再次打响香港保卫战
作者：叶檀
来源：叶檀财经（tancaijing）
全文3359字，预计阅读需5分钟。
wilhelm beckmann，the surrender of the city
用文学语言描述，香港是一颗珍珠，用工业语言描述，香港是一个最大的阀门，这个阀门的开关权必须掌握在自己手上。
有只手两次想摸珍珠。上一次没成功，这一次也不可能成功。上一次是东南亚金融危机，这一次是因为贸易。
5月28日，美国声称一艘载有伊朗石油的船只寻求停泊香港，警告任何与油轮有业务往来的实体，将受到制裁。香港政府必须阻止其靠岸，禁止当地实体为它提供服务，以避免违反美国的制裁规定。
《环球时报》转引报道，“太平洋布拉沃”号运油轮由中国昆仑银行所有，正驶向香港。昆仑银行曾经是中伊朗交易主要渠道，一段时间暂停处理此类交易。
第二天，香港商务及经济发展局表示，严格实施安理会所议决的制裁，不过安理会并没有就伊朗出口石油施加任何限制;至于个别国家可能基于其自身考虑，向某些地方施加单方面制裁，这不属于特区履行安理会所议决制裁的范围。香港海事处表示，未有数据显示船只进入或途经本港海域。
香港海事处的回答是，没船经过，商务和经济发展局的回答是，就算有船也没关系。我们遵守安理会规则，不关心个别国家的长臂。
又过了一天，5月30日，在例行记者会招待会上，外交部发言人陆慷被问及此事，表示我们多次回答过类似问题。中方一贯反对任何国家、在这儿主要是美国，依据自己的国内法实施所谓“长臂管辖”和单边制裁。中国同伊朗保持着正常的合作关系和经贸往来，合理、合法，应当得到尊重，不应当受到干扰。
直接了当，点了名，中国现在使用的是效率最高、成本最低的沟通方式，我们不认可长臂管辖和单边制裁。
这样的回答简洁有力，没有毛病，但我们仍要谨慎捍卫香港，这是一扇最大的窗口，一个最强有力的金融阀门，不能出丝毫意外。
1
香港拥有最大的离岸人民币资金池
香港是全球最大的人民币离岸金融中心，拥有最大的人民币离岸资金池。
没有香港，失去大部分氧气，人民币会窒息，所谓的国际化和市场化将遥不可及。虽然新加坡、芝加哥、伦敦等人民币离岸中心仍然存在，但与香港却差之毫厘。
香港人民币市场的历史起步，是在2009年1月20日，当天，中国人民银行与香港金融管理局签署双边本币互换协议。
2012年9月17日，香港交易所推出美元/人民币期货，2013年，世界最大外汇期货交易所--芝加哥商业交易所（CME）正式交易可交割离岸人民币期货，在香港实物交割人民币。2014年10月20日，新加坡交易所推出人民币期货合约交易。2016年5月30日，香港又推出四种人民币期货。
人民币实物交割在香港是既国际化又本土化，人民币交割如果在纽约，纯属倒持剑柄，死都不知道是怎么死的。
香港市场的人民币期货品种齐全，提供与人民币相关的五种外汇期货，美元/人民币、欧元/人民币、日元/人民币、澳元/人民币和人民币/美元。
新加坡交易所提供的跟人民币相关的期货是人民币/新加坡元、人民币/美元、新加坡元/人民币、美元/人民币），相比之下，香港丰富得多，瞄准了全球作为定价锚的主要货币。
香港目前处理的资金规模总额达到全世界离岸人民币总额的75%以上，绝不能被撼动。
通过贸易、收入、资本流动，香港离岸人民币资金池规模越来越大。
香港人民币存款余额一路上升。2004年2月，香港人民币存款余额8.95亿元，到2014年12月，狂升到10035亿元。今年5月31日公布数据，4月份香港外币存款总额上升1.1%，其中香港人民币存款增长1.7%，4月底是6,123亿元人民币。跨境贸易结算人民币汇款总额是4,207亿元人民币，略低于3月份的4,645亿元人民币。
早在2016年，香港人民币RTGS（实时全额支付系统）清算额已经超过20万亿人民币，在香港进行的人民币支付量占全球比重约7成——香港是当之无愧的全球最大离岸人民币资金池。
一如当初预期，香港业已成为最大的跨境贸易和投资的人民币结算中心，人民币金融产品从存款、债券、基金、股票到保险一应俱全，有完善的人民币回流机制。
香港人民币交易活跃，经营人民币业务的许可机构达到了136家（截止5月1日），人民币金融服务相当普遍。
