【全球视野】| 全球零售外汇市场的监管（连载三）
前面两篇文章【连载一】、【连载二】主要向大家介绍了国际货币体系的三个阶段和全球零售外汇保证金市场的发展历程。这篇文章我们将拉近镜头聚焦到具体的一个国家的具监管上，携带大家梳理一下各主要外汇市场的监管情况。根据国际货币基金组织IMF最新的数据报告：整个2019年自然年日均交易量最高的是英国的3.58万亿美金，其次是美国的1.37亿美金，新加坡的0.64万亿美金和中国香港的0.63亿美金，其余5-11位的分别是日本0.38、瑞士2.78、法国0.17、中国大陆0.14、德国0.12、澳大利亚0.12和加拿大的0.11，其余的都是在量很小的，几乎可以忽略不计，我们在此不做详细介绍。以上11个国家/地区，外加上俄罗斯、新西兰将成为我们主要探讨的对象。
聚焦英国市场
1、监管机构：FCA，也即英国金融行为管理局。
官网：https://www.fca.org.uk/
2、监管特征：要求经纪商公示股东材料、财务数据以及资金隔离，同时具备完善的投诉部门FOS，以及具备保障计划FSCS。混业监管。
3、主要事件：1979年-2007年金融大爆炸时代——1997年布莱尔政府成立FCA前身FSA（相当于我国的三会）——2012年卡梅伦上台拆分FSA为FCA跟PRA——2018年降低零售外汇保证金杠杆上限至30倍。
4、大陆市场：目前国内基本上没有FCA监管的账户，因为普通账户要求最高30倍杠杆，专业账户要求经纪商不准提供任何形式的佣金/赠金等活动。
5、资料查询：FCA Hand book。
聚焦美国市场
1、监管机构：CFTC（政府属性）、NFA(自律性组织)。
CFTC官网：https://www.cftc.gov/
NFA官网：https://www.nfa.futures.org/
2、监管特性：要求经纪商公示股东材料、财务报表，要求资金隔离，要求净资本额2000万美金以上。混业监管。
3、主要事件：2000年《商品现代化法案》——2008年Farm Bill——2010年降低杠杆至外汇最高50倍。
4、大陆市场：本身美国不接收海外客户，且目前美国零售外汇经纪商在册的只有4家：IG美国分公司、Gain Capital、Valutrade、OANDA（今年10.31撤出中国大陆市场）。
5、资料查询：【市场数据与经济分析】—【FCMS的财务数据】，美国所有零售外汇经纪商、期货商等都注册在案。
聚焦新加坡市场
1、监管机构：MAS，也即新加坡金融管理局。
官网：https://eservices.mas.gov.sg/
2、监管特性：要求200万新加坡币或者100万新加坡币且满足年收入30万新加坡币。所有注册均有记录，截止2020年12月13日一共在册35家，外加只具备投资咨询资质的经纪商有12家。混业监管。
3、主要事件：1971年成立MAS——2019年10月8日限制杠杆上限是20倍。
4、大陆市场：杠杆上限20倍。
5、资料查询：直接可搜索所有在册零售外汇经纪商类型。
聚焦香港市场
1、监管机构：SFC，香港证券监督管理委员会；官网：https://www.sfc.hk/
2、监管属性：要求公司股东资料、财务报表，而且规定不管是地区内的经纪商还是境外公司在香港地区的分公司等不得提供超过20倍杠杆的外汇交易。混业监管，且大部分都是境外公司或者国内公司在港的分公司。
3、主要事件：2019年6月17日SFC通函中要求在册经纪商不得向中国大陆客户提供任何外汇投资服务。这个也是真正的昆仑国际（现在已经更名为CLSA）退出中国大陆市场的核心原因，目前国内没有业务，但是存在打擦边球机构存在。
4、大陆市场：同上，不得向中国大陆市场提供任何形式的外汇投资服务。
聚焦日本市场
1、监管机构：FSA，日本金融厅；官网：http://www.fsa.go.jp/en/index.html
2、监管特性：市场闭塞，国内监管环境宽松，但是政策指引国内投资者不要到国外经纪商开户，且对境外经纪商申请牌照审核比较严格。支持OTC场外交易，同时支持交易所内交易。
3、主要事件：1998年设立FSA——2010年杠杆上限设定为最高50倍——2011年8月设定杠杆上限最高为25倍——2015年TFX推出“Click365”交易平台，日本投资者可以参与交易所交易外汇，真正纯粹的STP模式。4、大陆市场：基本不为大部分投资者所知晓，部分从业者可能会知道日本市场交易量庞大，同时全球交易量排名前五的经纪商基本都在日本。日本GMO是全球交易量最大的零售外汇经纪商，而且其品牌Z.com是全球仅有的6个单字母域名之一。5、资料查询：在册零售外汇经纪商都有备案。但是主要的就是GMO、DMM等，还有一个部分投资者朋友可能知道的是2018年想要学习CMC走澳洲ASIC路线的素有日本阿里之称的乐天证券Raketun。
聚焦瑞士市场
1、监管机构：Finma，瑞士金融市场监管局；官网：https://www.finma.ch/
2、监管特性：直接受命于瑞士议会，机构上、财务上、功能上独立于瑞士中央银行与财政部。要求瑞士的外汇经纪商必须具备银行资质。
3、主要事件：2007年成立Finma——2009年对混乱不堪的零售外汇市场进行大刀阔斧的改革
4、大陆市场：目前瑞士零售外汇经纪商只有两家。一家是瑞讯银行Swissquote——瑞士最大且唯一一家上市零售外汇经纪商；另一家是杜高斯贝。国内没有办公点，统一都是由渠道开发业务。因为服务器等问题，杜高斯贝在国内的业务体量极少。瑞讯银行因为经历了一系列的收购：2010年收购ACM，2013年收购MIG，2018年收购欧洲Internaxx银行，目前强势挤进全球前十队列。
5、资料查询：【FINMA列表】——【认证的机构】——输入要查询的机构且选择【银行和证券】类型——查看基本状态。
聚焦欧洲ESMA
关于2019年日均交易量排名第7的法国跟第9的德国，以及我们接触到的塞浦路斯，因为都是遵守欧洲EMSA框架，且基本都是按照框架执行的，我们就将其放在一起来讲。
1、监管机构：统筹监管ESMA，法国AMF、德国BaFin、塞浦路斯CySEC.
官网：https://www.esma.europa.eu/
2、监管特性：统筹监管。
3、主要事件：ESMA创建于2009年——2018年MIFIDII是21世纪10年代收尾阶段全球零售外汇市场最大的变化。
4、大陆市场：EMSA监管下的各国监管机构纷纷做出相应的监管制度，来配合EMSA。带来的是经纪商之间的兼并购，业务调整，销售策略调整等等。全球进入低杠杆时代。
5、资料查询：【政策活动】——【MIFIDII】
往期推荐