【悟石视野】意外中阳暗示势头还在？
昨日复盘
三大股指皆飘红，福建自贸区、稀土永磁、新疆振兴、煤炭、券商等板块涨幅居前，总体来看，权重股表现较好，两市赚钱效应逾七成，涨停家数近70家，但热点杂乱，主线不够清晰。
截至收盘，沪指涨0.52%报收3229.62点，创业板涨0.28%收报1897.63点，两市量能缩小，成交4515亿元。
两市小幅低开后震荡走高，指数中阳拉升，后市能否继续乐观？创业板震荡收阳，20日线能否止跌？
盘面上，权重股拉升，大金融、资源股集体走强，中阳后的操作思路如何把握？
涨价等因素驱动资源股上涨 两市涨停家数达70家
张家港行（002839）、江阴银行（002807）、中原证券（601375）、集友股份（603429）、同兴达（002845）、桂发祥（002820）、中国银河（601881）、哈森股份（603958）
涨停原因揭秘：张家港行、江阴银行连续涨停，带动次新股中低价个股全线反弹，叠加“新股发行现空档期”利好，次新股板块今日大涨。
上海本地股安源煤业（600397）、洛阳钼业（603993）、盛和资源（600392）、华友钴业（603799）、金瑞矿业（600714）、怡球资源（601388）
涨停原因揭秘：资源股上涨的因素较多，有涨价利好、期货关联品种上涨带动，也有改革、去产能等消息催化，总体来看，煤炭有色是今日表现最强的板块，但整体封板力度不强，后市不盲目追高。
改革类中材节能（603126）、太化股份（600281）
涨停原因揭秘：改革类股票上涨。
其他类创维数字（000810）：低位反弹。
飞凯材料（300398）：拟10转25派1元。
重庆港九（600279）：重庆自贸区概念。
国际实业（000159）：新疆板块。
新赛股份（600540）：新疆板块。
界龙实业（600836）：上海板块，迪士尼概念。
湖南投资（000548）：湖南交通计划投资千亿。
漳州发展（000753）：福建自贸区。
尤洛卡（300099）：军民融合+更名。
太阳鸟（300123）：超30亿收购亚光电子。
四通股份（603838）：复牌补涨。
大西洋（600558）：四川省“六项措施”力推军民融合。
提高选股成功率还要学这招！
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▲国内20亿级别富豪有2000多位 半数富豪无“高学历”
中国财富增长遭遇拐点？
瑞信研究院从2010年起发布《全球财富报告》，去年11月发布的2016年报告引起了中国不少财富管理机构的特别关注，因为中国财富出现了三个下降：
中国家庭财富总量（23.39万亿美元）7年来第一次下降，下降2.8%，缩水6800亿美元；
中国成年人平均财富（22864美元，约合人民币15.8万元）7年来第一次下降，同比下降3.7%；
中国拥有100万美元净资产以上的百万富翁数量7年来第一次下降，减少4.3万人。
中国人的财富增长会不会遭遇拐点？正在出现哪些新变化？我和工商银行私人银行、钜派投资等财富管理机构进行了交流，也翻阅了瑞信研究院之前的报告，做了一些研究，得出了以下结论。（注：瑞信报告英文版第42页详细介绍了研究方法，对金融财富的计量是将GDP、通胀预测和资本市场5年股利折现相结合，对非金融财富的计量是依据和GDP、通胀相关的一个回归模型，均以本国货币计价然后按照汇率转变为美元计算。）
结论一：从2000年至今是中国人财富高增长的强周期
结论二：中国人财富高增长的最大驱动力是房地产、资本化和人民币升值
按瑞信报告，中国人均不动产财富为13100美元。不动产是中国家庭财富的最主要体现，不动产价格的上升是中国人财富增长的最大驱动力。根据国家统计局的发布，2000年中国居民购买了1.43亿平方米商品房，全国商品房平均售价为2103元/平方米，北京、上海、广东的平均售价则都在3000元/平方米以上。2016年，全国商品房销售面积为15.7亿平米，销售额为11.8万亿元，简单平均为7516元/平方米。平均售价似乎没有人们想象得那么惊人，但是，这些年一个重大的结构性变化是，一二线城市特别是中心城市的涨幅远远超过三四五线城市。以上海为例，2016年如果剔除共有产权房和动迁安置房等保障性住房，市场化的新建商品住宅平均销售价格分别为：内环内87547元/平方米，内外环间62265元/平方米，外环外26778元/平方米。和2000年的3000元/平方米均价相比，令人瞋目结舌。
资本市场也是财富的放大器。2000年中国的GDP首次突破1万亿美元，当时中国资本市场有1086家上市公司，年末总市值占GDP的48.48%，只有四五千亿美元规模。而目前A股上市公司已经3000多家，其中创业板从2009年10月30日首批28家挂牌到目前已经580家左右。2016年底A股总市值为55.68万亿元，相当于8万亿美元左右。此外，新三板已经有1万多家企业，其中95%左右都是民营企业。中国还有很多公司在海外上市，包括市值相当于1.5万亿人民币以上的腾讯和阿里巴巴。资本市场极大地膨胀了这些创业者和企业高管的财富，也让从天使投资到二级市场的众多投资者赚取了丰厚利润。
