香飘飘，“难关”将过
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“总体保持平稳健康”
2月5日晚间，香飘飘发布2022年度业绩快报。财报数据显示，香飘飘2022年全年实现营业总收入31.17亿元，同比降低10.08%；归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比降低5.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.70亿元，同比增长39.04%；基本每股收益0.51元。
虽然全年业绩实现双降，但分季度来看，香飘飘盈利能力得到改善，整体经营状况稳中向好。财报显示，香飘飘于2022年第一季度、上半年及前三季度分别实现营收4.96亿元、8.59亿元、15.30亿元，同比分别下滑28.28%、22.48%、21.05%；分别实现归属于上市公司股东的净利润-5967.66万元、-1.29亿元、7503.81万元，营收、净利的下滑趋势逐渐收窄。业绩快报显示，2022全年，香飘飘实现营业利润2.65亿元，比上年同期增长16.91%；利润总额2.63亿元，比上年同期微降3.68%。
对于2022年的业绩评价，香飘飘表示，报告期内，公司经营状况总体保持平稳健康，在外部环境多变的情况下展现出稳健韧性。“一方面，公司2022年2月对部分冲泡产品进行提价，提价策略在四季度冲泡产品的销售旺季期间执行到位；另一方面，面对复杂的国内经济情况，公司加强对费用开支的管控，提升投入产出效率，为公司经营业绩的稳健发展，提供了有力支撑和保障。”
财通证券在研报中表示，2022年，香飘飘受疫情影响冲泡类产品销量回落，但到了旺季产品销量回暖，助力营收企稳。“一方面2022年第四季度受优化政策对冲泡旺季销量冲击相对可控，另一方面新品布局初见成效，即饮产品提供一定增量。此外，香飘飘冲泡毛利回升叠加费用强管控，利润压力逐步释放。”
盈利能力持续改善
盈利能力持续改善的业绩快报，致使香飘飘重拾市场信心。
对于此前连续三个季度业绩不理想的原因，香飘飘表示，是因为国内疫情多点散发，同时公司坚持“以动销为原则”，持续谨慎备货，以确保渠道库存的良性健康；外加原材料成本相比去年有较大幅度提升，导致公司前三季度的业绩不佳。
实际上，“以终端动销为原则”是香飘飘2022年发展的主题。2022年半年报中，香飘飘介绍称，“2022上半年，公司对内保供复产、稳定经营，对外坚持‘以终端动销为原则’的产销策略，保障渠道良性健康。”
全年来看，香飘飘盈利能力持续提升，证明其“谨慎备货”策略行之有效。财报显示，2022年第三季度，香飘飘冲泡业务进入旺季前的市场启动期，公司当季实现营业收入6.71亿元，实现净利润5418.68万元，环比均明显改善；2022年第四季度，香飘飘营收逆势上涨。根据财报测算，2022年第四季度，香飘飘实现收入约15.87亿元，已超过前三个季度收入总和。
在业内人士看来，以终端动销为原则，香飘飘主动调整备货、出货节奏，促进终端渠道的良性发展，为冲泡业务的长期健康发展打下坚实基础。
此外，动销节奏的优化，使得香飘飘产品毛利率稳中有升。香飘飘在业绩快报中表示，“公司冲泡产品销量虽同比下降，但产品毛利企稳回升；此外，公司积极改善企业经营管理效率，提升经营质量。”
天风证券研报指出，香飘飘冲泡业务毛利率改善显著，在销售端受疫情影响承压背景下支撑了盈利水平，冲泡业务展现出强业绩韧性及稳定盈利能力。“香飘飘2022年净利率6.74%，改善0.32pcts，其中2022年第四季度净利率17.98%，同比改善5.7pcts。”
主动寻求变革
产品层面看，低糖、低脂、健康的消费习惯正在形成，香飘飘也在积极求变。
盘古智库高级研究员江翰表示，对香飘飘来说,单纯靠传统产品想要破圈的难度非常大,想要真正能够迎合年轻人,可能要在自身产品设计的原创方面有更多的实力,也需要想方设法提供更多的创新点。
意识到行业动向及消费趋势变化的香飘飘，香飘飘2022年经营的转型创新围绕“产品创新、品牌升级、渠道优化”的年度发展策略，重新梳理起品牌及产品战略，同时推进新品研发和创新。
资料显示，香飘飘主营业务为奶茶饮料产品的研发、生产和销售，分为冲泡与即饮两大产品板块，主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶(固体+液体)、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶。
2022年以来，香飘飘冲泡类业务，针对夏季的需求特点，创新推出适合冷泡的牛乳茶。在即饮类业务上，则以瓶装果汁茶作为杯装果汁茶消费场景的延伸与补充，探测性推向市场，并推出果汁茶限定新口味-芒果芭乐……
2022年上半年，香飘飘冲泡类产品实现营业收入4.53亿元；即饮类产品实现营业收入3.88亿元，同比下降5.94%，其中果汁茶实现营业收入3.58亿元，同比增长0.2%。在果汁茶核心95城中，销量增幅前五的城市平均增长幅度达到23.69%。
此外，伴随一系列产品健康化升级的新动作，香飘飘也渐渐跻身“健康茶饮”的队伍中。其中，香飘飘冲泡板块推出去植脂末乳茶，主打健康化0添加；“兰芳园”推出低糖奶茶，同时新品“冻柠茶”踩准0蔗糖0脂肪热点，“咸柠七”则符合Z世代消费潮流；“MECO蜜谷”品牌果汁茶推出“蜜谷果汁茶”，也紧跟零添加的理念。
值得一提的是，为进一步丰富产品矩阵，香飘飘也已入局植物基赛道。2022年10月17日晚间，香飘飘公告披露与燕麦奶品牌Oatly噢麦力的品牌方欧力（上海）饮料有限公司达成《战略合作框架协议》，拟成立项目公司开展业务合作，进行燕麦植物基饮料产品在中国市场的研发、生产及销售业务，共同开拓燕麦植物基饮料产品及其他相关产品市场。
在业界看来，香飘飘紧跟消费热点丰富产品，疫后复苏期待新品势能。天风证券研报显示，香飘飘新品矩阵不断丰富迎合消费趋势，伴随销售端规模效应及提价作用，盈利能力有望向好发展。（图片来源：企业官网、公告截图）
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