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听完王健林的一个亿,你还相信“勤劳致富”吗?

2016-09-02 水木然 产业人网



         这两天,王健林充当了一次网红,他的一句:先定个小目标,比如先挣他一个亿,火遍了全中国,对于王健林而言他有足够的资本去云淡风轻地谈论这些对于常人而言可能永生无法企及的"目标",然而对于中国当今的年轻人而言,我们唯一可以挥霍的资本就是付出足够的努力,结果就是用自己的青春年华来给资本家的一个个亿添砖加瓦。
        请问:今天,勤劳还可以致富吗?
        千百年来,中国人一直相信勤劳致富。这也是世界各地华人为什么那么勤劳的重要根源。而现在这种情况正在改变,会做事的不如会说事的,能干的不如能折腾的。

        在现实中累死累活赚钱,远不如编织一个概念,然后组装一个“团队”,然后卖给资本市场,这样未来100年一次性都赚回来了。
        所以,在中国当下,最好的生意不是实实在在做企业,而是,成立公司虚增利润编织故事,与最炫最酷最拉风的概念、符号绑在一起,以天价甩卖给资本市场,方式以前是IPO,如今以并购借壳重组为主。中国已超越美国成为全球资本市场创造10亿美元富豪最多的国家。
        在中国独特的股市环境中,绝大多数的资本运作,都意味着一个新故事,通常意味着连续的涨停,而买单的人,是绝大多数股民,甚至,通过看不见的方式,由全体纳税人承担。
        二十多年前的草莽时代,潘石屹和冯仑在海南捞金后有意北上,潘石屹在考察北京房地产市场后给冯仑去电:“人傻钱多速来”。而与此相比,正在跑步前进的上市公司玩的资本游戏,又一个“人傻钱多速来”的超级大市场。
        同时资本市场向工厂一样,一批又一批的生产富豪。过去一年,中国最富有的500个人的上榜门槛,从40亿元跃升到65亿元,他们的人均财富达到160.4亿元,同比增长41.8%,百亿富豪达到302位,同比增长87.6%。这意味着,众多富人不仅跑赢了经济基本面,跑赢了自家企业的收入和利润增长,跑赢了股市大盘,跑赢了全球富豪,而且他们还在加速跑!
        我们再来看看最新数据:
        过去一年,中国最富有的500个人的上榜门槛:
        要知道,过去一年,中国GDP增速滑落到了6.9%,创下25年新低。但是中富豪并没有受到宏观经济萧条的影响。
        这样一组逆风飞扬的数据,堪称是中国财富集中度持续提升的生动写照。它意味着,中国富人们不仅跑赢了经济基本面,跑赢了自家企业的收入和利润增长,跑赢了大多中小股东,跑赢了全球富豪,更远远跑赢了你我。
        在中国资本市场大喜大悲的跌宕起伏中,一大波韭菜被收割,无数中产阶层的财富被向吸星大法一样吸走。
        假如忽略货币增发,财富分配只是一场零和游戏,在经济不景、实业低迷的宏观环境之下,富人的财富增长其实完全依靠资本运作,就像我们开头讲到的金融游戏。
        2008年底,冯小刚在《非诚勿扰》中意味深长的讲了个故事:善于忽悠的海龟葛优,把一个铁筒包装成能实现和平并高科技板块上市的分歧终端机,用200万英镑卖给了风投土豪范伟,潇洒套现便转身幽会空姐,金融危机后,美人在手的葛优巧遇头发花白的范伟,分歧终端机兜售无门正走投无路,葛优慷慨的以100万日元抄底回购,准备等待下一次牛市泡沫。
财富放大器之一:IPO + 一级市场融资

        2015年上榜的500富人中,有392人在今年财富继续增长,其中128人(约33%)旗下有公司在创业板或中小板上市。而今年上榜的118位新富中,旗下有上市公司达105位,其中有67位旗下公司在创业板或中小板上市,占比高达57%,中小创继续成为名副其实的创富根据地。
        同时,A股估值泡沫仍然未减。据深交所统计,今年3月创业板的平均市盈率仍有79.8倍。今年新上榜的周亚辉,财富高达250亿元,他旗下的上市公司昆仑万维,在计算时点的动态市盈率超过百倍;今年财富达113亿元的蔡小如家族,他旗下上市公司达华智能的动态市盈率超过155倍。这还仅是大跌之后、2015年底的数据。
        此外,2015年挂牌公司数量暴增3565家、在当年底达到5129家的新三板,也成为上榜富人的新来源。今年榜单上有10人的财富来源于新三板的8家公司,2010年末创业时公司只有1000万注册资本,如今这个数字是1000亿,这样的财富神话,放在古今中外都堪称罕见。

        即使是公司暂时尚未上市的富人,也通过不断融资,向资产证券化迈进。过去,上市与未上市公司的股权价值之间存在较大差异,但如今,伴随PE、VC的活跃,二级市场的估值水平,也在不断向一线市场传递。尤其是在TMT等热点行业,从A轮到D轮,估值的跳涨幅度可能更加疯狂。

