厦企嘉戎技术即将敲钟上市，毛利率超同行，已手握超6亿订单丨观澜财经
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01.
厦企嘉戎技术即将敲钟上市，拟发行2913万股，4月6日初步询价
近日，国内领先的膜技术环保装备供应商——厦门嘉戎技术股份有限公司（301148.SZ）首次公开发行股票注册获得中国证监会批复同意，即将登陆创业板。本次公开发行股票数量为2913万股，发行后总股本约为1.16亿股。初步询价时间为2022年4月6日；新股申购日期为2022年4月12日。
据悉，上市后的嘉戎技术将成为2022年第二家在A股上市的厦门企业，同时也是厦门第18家创业板公司。
目前，厦门共有18家创业板公司（含嘉戎技术），占全省总数的47.36%，数量为全省最多。最新数据显示，厦门还有2家公司（华厦眼科、固克节能）在排队等待注册通过，4家公司（科拓通讯、英科新创、致善生物、永兴东润服饰）已经提交创业板上市材料。
嘉戎技术是一家以膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发制造与应用技术为核心，为客户提供高浓度污废水处理及清洁生产综合解决方案的国家高新技术企业。公司主营业务为膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发、生产和销售，以及提供高浓度污废水处理服务。
嘉戎技术主营业务
近年来，嘉戎技术成长迅速。招股书显示，2018-2020年及2021年1-6月，公司营业收入分别为2.99亿元、5.76亿元、5.98亿元、2.88亿元，2018-2020年复合增长率为41.36%；同期，净利润分别为0.85亿元、1.85亿元、1.46亿元、0.63亿元，2018-2020年复合增长率为30.86%。
02.
嘉戎技术致力于成为全球领先的膜技术公司
随着国家对水污染等环保治理的逐步深入，国家陆续出台《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《“十三五”节能环保产业发展规划》及《关于构建现代环境治理体系的指导意见》等行业支持政策，推动了膜技术应用及环保装备制造市场的发展。
当前，嘉戎技术已是国内为数不多的能够提供出水达标、水量稳定的高浓度污废水处理服务提供商。
在应用领域的普及和政策的双重推动下，膜技术应用将迎来广阔的市场。据悉，嘉戎技术在垃圾渗滤液达标排放处理方面有多年的经验，拥有以“生化+膜处理” 及“全膜法处理”为核心工艺的处理技术，在此基础上升级了垃圾渗滤液减量化和全量化处理技术，并形成了装备化的产品。一系列工艺实现了渗滤液无害化、全量化处理的目的，避免污染物造成二次污染的风险。
据估算，由嘉戎技术累计生产的相关膜和成套装备，预计每天处理垃圾渗滤液等高浓度污水10万吨，全年达标产水超过2500万吨，相当于厦门市全年居民用水量的10%。
在“2021中国能源发展高峰论坛”中，嘉戎技术董事长蒋林煜作为嘉宾曾表示：“嘉戎技术服务众多能源工业领域的客户，典型的如垃圾焚烧发电厂、火电厂、煤化工企业和煤矿企业等。嘉戎技术创新膜分离技术的应用，会助力国内能源结构的调整及低碳降耗，该过程中也会为公司带来新的市场机遇。”
目前许多污水处理都是通过生物细菌来完成，污水处理的过程中往往需要加入葡萄糖、甲醇等“碳源”来为细菌提供营养物质，这些“碳源”会被细菌转化为二氧化碳排放到大气中，形成额外的碳排放。而膜技术和生化处理技术的结合，可以让细菌在生化反应期更好地存活，甚至不再需要加入“碳源”物质，实现碳减排。
嘉戎技术整体优异的市场表现、以及后端服务业务的爆发，离不开嘉戎技术在前端技术方面的积累，尤其是在膜组件、膜材料这一关键环节所形成的技术壁垒。
嘉戎技术成立于2005年，2009年正式进入“膜行业”。纵观企业发展进程，不难发现嘉戎技术一直将“创新”融入企业基因。2009年进入膜行业之初，嘉戎技术通过与代理销售国外优质膜材料、膜组件快速打入市场，在服务国内市场过程中，形成了对“工程装备化”的研究与尝试，并初步解决了国外产品与膜组件应用于国内过程中“水土不服”的情况。
基于对高浓度污废水处理工艺流程设计的独特理解作为核心优势，嘉戎技术于2011年成功研制并生产出首套集装箱式垃圾渗滤液处理装备，并快速形成集装箱设备梯队，快速占领细分领域垃圾渗透液处理市场。
在生产方式上，嘉戎技术创新“模块化”生产模式，通过标准化的产品生产流水线，将膜分离装备的生产环节前置，在公司厂内即完成模块化的膜处理单元。这项创新解决了行业的一大痛点：以往大部分的膜分离装备集成商根据每个具体应用项目进行“定制化” 、“个性化” 的设计与制造，带来了产品物料规格型号众多、物料供需波动大、厂商无法进行生产预测等难题。
