恭喜我们10月17日送出的金圆股份，今天在环保热点的带动下强势大涨！6个 交易日累计涨幅10%！恭喜把握到的朋友·

一、事件概述
　　特发信息发布2017年半年度报告：实现营收24.88亿元，同比增长16.20%；归属上市公司股东净利1.06亿元，同比增长34.99%；基本每股收益0.17元，同比增长34.90%。
　　二、分析与判断
　　国内光通信持续景气，海外业务增长显着
　　营收增长主因：①原有光纤光缆业务克服光纤紧张的不利因素，深入开拓内外市场，同比微增2.60%；②特发东智产业规模扩大，销售收入比上年同期有所增长。
　　利润增长主因：①采取多种方式优化利用内外部资源，提高订单利润水平，综合毛利率同比提升0.87个百分点；②海外市场大幅增长348%，出口产品毛利率较高，达到54%。受益于国家宽带建设投入加大以及5G建设的快速推进，光通信行业产品市场延续2016年的旺盛需求。分行业看，通信及相关设备制造业营收23.97亿，同比增长15.33%，毛利率同比提升0.28%；电子产品销售营收135万，同比下滑26.41%，毛利率同比提升1.11%。
　　内部整合管理加强，光网多个产品重新入围集采
　　①加强生产管理优化，光缆存货周转天数大幅缩短，运营效率提升。②销售事业部整合效应初显，光网多个产品重新入围运营商集采。2017年2月公司成立销售事业部，有效实现了经营单位的资源共享，有效提升公司市场运作能力及品牌形象。运营商方面，公司以第一名的成绩成功入围中国移动公2017年至2018年多媒体箱产品集采，获得23.91%的份额。电网方面，在南方电网2017年通信类设备材料框架招标项目中，中标3个标的，其中OPGW和管道光缆分别中标广东超高压和广东、广西、云南、贵州、海南、广州、深圳超高压，份额均为60%；工业以太网设备以100%份额中标广东、广西、云南、贵州、海南、广州标的。
　　协同效应显现，子公司全面发力
　　特发东智：产销两旺，规模迅速扩大。①连续中标烽火科技、中兴通信的多个项目，取得销售突破。②通过持续投入，产能迅速扩张。上半年累计产量达1600余万台，同比增加90%以上，整体产能达并购前的4.5倍。
　　成都傅立叶：科研投入、市场开拓力度加大。科研方面，上半年设立研发项目二十多个，同比增加约50%，预计下半年多数项目可交付实施；市场方面，弹载计算机已经开始列装，测控集成业务初步打开市场，卫星通信终端参与军方多个项目。
　　特发华银：取得导线资质,销售大幅增长，导线产品增长迅勐。
　　特发泰科：大力拓展TD-LTE无线市场，谋求在无线及光传输设备产业的后续发展。
　　混改标杆，受益深圳国改提速
　　①员工通过资管计划持股。55名高管与核心骨干通过集合资管计划定增认购1.1亿份额。②联手国资平台共同设立了远致富海投资企业，向弗兰德科技有限公司投入5000万元，取得其11.41%的股份。弗兰德主营消费电子配件、宽带接入通信系统设备及配件等，有助于公司产业链整合。
　　三、盈利预测与投资建议
　　预计2017-2019年EPS为0.44/0.58/0.75元，对应PE为26/20/15倍。我们看好特发信息在光通信及军工信息化领域的发展，维持"强烈推荐"评级。
　　四、风险提示
　　军品业务不达预期；光通信行业竞争加剧；光棒涨价导致光纤成本上升。

【出处】民生证券

公司点评：物产中大(600704)2017年半年报点评:金融板块业绩向好 健康养老稳健布局
　　公司核心边际变化包括：（1）金融业务快速发展，融资租赁净利润同比增长24%，财务公司净利润同比增长25%；（2）主要大宗商品销量同比大幅提升，如化工产品61%；（3）医疗健康和养老养生持续推进。
　　金融子公司业绩向好。2017 年上半年公司金融业务实现营业收入3.2 亿元（同比增长72%），毛利率高达87%。公司各金融子公司业绩总体向好。中大期货（持股95%）总资产于2017 年6 月末达33 亿元，中报期内实现净利润1787 万元（与去年同期基本持平），其风险管理子公司于中报期内获批，而香港子公司于中报期内获得经纪业务的业务许可。物产融资租赁（持股100%）总资产于2017 年6 月末达131 亿元，中报期内进一步推进租赁资产证券化，实现净利润9367 万元（同比上升24%）。物产中大财务公司（持股100%）总资产于2017 年6 月末达90 亿元，中报期内实现净利润3763 万元（同比上升25%），目前正在积极争取电票、同业拆借、有价证券投资等业务资质。其他金融子公司也均有较好的表现。此外，公司正在积极申请保险牌照。预计未来公司金融板块将与公司其余业务形成良好的产融结合，进一步推动公司利润提升。
　　供应链集成业务模式转型。2017 年上半年公司的钢材（同比上升29%）、煤炭（12%）、铁矿砂（21%）、油品（43%）和化工产品（61%）等主要大宗商品销量均大幅上升。子公司物产金属加强开发战略客户，中报期内新增合同量191 万吨，实现净利润2.1 亿元（同比增加36%）；物产环能加强与上游优质供应商战略合作，中报期内实现净利润1.5亿元（同比增加48%）；物产化工联合重点客户打造聚酯产业供应链服务平台，中报期内实现净利润1.6 亿元（同比上升349%）。我们认为，公司将继续推进"流通4.0"，即互联网+供应链金融+集成服务的商业模式，积极推进产融结合。
　　大健康打造医养结合。公司的大健康板块由医疗健康和养生养老双轮驱动。公司以政企合作方式直接控股地方人民医院，于2016 年实现控股的金华市人民医院的新址已于中报期内动工。养生养老方面，中报期内中大地产的 "朗和"高端养老机构已开始运行，并预计于9 月开业。我们预计2017 年下半年公司将继续致力于发展医养结合。
　　大公用板块发展稳定。水务方面，公司供水和污水处理达到近100 万吨/天。热电方面，截至中报期末公司已拥有5 家热电厂，合计年设计发电量达到300 兆瓦。预计未来公司大公用业务将在"一体两翼"格局带来的联动发展推动下实现规模持续提升。
　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价10.3 元。我们预计公司2017 年-2019 年的EPS 分别为0.52 元、0.67 元、0.78 元。
　　风险提示：宏观风险/市场风险/运营风险

