WeChat ID yunfengjinrong Intro 本公众号致力于为客户提供及时的金融行业信息和优化资产配置咨询，推广正确的投资理念和理财知识，全面解析金融工具和具体产品，努力成为一个专业、中立、客观的投资服务平台！ 随着监管趋严，基金子公司和券商资管通道业务受限，一些私募基金只得将通道业务从基金子公司转移到信托，但通道费等成本也随之增加。不过，受制于信托通道的局限性，部分私募依然选择基金子公司。 “存量不续，新增不加”，沪上一位私募人士这样描述基金子公司通道业务的现状。监管升级，基金子公司和券商资管的通道业务收缩，尽管费用要增加，部分私募仍不得不将通道业务转向信托。 “我们之前主要是用基金子公司做通道，现在改为走信托通道，或者直接发产品。”沪上某小型私募基金人士表示，信托的通道费一般是千三，成本比之前要高。沪上某中型私募相关人士也表示，现在和信托合作，费用比以前增加了一半。不过，也有私募表示发行成本并未有明显变化。 一位信托公司人士对此表示，信托收取通道费基本上是“一家一议”，每个产品的情况不一样，收费也不同。比如，有的信托公司不仅负责通道业务，还同时承担产品的销售，这样费用就会比较低，因为部分成本算在了销售费用当中。同时，信托选择合作方时也会有价差，对新成立的或者规模较小的私募，信托收的通道费就会比较高；而对有合作基础、规模较大的私募，费用就会低一些。 “和基金子公司、券商资管相比较，信托通道费原本就是最高的。因为信托公司在净资本方面的管理比较严格，且信托的监管成本也比较高，很多非标项目都是刚兑。”沪上某私募人士说。 不过，信托在交易上的局限还是让一些私募敬而远之。有私募表示，他们的产品仍然会走基金子公司通道。相比非标类项目，证券类私募基金投向标准化产品，占用的资本金比例较小，部分子公司尚有额度开展通道业务。 有的私募选择信托通道，则是受到产品类型的限制。“由于不能估值，有的信托通道不能做期权、衍生品以及沪港通、深港通等投资标的，也就无法合作。另外，结构化产品还是要走信托通道，现在只有信托通道能发带杠杆的产品。”上述私募人士说。 除了费用增加，在部分私募看来，信托通道还增加了交易的摩擦成本。多位私募人士介绍，现在大部分信托都有了远程交易终端，但仍有个别信托还在使用传真或者电话下单，与基金子公司和券商资管相比，信托的服务还比较落后，交易不够灵活，也让私募增加了隐形成本。 据了解，私募基金产品需要走通道主要是银行代销的需要。在新规之下，私募销售主要有两个渠道，一是直销，二是寻找有基金销售牌照的机构。在持有销售牌照的机构中，销售能力最强的当属银行。但银行不能直接代销契约型产品，如果代销私募基金产品，银行只能和有金融牌照的机构签约，私募作为非金融机构，要想通过银行代销，只能寻找信托公司之类的通道方。在私募和银行的沟通中，银行往往会给私募基金直接指定通道。 通道选择变得单一，出于费用的考虑，一些小型私募只得放弃了银行代销这条路。“现在代销对私募的资质要求比较严，而且A股市场行情不好，很多代销机构也无能为力，没必要花费成本给通道。”某小型私募基金人士表示。 Reward 长按二维码向我转账 受苹果公司新规定影响，微信 iOS 版的赞赏功能被关闭，可通过二维码转账支持公众号。 Write a comment Scan QR Code via WeChat to follow Official Account