        有鉴于此,公司未上市但在一级市场进行融资的富人,与拥有上市公司的富人之间的财富差距已经不大。今年上榜的500富人中,454人旗下有上市公司,他们的人均财富是161.44亿元;而46名公司未上市的富人,人均财富是149.9亿元。
财富放大器之二:定增+并购重组
        在资产未上市的富人利用当前估值高涨的国内一二级资本市场大举融资、完成财富跃进之外,大量已上市公司的大股东们,则通过“定增+并购重组”这一资本市场目前流行的玩法,实现体外资产的证券化,让自己的腰包继续膨胀。

        在当前经济结构调整的背景下,上市公司的并购重组,无论其股东目的在于谋求业务转型,还是卖壳退出,从结果看,这一模式都能够使更多新兴资产通过被收购的方式进入A 股市场,相当于变相IPO。相对漫长的IPO而言,其程序更加简洁,耗用时间更短。
        而且,无论资产被收购或借壳上市的一方,还是收购或退出套现的一方,都能够实现有效的财富增值。今年财富增速居前的前50人中,就有相当部分是通过这一“财技”获得财富高速增长的。
个人的理性选择,整体的资源错配?
        富人资产证券化率的持续走高,当然意味着中国市场经济环境日臻成熟之下,各类隐形富人的财富走向阳光化、透明化,从个体看,这也是富人为了实现自身资产价值最大化而进行理性选择的必然结果。然而,从中国经济整体来看,由此导致的财富集中乃至创富机遇集中的态势却令人担忧。
        富人们陡峭的财富增长曲线背后,首先是宽松货币之下的资产荒。一方面,为刺激经济增长,大量流动性被释放;另一方面,旧产业痛苦去产能,新产业贡献有限、尚待培育,实体经济低迷,投资标的匮乏。
        于是,大量流动性通过各种途径进入资本市场。由此不仅带来资本市场的高估值,一些非正常的暴富示范下,赚快钱的投机心理蔓延。市场资源配置功能的扭曲,再次把宽松的货币引入资本市场,远离实业。
        其次是嗅觉灵敏、拥有资源的富人,对于财富机遇的精准把控。高估值,为拥有资本运作平台的富人带来了强大的吸金能力,使之可以充分利用转型新经济的政策风口和投资者对新兴产业未来前景的良好预期,收购那些上市无门的优质资产,实现资产价值最大化,从而成为宽松货币下资产泡沫膨胀过程中最大的受益人。

        具有新兴产业和转型概念的上市公司,由此成为资产荒背景下的资金蓄水池,其估值持续高企。体现在今年的富人榜上,就是新兴产业完胜传统,不仅房地产行业上榜富人人数破天荒地沦为第二,而且代表新经济的TMT行业上榜富人人数也跃升到了第一的位置。今年118位上榜的新富人当中,旗下有上市公司达105位,他们中有高达24位来自TMT行业。
        拥有资本、资源优势的富人,不仅通过资本运作收割新兴产业的财富机遇,补充自身创新能力的不足,有的还通过高位减持收割韭菜,完成财富的套现。
        “四成上市公司利润买不起深圳一套房,而大股东减持1%可以买十套”的感慨,正是市场配置功能扭曲的结果。
        财富是对于眼光、耐心与创造的奖赏,但是,假如财富的天平一直向资本运作倾斜,长远而言,难免导致产业空心化、经济增长后劲乏力等隐忧。
        相比国企,民营企业固然更具活力,其成长也有利于打破经济固化、优化市场资源配置;然而,拥有先发优势的群体收割过多机遇,同样也会导致经济固化、财富集中,从而衍生种种经济与社会问题。即使在海外,为了保证市场活力,民企的垄断也受到限制。如何在保持市场机制的前提之下,为大众提供均衡的财富机遇,同样值得为中国经济长远发展劳心者虑。
        市场的确有它功能强大自我淘汰的神力,但市场化和自由化应该是有条件的。没有注册制的自由化,却放开并购重组的自由化;放开了并购重组的自由化,却没有建立严刑峻法对违规违法行为进行穷追猛打。
        残缺的市场化、缺乏制约的市场化,就好比释放了野兽的丛林,允许人和野兽自由搏击。

        富人们陡峭的财富增长曲线背后,是嗅觉灵敏、拥有资源优势的先发群体,精准把握宽松货币之下的资产荒和A股市场的高估值,收割新兴产业的财富机遇。部分富人还通过高位减持收割韭菜,完成财富套现。
        从个人而言,这是富人为了实现自身资产价值最大化而进行理性选择的必然结果;但从中国经济整体来看,由此导致的财富集中乃至创富机遇集中的态势令人担忧。如何在保持市场机制的前提之下,为大众提供均衡的财富机遇,值得深虑。
        我一直坚信,一个社会的财富要想生生不息,最终驱动力一定是“勤劳”,而不是投机!
        这也是我们中华民族能屹立5000年而不倒的根源!

来源:楼十三

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