没有香港这样的离岸中心，人民币怎么在可控的外部环境下国际化，境外持有人民币的机构怎么交易，怎么清算，怎么对冲风险？
香港金融市场必须稳定，必须安全，没有第二种选择，谁动了香港，不光是动了奶酪，是动了金融大脑。
2
香港是人民币重要的定价中心之一
现货、期货让人民币价格相对准确，可以及时反映市场情绪。在岸人民币（CNY）和离岸人民币（CNH），可以及时反应市场需求。
2017年，时任央行行长助理张晓慧表示，香港离岸人民币同业拆借市场利率已成为全球影响力最大的离岸人民币市场利率，香港的离岸人民币即期汇率成为海外离岸人民币市场的主要参考汇率。
我们每次判断人民币未来价格，以及未来货币政策走向，香港的人民币价格是必看的。
香港人民币同业拆息利率，是最敏感的指标之一。2016年1月12日，香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率(hibor)飙升，上升到令人瞠目的66.8%，刷新历史高位。一周、两周的拆借利率分别升至33.79%、28.34%的历史最高纪录。2017年5月31日，香港离岸人民币场内隔夜拆息为21.08%。
看到这样的利率，我们仿佛听到了拳击台上的呐喊声。结合上海银行间利率，以及银行间市场7天回购平均利率，我们就听到了市场的声音。
只靠上海银行间拆息利率（Sibor），无法反映国际市场定价，Hibor加上Sibor是一辆车上的两只轮子，缺一不可。
离开香港，转移到伦敦、到芝加哥行不行？不行。
2013年，爆出金融机构操纵LIBOR利率的惊天丑闻，五家银行在瑞士、荷兰、英国和美国遭到共28亿美元罚款，每家平均被罚5.6亿美元，这还不包括美国司法部的处罚。其中近三分之二的罚款为美国商品期货交易委员会(CFTC)收取，其余多数交给英国金融市场行为监管局(FCA)。
如此重要的金融价格被操纵，罚款主要由美国收取，在其他国家眼里，明显不是个好兆头。至于要不要放在新加坡，看看中航油期货怎么上当的，就知道那地方是美国金融巨鳄的天下。
3
上市融资，发行债券，
香港是通向内地的最大国际资金管道
中资企业需要境外资金，也需要国际视野，香港是不可或缺的中转站。
2018年，香港IPO发行位居世界首位，总额达到370亿美元。据德勤统计，截至2018年底，有209家公司在港上市，募资总额约2800亿港元，香港市场成功成为全球IPO市场的第一，募资额领先第二位纽交所74亿美元。
其中，新经济企业非常亮眼。按融资规模，2018年在港上市的公司中，仅小米集团、美团点评募资额就超过750亿港元，除了这两家公司之外，据中新经纬客户端不完全统计，新经济公司超过30家，包括平安好医生、药明康德、映客等公司。
2019年，估计还有200多家中资企业在港IPO，引人关注的是，阿里可能在港上市，国内最大的芯片制造企业中芯国际从纽交所退市后，香港市场重要性突显。
在美股对中概股另眼相看的大背景下，如果没有科创板，没有港股，高科技企业的融资渠道会少一大半。
除了股票，还有债券。
根据亚洲开发银行统计，2017年在香港发行的美元、欧元、日元及港元债券规模达4670亿美元，较2008年增长7倍，是2017年5800亿港元股市总集资额的6倍多。按照发行量计算，香港已经成为亚洲重要的债券市场，2017年的发行量占比约为10%。
内地在香港发行主权债，熊猫债，绿债，票据，融资、定价、测试等功能非常齐全。就拿房地产来说，没有香港市场，哪有什么内地大房企的高杠杆。
对于个人投资者来说同样如此，香港资产管理规模3.1万亿美元，是内地投资者境外最重要的投资中心，没有之一。
北向通，沪港通，深港通，没有香港市场，内地金融机构迈不出国际化的第一步。
动香港，相当于要抽走中国金融市场的空气，不是想抽就能抽的。看看1998年我们是怎么捍卫香港的期指的，这一次，不会有什么不同。贸易战我们的态度是不愿打、不怕打，至于金融战，你动一个手指头试试？!
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