好想你(002582)拐点隐现 期待旺季发力

    本部及百草味向好态势有望延续。17H1公司本部电商发力，商超及专卖店渠道改善已现端倪。随着本部电商定位的优化明确，及商超专卖渠道新团队的组建，未来三大渠道有望持续改善。同时百草味Q2收入增速加码，下半年休闲零食消费旺季，有望通过热播剧的流量转化及高盈利产品的推广，实现收入与业绩的双升。

    本部拐点隐现：公司三大渠道均呈优化趋势。电商：本部电商表现亮眼，团队通过客户数据分析及重点布局高复购率产品实现销售放量，17H1收入规模为1.4亿元，同比+120.8%。商超：布点增加，目前入驻门店数量达5,000多家，并且通过“店中店”的新模式实现可观获客量，去年商超渠道亏损金额约为300多万，目前已扭亏为盈，实现微利。专卖店：专卖店数量保持在整体1,000+家的规模，其中17H1新开旗舰店7家，11家门店升级为旗舰店，该渠道17H1收入保持小幅增长。

    百草味Q2再出发：百草味收入Q1同比+31.37%，Q2同比+44.44%，Q2收入提速，主要系百草味新团队重组完毕后于Q2开始发力，助力收入上行。17H2百草味有望持续良好增长，主要系：1）广告植入成效已显：公司产品“抱抱果”植入热播剧《我的前半生》(于7月4日首播)，令同期“抱抱果”的百度搜索增加10倍以上，淘宝搜索量增长5倍以上，且实现可观销售转化，“抱抱果”一度供不应求，7月百草味收入增速约为65%，较Q2再加码。2）高盈利产品有望放量：17H2为休闲零食消费旺季，公司将借势“双十一”、“双十二”等电商节推广新品，其中高盈利性的榴莲干有望实现1-1.5亿元销售收入，预计会成为利润贡献最大的单品，助力百草味17H2实现收入与利润同水平增长。

    本部FD新品开局良好，或成重点布局品类。本部目前将FD（Freeze Dried冻干）技术产品“清菲菲”（红枣湘莲银耳汤）作为爆款产品打造，该产品于两个半月前上市，目前仅于省内线下渠道及本部电商渠道售卖（半个月前），试水期间的月均销量已达400万。FD技术可较大程度地保留食物本身的风味及营养，目前主要的应用范围为制造咖啡、日本味增汤包以及果蔬干。零食的应用在国内起步较晚，市场不存在较大竞争者，公司将考虑重点布局FD产品，年初已在新疆投资1800万元建设冻干蔬果加工厂，拟建10条冻干生产线（生产青葡萄干和哈密瓜片为主），未来FD产品或将随市场情况重点投放推广。

    百草味和本部融合进行式，协同存想象空间。本部和百草味在生产、仓储、物流及销售渠道等供应链环节已开始逐步融合，目前百草味可通过郑州本部工厂生产产品，并通过其枢纽位置辐射华中市场，令百草味在生产、仓储和物流等方面实现优化配置，对业绩带来正改善。随着两者在产品及渠道的融合效应逐步显现，我们预计百草味与本部未来收入及业绩均存较大上升空间，17年百草味收入有望达到35亿元以上，同比增幅将超50%，净利预计可达9,000万元以上。

    盈利预测及投资建议：17H2本部将持续渠道优化，着重健康化产品布局；百草味广告效应将显现，同时伴随高盈利产品放量，将实现收入业绩双升。预计17-19年公司收入分别为50.2亿元（+142.2%）、85.5亿元（+15.5%）及128.4亿元（+50.2%），EPS为0.24元（+220.0%）、0.46元（+91.7%）和0.76元（+65.2%），对应PE为53x、28x及17x。目前公司市值仅为66亿，维持“买入”评级，建议积极关注。

    风险提示：百草味及好想你融合不及预期，行业竞争加剧，食品安全问题

【出处】兴业证券

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