Karura 常见问答 | kUSD 是什么？

‍据悉，Karura 的部分核心产品预计将在近期上线开放使用，其中很重要的一项产品——基于 Kusama 网络的跨链超额多抵押稳定币 kUSD 也将随之上线。

kUSD 究竟是什么产品？

kUSD 作为 Kusama 网络第一款实用性稳定币的作用、优点、运行机制是怎么样的？

kUSD 如何帮助我们增加收益？

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带着这些疑问，让我们一起进入 kUSD 的世界吧。

01 现有的成熟稳定币有哪些种类？

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你最熟悉的可能是某种通过把美元存储在银行账户，并在区块链上发行的由美元“支撑”的稳定币，典型的例子为USDT、USDC等等。我们甚至可以把这种币称为“法币支撑币”，或者“IOU币”。因为如果这些发行机构的银行账户一旦被冻结或者会计师欺诈了代币持有者，那么最终从银行能够提现的稳定币就变成了真正的欠条(IOU)。

依赖于法律制度来维持加密代币稳定，实际上是将不可信赖的中间方带入了区块链。

当然还有更高级的解决方案，更适合区块链。以太坊区块链上的 DAI 在这方面做的很棒。

以太坊上的 MakerDAO 的 Dai 是一种完全存在于区块链上，并且其稳定性不需要法律体系或信任方提供中介。

MakerDAO 体系中有一个实现了抵押贷款逻辑的智能合约（CDP）， 当我们抵押（发送）ETH 到智能合约，合约根据当时 ETH 的价值，计算一个折扣后，发行对应的DAI（符合ERC20标准的代币）。

除了以上2种类型的稳定币外，创新的区块链世界还流行一种算法稳定币，但截至目前还未有规模级项目取得实际性成功。

kUSD 的初步模型即来自于 MakerDAO 系统发行的 DAI 稳定币。

02 kUSD 是什么？

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kUSD 是一种类似于 DAI 的在 Karura 区块链发行的跨链超额多抵押型稳定币，是 Karura 区块链网络的原生资产之一。稳定币的概念直接明了：它是一种存在于 Karura 区块链中的代币（类似 KAR 和 LKSM ），但不同之处在于，它没有波动。

“没有什么东西是没有波动的，只不过波动是相对的！”

对，你说的很对。kUSD 对标的稳定资产就是美元。因此，总而言之，1 kUSD 等于 1 美元。kUSD 将成为 Kusama 网络第一个实用的稳定币。

Karura 通过超额抵押多种资产（ 能够使用多种跨链资产作为抵押品将是 kUSD 区别于其他区块链网络超额抵押稳定币的主要特征 ）生成稳定资产 kUSD，目标价格为 1 美元，稳定资产的存在可保证价格的低波动性，从而实现流通价值，可为 Kusama 整个生态提供基础设施服务。

在 kUSD 的定义中有 3 个定语需要特别解释：

• 跨链的：kUSD 是 Karura 区块链网络的原生资产，与其他 Kusama 中继链上的平行链资产一样，kUSD 能够跨链使用；
  
• 超额抵押的：这意味着每产生1枚 kUSD 都将有高于 1 USD 价值的抵押品作为抵押，抵押率则取决于抵押品的日常波动幅度；
• 支持多抵押品类型的：系统将允许多种类型（包括跨链资产）的资产作为抵押品借出 kUSD, 特别是基于Kusama 以及 Polkadot 的跨链技术，多个独立运作的区块链资产将可以源源不断的进入 Karura 作为抵押品，只要这种资产足够稳定且通过 Karura 金融理事会的批准，这将大大提高 kUSD 稳定币的整体债务上限。

03 kUSD 是如何产生的呢？

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经过以上的说明，我们已经知道 kUSD 将美元作为价值锚定物，每个 kUSD 背后都会有价值大于 1 美元的资产支撑，例如，假如 1 KSM 的市场参考价格为 210 USD，如果用户A想要获得一笔 kUSD 贷款，抵押 1 枚 KSM 最多只能获得 105 kUSD，此时资产抵押率就为 200%，系统能接受的最低的质押率被称为清算比例，当抵押率低于此比例时，抵押品将被强制清算以偿还 kUSD 债务。而市场价格波动较大，为保证抵押品的安全性，所以需要将抵押率控制在 200% 以上，抵押率越高，资产安全性越高。

获得 kUSD 贷款的过程就是创建 CDP（抵押债仓）的过程，具体流程如下：

1. 存款并创建CDP：用户A连接钱包，通过门户将 1 KSM 存入协议，1 KSM 会被锁定在 CDP 中作为抵押品；
2. 创建稳定币：基于 KSM 的价值，用户可以从 CDP 中获得一定价值的 kUSD，假设为 105 kUSD；
3. 关闭 CDP：用户A可以随时偿还借出的 105 kUSD 以及支付这段时间的稳定费；
4. 取款：105 kUSD 会被销毁，抵押品会被解锁并取出；
5. CDP 拍卖：当抵押品价值下跌时，即 1 KSM 现在的市场价值从 210 USD下跌为 150 USD ，而用户A借出了 105 kUSD ，此时的抵押率低于 200%，这时就会触发清算，系统会自动清算并拍卖抵押品，被清算的 CDP 需要支付一笔额外的操作手续费，我们将其称之为清算罚金（ Mandala 测试网清算罚金设定为 3%，Karura 的清算罚金以上线为准 ）。

04 为什么需要 kUSD 稳定币?

