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我最近发现，一直被认为是优秀选手的深圳国资委，两笔投资可能已经巨亏了519亿。长期以来，深圳国资委在很多人眼中，表现非常非常不错。比如深圳国资委旗下的深创投专注于投资专新特精，华大九天、中芯国际、澜起科技、宁德时代、比亚迪半导体等，都能看到深创投的身影，更别说深圳国资委大比例入股ARM中国。从现在的时点来看，深圳国资委旗下的深铁集团投资万科最少亏了288亿。1、首先是股价跌幅，深铁收购万科27.18%的股权，花费了664亿元，这些股权是从恒大和华润手中接过来的，按照今天的收盘价9.34元计算，市值为303亿元，净亏损361亿元。2、其次是利息亏损，这里就不分银行贷款和自有资金了，都有资金成本，664亿的投资，按照3%计算，7年资金成本为139亿。3、分红溢价，假如今年8月，万科继续维持上一年的分红比例，那么这七年，每股分红总计6.547元，深铁集团总计获得分红212亿。汇总一下，这几年深铁集团投资万科的账面亏损就大致出来了：这288亿亏损，还只是现在乐观估计下的成本，未来万科的分红是否能够持续，9.34元的股价是否还能守住，也是一个未知数。也就是说，深铁在万科的投资亏损，大概率还将继续扩大。
就在上周，深圳人才安居集团，被裁决向山东高速集团支付80亿元的股权转让款。事实上，深圳人才安居集团总计为恒大的股权花了200亿。按照山东高速诉求的3.85%算上利息，这四年最少亏损231亿元。投资万科和投资恒大，两笔加起来，深圳国资委合计亏损519亿。2017年6月，宝能和万科的收购战和反收购战，打的不可开交，恒大突然横空出世，花430多亿在市场买了14.1%的万科股权，最后以亏损70.7亿转卖给深铁集团。加上华润的国资股权，深铁集团至此，才拿到了对于宝能集团姚振华的绝对优势。可以得出结论：恒大在关键时刻，出大力，帮了深圳国资委抢下万科控制权。然后恒大趁着这股热劲， 2017年年底，将总部搬至深圳。恒大和深圳国资进入了良性互动状况，甚至还有借壳深深房的传言。2020年，恒大借壳失败后，山东高速要撤出200亿的投资额。这时候，深圳国资委站了出来，旗下的人才安居集团出面，帮恒大接住了价值200亿的股权。恒大向其他战略投资者展现了实力，避免了被挤兑撤股的风险。2021年7月后，一波地产风暴，两场深圳国资巨亏。我们无须苛责深圳国资委，在整体投资组合中，深圳国资委依然表现可圈可点，依然是少有的优秀国资委。但我们看到，这一波浪潮打过来，很多小城市的财政岌岌可危，深圳这样的大城市也受到内伤。吊诡的是，这波浪潮不由分说，当初的主要玩家全部套牢，没有赢家只有输家。不管是胜利逃亡姚振华的宝能集团、拉偏架的恒大、拿到控制权的深铁、以及当事人万科，每一个都非死即伤。真正全身而退的，只有及时甩手的华润集团和山东高速。一个行业雪崩的时候，真正的安全，大概只有彻底远离。
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