产业基金运作模式与配套措施分析
信托周刊∣信息+人脉+资本
产业基金的实质是引导支持实体经济
产业基金是由政府主导设立,并按市场化运作，宗旨是发挥财政资金的杠杆作用,引导金融资本和社会资本支持实体经济发展，推进创业创新和产业转型升级。如国家新兴产业创业投资引导基金就是重点支持那些处于“蹒跚”起步阶段的创新型企业，助力创业创新和产业升级。浙江省的产业基金重点投向信息经济、环保、健康、旅游、时尚、金融、高端装备制造等七大产业和农业农村发展。其意义与作用主要表现为“三动”：
带动：即示范带动效应。产业基金投资与商业银行贷款这类债权投资相比较，银行贷款主要投放那些成熟、现金流稳定的企业。审查的重点是企业有无偿还能力；而产业基金主要投资于新兴的、增长潜力看好的企业，审查重点是企业的管理、技术创新与市场前景等关键性因素。融资问题是创业创新面临的突出问题之一。企业创业初期由于规模比较小，资产比较少，抵押物缺乏，比较难以获得银行贷款支持。通过产业基金的引导、示范，孵化和培育面向未来的创新型企业和新兴产业，从而带动拓宽创业融资渠道。
推动：即推动财政专项资金管理改革。产业基金的资金由财政出资，主要来源于经清理保留的竞争性领域财政专项资金、改革盘活的部分财政存量资金、财政预算安排和基金投资收益等。在国家逐步清理和收紧各种地方税收和优惠政策的大趋势下，设立产业基金，将成为实施产业政策、吸引投资的新利器。同时，又将改变财政专项资金“专项多、方向散、规模小”等问题，增强财政统筹能力，集中财力办大事，提高资金的使用效益。
撬动：即充分发挥产业基金的放大效应和导向作用，引导投资机构和社会资本投资实体经济。目标是力争通过3年努力，浙江省各级政府设立的产业基金规模达到1000亿元以上，通过与金融资本、社会资本相结合，撬动社会资本投入1万亿元左右。
产业基金必须采取市场化运作
为了维护公平竞争的市场环境，减少设租寻租的空间，产业基金实行所有权、管理权、运营权相分离的管理运作体制。政府负责产业基金的监督管理、对接服务，不干预对具体投资项目的选择，由基金专业化管理团队独立决策，按市场化原则规范运作。产业基金除少量重大项目可采取“直接投资”模式运作外，一般以母基金的形式通过设立“子基金”模式进行运作。采用子基金运作模式的好处，一是有利于搭建专门团队；二是有利于财务核算，建立有效的激励和考核机制。子基金既可以围绕某行业组建行业子基金。如果环保方面的项目较多，就可以选用环保行业的专门人才，加上金融相关人士，组建环保子基金。也可基于某一区域，组建该区域的子基金。如位于杭州余杭区的“梦想小镇”，是大学生互联网创业和天使投资融合发展的特色小镇。为支持大学生创业创新，浙江省政府出资5000万元设立“浙江省天使梦想基金”。定位于最前端的天使基金，给创业团队“第一桶金”，采取“资助＋股权＋奖励”的方式，重点支持符合条件、先期入驻“梦想小镇”的创业团队，形成示范带动效应。
需要处理好的几个关系
首先，社会效益与投资人收益的关系。产业基金是权益性投资，其着眼点在于投资企业的发展前景和资产增值，带有较为浓重的政策引导色彩，有的像“天使基金”、“创投引导基金”还是属于不以营利为目的政策性、公益性的基金。虽然对应的项目具有较好的市场发展前景和较高的社会效益，但短期内的收益却难以保证。而资本的本质是逐利的，是讲回报的，尤其是对金融资本、社会资本而言，如果没有较好的收益，会失去持续参与的热情。因此，在讲求社会效益的同时，必须充分考虑投资人的利益。而这关键是在基金收益分配上政府不与民争利，注重照顾金融资本、社会资本的利益，社会出资人享受优先分红，政府出资收益适当让利，从而增强更多社会资本参与进来的信心。
其次，投资收益与风险控制的关系。从风险角度看，由于创业环境的不确定性，创业企业的复杂性，创业团队与创业投资者能力与实力的有限性，决定了产业基金投资是一种风险共担、典型的高风险高收益型投资。因此，产业基金在选择投资时，一要严格把关。选择符合国家和浙江省产业政策及产业发展规划的行业和企业，不能一味追求高收益而忽视风险。二要适时退出。产业基金是有投资期限的，一般不超过5年，“子基金”模式最长不超过10年。在达到投资年限或约定退出条件时，应采取股权转让、股票减持、股东回购以及清算方式实现退出。
第三，基金扶持与练好内功的关系。对于新兴产业和高技术产业早中期、初创期创新型企业的发展离不开产业基金的扶持。但要真正受到投资者青睐、追捧，成为最佳合作者，关键还在于企业要练好内功，使之更具魅力。这种魅力来自于企业家广阔的视野、坚定的创新驱动意志、对创新创业的执着追求；来自于企业的核心竞争力、“独门”的看家本领。浙江的民营企业家众多，创新创业意识强，相信经过“大浪淘沙”、几经磨砺的质地优良企业，以及颇具潜力的新产业、新业态，必将成为产业基金的最佳合作者。
第四，产业转型升级与商业银行自身转型升级的关系。由政府主导设立的产业基金目的是推动产业转型升级，打造经济升级版。作为商业银行应该抓住这一历史机遇，转变长期以来形成的“贷款思维”，积极主动参与各级政府主导的产业基金，为优质企业或发展潜力较大企业的直接融资以及各类基金的“募、投、管、退”提供一条龙、全方位的金融服务，分享市场与客户成长带来的价值，推动自身的转型升级。在间接融资方面，商业银行也要针对创业创新企业的特征，创新支持方式，不断完善创业贷款抵押担保政策，破解一方面银行贷款投放难，另一方面创业创新企业融资难的“两难”困局。
（来源：银俸资产）
【G488】“地方政府+金融资本”产业投资基金、城市发展基金的创新模式、产品设计、风控及其典型案例解析实战培训
北京
12月24-25日
第一讲
基于政府诉求视角下的产业基金战略设计、基金产品设计、风控实操要点、并购实操及其典型案例解析
主讲嘉宾
名资产管理公司总经理。 曾任职于知名上市公司、企业集团和知名金融机构业务高管，十多年的产业投资及其资本整合、运营管理资深经历。
第二讲
新智慧城市背景下“PPP+产业导入(升级)+投资基金+特色片区”产融结合创新模式及典型案例解析
主讲嘉宾
知名智慧城市产业金融综合方案供应商的董事长
实战资源整合交流会
新形势下地方城市升级、产业升级转型及金融资本结合“智慧-资源-合作伙伴”
实务资源整合交流会
第三讲
“政府＋社会资本”的PPP产业基金的产品设计、落地实务操作及难点问题应对解析
主讲嘉宾
顶级律师集团合伙人，中国经济改革研究会产业改革与企业发展委员会（PPP）专家成员
第四讲
融资租赁在地方政府产业升级转型中的应用及案例解析
主讲嘉宾
知名融资租赁公司总经理，曾任职于银行、发改委、金融租赁公司、融资租赁公司。并参与多个地方政府的十二五经济社会发展纲要、区域和行业经济发展规划等。擅长融资租赁公司的业务管理，项目结构设计、风险评估、与银行/券商/金融租赁/公墓基金子公司/保险资管等非银金融机构合作，设计完整的产品结构、设计综合化投行解决方案。
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