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首先，稳定币有助于我们充分实现区块链技术的愿景。所有要求价格波动平缓的区块链应用，比如消费者贷款、短时交易等，不可能以每天波动10-20％的货币（比如比特币和以太币）计价。

第二，当市场面临巨大波动的风险的时候，我们需要稳定币来予以对冲。

第三，当你持有某种资产且对该资产的未来看涨，这将使你不愿意将其售出，但此时你需要流动资金，此时你可以将你持有的资产进行抵押，借出 kUSD 获取流动资金。当然，这种杠杆为你带来一定风险，需要谨慎控制杠杆率确保抵押品不会被清算。

第四，Kusama & Polkadot 第一次实现了真正的跨链交互的区块链网络，这史无前例的扩大了区块链资产的使用边界，使得许多独立的区块链网络能够连接在一起，具有超大规模的资产基础，也将产生巨大规模的稳定币需求。

第五，USDT 等以法币为支撑的稳定币正在逐步控制数字货币世界，这股巨大的力量正在将不可信赖的中间方带入了区块链，目前各方均不得不承认 USDT、USDC 等稳定币正在逐步主导数字货币的发展，至少是巨大影响。你需要更安全的去中心化的稳定币以掌控你的资产。

05 如何获得 kUSD ？

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• 综上所述，如果你需要获取 kUSD，你可以通过 Karura 操作平台中的 kUSD 门户抵押某些被批准的资产（ 如 KSM、renBTC 等 ）借出 kUSD;

• 你也可以直接通过交易市场兑换获取。

06 如何保障 kUSD 的稳定？

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1）调整稳定费率

保持 kUSD 价格稳定的主要手段就是控制市场上对 kUSD 的供需，而影响供需的关键因素就是借款利率，当借款利率上涨，利息越高，那么 kUSD 借贷需求就会降低，反之就会上涨。所以，保持价格稳定的首要方式就是调整借款利率，在 Karura 网络中，将其称为稳定费率。

2）清算

设计清算的目的在于激励借款人保持偿付能力，完善的清算机制可以避免借贷平台出现债务和划账。而 312/519 黑天鹅事件对于整个 DeFi 行业都是一次不小的考验，平台产生了总价近千万美元的坏账，而导致这么多坏账的原因主要有两个方面，一是底层以太坊网络的拥堵导致清算工作不能正常进行；二是清算效率不足。针对这些问题，Karura 协议做出了如下改进：

① 针对交易拥堵问题，Karura 网络使用的 Substrate 框架下的交易分为普通类（Normal）和运营类（Operational）两种。每个区块中约 20％ 的空间预留给运营类交易，作为重要系统交易的优先通道（例如：报价预言机、风险参数调整、自动清仓）。

② 在清算过程中，有三重保护机制，首先，Karura 计划在触发清算后，先通过 DEX 出售抵押品以支付未偿债务，如不行再进行拍卖。如果抵押品拍卖有赢家，则在拍卖结束时将中标价格与交易所价格进行比较，以确保抵押品以最佳清算价格售出。这种设计可以更高效地清算有风险的仓位，小额仓位可以在 DEX 上直接清算，而大额仓位可以被拆成多个小额后售出，或者通过拍卖清算。其次，利用 Treasury 中的优质盈余资产作为安全储备；第三，通过  KAR 拍卖进行兜底。

3）紧急关停（Emergency Shutdown）

保证 kUSD 价格可兑付的最后手段，分为单一资产清算和全局清算。

# 单一资产清算

当某种抵押资产达到债务上限后，则会触发清算。清算流程为：

① 停止接受该资产作为抵押品；

② 提高清算率，逐步平仓；

③ 一定时间后强制平仓。

# 全局清算

当系统被恶意攻击或者网络升级时会触发全局清算，清算流程为：

① 最新喂价快照；

② 停止接受任何资产作为抵押品，调整仓位；

③ 清算系统债务及盈利；

④ kUSD 持有人按比例赎回抵押品。

kUSD 的作用？

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如果你完全看懂了以上所有内容，想必此部分已不必要赘述，以下仅为个人总结：

• 为 Kusama 整个生态提供基础设施服务。kUSD 作为 Kusama 生态中首款去中心化稳定币，是全球首款真正可以跨链使用的稳定币，将在 Kusama 生态中发挥重要作用，例如作为 DEX 中的交易对手、为生态中的用户提供风险对冲工具等；Kusama 生态中一部分要求价格波动平缓的区块链应用的支付媒介等；
• 去中心化杠杆。当持有 KSM 用户的需要流动性但无意出售 KSM 资产时，可以抵押持有的 KSM 借出 kUSD 获取流动性；

• 流动性挖矿。在 Karura 网络的初期，为了进一步激励用户抵押资产铸造 kUSD 资产以迅速扩充 kUSD 资产规模，Karura 将进行一定时间的流动性挖矿激励活动，即为抵押资产借出 kUSD 资产的用户提供 KAR 激励。另外，Karura DEX 中也会有 kUSD 交易对的 LP 挖矿机会。

如果你还有关于 kUSD 的疑问，欢迎在留言区留言，我们将会在下期推文中尽量为你解答。

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