嘉戎技术“通过模块化的生产模式及工程装备化的交付模式创新，建立了稳定的供应商体系，显著提高了供应链效率和生产效率，实现高质量快速交付，形成在行业中的竞争优势。该部分技术优势也充分表现嘉戎技术财务数据营业收入与毛利率表现上。
值得一提的是，截止2021年12月31日，嘉戎技术已获得在手订单超6亿元，订单金额比肩2021年全年营收。在毛利率方面，2018-2020年及2021年1-6月，嘉戎技术毛利率分别为47.16%、51%、45.05%、43.86%。
凭借突出的创新能力，嘉戎技术获得了“专精特新小巨人”企业认定，获得政府部门、业界及客户的高度评价，其“环保先进膜装备技术产业园项目”获得发改委生态文明建设专项2020年中央预算内投资计划支持；“垃圾渗滤液处理技术与智能装备研发项目”获得国家重点研发计划“科技助力经济2020”重点专项支持。
一直以来，美国、日本、德国等国家一直处于世界膜技术的前沿。中国的膜技术研究及应用起步较晚，目前仍与国际先进水平存在一定差距。目前，高性能分离膜等高端产品，尤其是在反渗透膜领域的产品（膜材料、膜组件），仍然以国外产品为主。
不过，“专精特新”企业专治“卡脖子”问题。嘉戎技术在膜技术产业赛道十几年的快速发展历程中，实现了膜组件这一关键环节的国产替代。嘉戎技术子公司优尼索的技术团队自主研发并成功实现的DT膜组件的量产，取代之前基本膜组件全部海外进口情况，实现“进口替代”，并根据国内市场情况，逐步形成了不同分离性能、不同耐压等级、不同通量等系列化的DT膜组件产品，在财务数据中，直接体现为膜分离装备成本的比例呈下降趋势。
未来可以预见的是，膜材料、膜组件、渗滤液全量化技术和产品能进一步为嘉戎技术巩固并拓展市场份额。
通过自主研发和多年的项目实践，嘉戎技术目前已构建以膜技术应用为核心的技术体系，包括模块化膜分离装备制造技术、高性能膜组件制造技术、垃圾渗滤液处理及全量化处理技术、工业废水深度处理与趋零排放处理技术等核心技术。研发团队已获授权专利102项，其中发明专利23项，实用新型专利73项，外观专利6项。
03.
冲击细分领域龙头，完成产业链上下游延伸
值得一提的是，在垃圾渗滤液领域，嘉戎技术处理服务由减量化向全量化升级，针对垃圾浓缩液处理问题，基于自身的技术积累，设计研发了浓缩液减量化处理技术和全量化处理技术，并形成了装备化的产品，未来有望冲击细分领域龙头。
从产品及工艺角度，嘉戎技术主动适应“污染零排放”的趋势，研发出HPRO+DTNF及HPRO+（DTNF）+低温负压蒸发+固化为基础的浓缩液减量化处理技术和全量化处理技术，并在四川德阳、重庆长生桥项目应用。
▲重庆长生桥项目
嘉戎技术从最初的膜技术产品销售出发，再到膜分离装备的制造业务，经过十多年的发展，完成了向产业链上下游的延伸：通过收购优尼索及投资CMT公司，向上游拓展膜组件及膜材料制造业务，逐步形成了不同分离性能、不同耐压等级、不同通量等系列化的DT膜组件产品；通过使用自产移动式膜分离装备发展高浓度污废水处理业务，向下游延伸处理服务业务，通过集装箱式垃圾渗滤液处理装备，解决传统环保运营项目重资产、投产周期较长，同时需要大量前期土建工程投入的痛点。
04.
厦门膜技术产业已有两家上市企业，全国各城市争相发展相关膜产业
据中新网报道，厦门市自1999年开始高度关注膜技术产业以来，经过十几年的成长，膜产业依靠自身的积累与发展，已逐渐发展成为全球瞩目的膜技术产业高地，在中国奠定了其特有的地位。
截至目前，嘉戎技术作为厦门膜领域第二家上市公司，颇受行业与投资机构关注。根据天眼查统计，当前厦门市有近千家经营范围包含新型膜材料的企业，企业数量已形成产业规模，但据行业内人士透露，厦门相关领域企业中，嘉戎技术在营收规模上相对突出，相较行业其他大部分营收规模在1亿元或以下企业，拥有更为广阔的发展空间。如何从数量规模向质量效益提升，如何让企业更优更强、体制增效是厦门膜产业发展急需关注的问题。
厦门作为我国最早开创膜产业技术的城市之一，站在改革开放的前沿，拥有先天的良好机遇及条件，但在膜产业发展上还缺少相关政策的扶持。在推动膜行业发展相关政策上，多省市在近年来逐步发力，如《北京市加快科技创新发展节能环保产业的指导意见》中提到，做大现今环保产业，鼓励低压纳滤膜处理、生物膜处理、海水淡化等技术转化和示范应用；《桓台县膜产业招商引资优惠政策》提到要加快膜产业及新材料产业转型升级，打造国内特色高性能膜材料产业基地等。
对于厦门的膜产业而言，嘉戎技术成功IPO令行业内更加期待下一家上市企业，共同携手把厦门的膜产业做大做强。
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