型行业的企业，同时减弱了金融化对企业创新的抑制作用；（2）引入政府补助和银行贷款两大重要融资渠道的调节机制，可以证实政企关系和银企关系在去杠杆政策对企业金融化程度影响中的弱化作用；（3）长期负债强化了去杠杆政策对企业金融化的抑制作用，同时有助于去杠杆政策弱化企业金融化对创新的“挤出效应”。 

关键词

“结构性”去杠杆；金融化；创新研发投资；负债率；科创型企业

投稿网址：http://journal.cueb.edu.cn（全文刊发在《首都经济贸易大学学报》2021年第4期第11—27页。）

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