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这是一场屠杀

2018-02-02 经济深观察


作者:叶檀

来源:叶檀财经(tancaijing)


图片来源:视觉中国


拟上市企业欲哭无泪。


截止2018年1月27日的一周,1月23日晚上,上会企业几乎被集体毁灭,创下了“7否6”的新纪录。1月24日,上会企业通过率“5过1”。1月26日,6家企业上会,通过率1家。1月,已有23家企业IPO被否决。


今年以来,IPO的通过率已降至36%,否决率则升至49%,为历史之最。过去历年来,IPO的过会率在80%到90%。


这是一场屠杀。


屠杀早已开始,大家听不到哭声而已。


12月19日,四家首发上会企业,有三家被否。11月29日,发审委对三家企业首次公开发行股票申请进行审核,结果3家全部被否,为首次单日零过会。


发审委大开杀戒,主要原因,承认加快上市不是解决IPO堰塞湖高水位的好办法。去年12月,预披露数量达44家,为年内第二高,仅次于6月份的91家,IPO堰塞湖化解难度反而在增大。


洗了一批,又来一批,发行越多,财富效应越明显,想上市的越多,这说明,在A股市场财富与责任仍然是不对等的,上市意味着一切,企业对于资金和财富的渴求没有止境。



终于,换了一批发审委,如果出现造假上市、上市变脸,发审委员终身负责,跟银行出现坏帐一样。


2017年10月,新一届发审委成立;10月17号“开工”,当天审核5家公司的IPO申请,其中,4家获得通过,1家被否。


新一届发审委上任以来,共审核了134家公司的IPO申请,68家获得通过,63家被否,10家被暂缓表决或取消审核,通过率仅为50%左右。新年之后的第三周,情况急转直下,三分之二左右的企业无法通过,让不少企业战战兢兢。


索性,从上市公司的规范、质量,来降低上市数量。你们自己掂量掂量,知难而退吧。


图片来源:视觉中国

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一个段子的出现,说明拟上市公司、中介充满哀怨。


康宁医院上市。康宁医院知道,A股每次公司上会,发审委委员都有7人,采用8:1的数据,刚好不会误伤委员。而比例越高,显得市场空间越大——1.8亿患者,每人赚1000元,1年就是1800亿……


听说审核的是精神病医院,怕被对方携带的细菌感染,7位发审委委员精神高度紧张,不小心将材料中的8人看成了3人。


发审委员:根据你方招股说明书描述,中国每3人中就有1人是精神病,请问我们7位委员中哪些是精神病?请如实回答。


发行人听了一身冷汗……


发审委员:如不能如实回答,则涉嫌虚假夸大市场容量,后果你们懂的。


发行人急中生智:尊敬的委员,本场会议参会11人,我方4人全是精神病患者,超过1/3比例,不存在误导性陈述。


7位委员互相看看:这温州老板挺给面子,后面还一堆企业要审,要不就给过了?


这时一位委员发现了错误,纠正道:是每8人中有1位精神病,那么现场只有1位患者,你们认为是谁?



这当然是个段子,结果是一样的,康宁医院被否决了,在境外股价大跌。


事实上,1月23日,发审委否决的原因是,“是否符合会计准则规定”、“关联方与关联交易”、“工业物业改为医疗用途”、“房地产投资”等历史问题存在疑问。


其他公司被否的原因包括,境外营收真实性,关联交易规模,营收质量如何。


减少IPO,只能靠强硬的监管,权力机构的权力将更大。A股市场的利益纠葛太深太复杂了,退市这些手段根本指望不上,韭菜们会跳脚打倒证监会,利益阶层也不会允许。 


接下来,拟上市公司里中小企业没有上市的可能会破产,中介券商日子难过,下半年投行劝退、公司缓报、PE承压。欢迎从花花世界来到悲惨世界。


上市发行从慢到快,从快又到慢,这个市场要说是健康的,谁信?不休克就上上大吉了。


IPO不用谋杀,大家一直在东方快车上。






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