最后，如果以美元计价，由于过去十几年人民币相对美元有很大升值，中国人的财富上升更快。按瑞信报告，2005-2015年人民币兑美元汇率升值约33%，人民币实际有效汇率升值超过40%。即使不考虑美元计价因素，由于外贸顺差、人民币升值和结汇制度因素，央行长期释放人民币以购买企业创造的外汇，其被动释放的大量人民币也是中国资产升值和财富增长的客观基础。
结论三：中国的财富增长仍将继续，但增速正在放缓，进入“新常态”
中国人的财富增长可能正在进入“新常态”，或者说，正在遭遇阶段性调整。考虑到未来一段时间人民币兑美元的上升空间不大，而房价既有的涨幅过大，资本市场的估值也不低，所以说中国财富在一定程度上被“高估”了，现在可能需要一些时间消化。
结论四：中国人的财富占有存在明显结构性分化，且不断拉大
瑞信报告认为，2008年金融危机后的这些年，全球人均财富远低于其潜力，全球财富增长正在遭遇“失落十年”；同时财富分化日益明显，2016年全球有3300万百万富翁，从人数上占全球成年人口的0.7%，却拥有全球45.6%的财富。
中国在过去十多年的财富高增长，从增长率看远超任何国家，同时也在形成明显的财富分化，无论是从地域、行业还是财富占有形态来看。比如，如果过去十几年居民的财富形态主要体现为现金和银行储蓄，财富命运就十分悲催。春节在家乡开封过年，一个朋友告诉我，他十多年前在县里工作时有一张1.5万元的银行存单，后来调到市里忘了这回事，今年春节前发现了老存折，取出来只有1.55万元多一点。如果以当年的1.5万元和现在的1.55万元对应的住房购买力来看，货币变成很不值钱的财富，而房子变成最值钱的钱。
残酷的现实让人不得不生出“胆子越大的，越敢借钱的，借钱越多的越富有”的看法。核心原因就是，财富和收入之间的离散度在加大，劳动形成的收入增长远远赶不上资产创造的财富增长，“人挣钱”远远赶不上“钱生钱”。
最新数据表明，按常住地分，2016年中国城镇居民人均可支配收入为33616元，扣除价格因素实际增长5.6%；农村居民人均可支配收入12363元，扣除价格因素实际增长6.2%。从2011到2016年，收入增长的趋势是放缓的，所以如果就是依靠收入、储蓄，过日子问题不大，但一定会错过隆隆开进的财富列车。
2011-2016年城镇居民家庭人均可支配收入情况
所以我们会看到，尽管2016年股市不景气，持股市值在50万-100万元、100万-500万元、500万-1000万元、1000万-1亿元的持有人数量都是下降的，但是持股市值1亿元以上的账户数反而增加了30.3%。有研究指出这和网下打新以及大资金抄底相关，但也从一个侧面反映出“马太效应”正越来越极端，就是越富的更富。有财富管理机构高管指出，由于整个资产收益率下降，未来几百万元到两三千万元的理财压力会很大，但是几亿几十亿规模资金的理财空间反而很大，因为可以跨境配置、股权配置、好项目优先配置，由于家族传承，财富阶层的固化也很难避免。
结论五：因为统计因素和灰色收入，中国高收入者的收入被低估
如果说劳动力回报赶不上资本回报带有一定的自然倾向、而且会随着劳动力逐渐稀缺而有所改变，寻租和灰色收入则应当旗帜鲜明地反对。按王小鲁研究团队在全国60多个城市的城镇居民抽样调查，他们推算的最高收入组人均收入是统计局数字的3.2倍。当然不能说这些被低估的部分都是灰色乃至黑色收入（犯罪性收入），但很显然，中国今天的收入低估主要是高收入者的收入低估，而且数量不小，这是毫无疑问的。
结论六：中国未来财富增长将朝着阳光化演化，但如何避免弱势人群处境进一步恶化依然严峻
中国财富增长的速度虽然走过了高峰期，进入“新常态”，但未来仍然存在着巨大的增长机会。假以时日，可能还会爆发出今天我们难以想象的能量。主要的原因是：
1、中国市场的内部需求仍在不断上升，消费升级刚刚展开，中国的人均收入要赶上发达经济体今天的水平还需要十年二十年。瑞信2015年报告显示，过去的15年，新兴市场的中产阶层数量以每年3.3%速度持续增长，而美国的增长速度则仅为1.34%，“一个明显的例子就是中国现在的中产阶层数量（1.09亿）已经超过了美国（9200万）”。尽管如此，按照中产阶层占总人口比重计算，中国还只有8%左右，潜力非常巨大。
2、越来越多的中国资本开始进行全球投资，通俗些讲是到全世界赚钱，其对于全球不少地方的矿产、能源、农业畜牧业、金融资产的控制力超乎想象。尽管由于种种原因，很多投资非常低调，但事实上已经非常惊人。
3、中国的证券化、资本化比重还不高，随着直接融资的发展，中国财富的呈现方式会大为膨胀。目前几十亿、数百亿市值的公司，特别是高科技含量的公司，未来5年内有相当部分会跻身数百亿乃至数千亿市值的公司。最近几年创业投资投入的项目会有几百上千家有望成为“独角兽”。
4、创新驱动新财富爆发。传统的重化型的财富生成模式正在褪色，但是高科技和互联网物联网人工智能正在掀开新篇章，制造业升级中的“四基五化”正在崛起，文化娱乐旅游医疗信息金融等服务业在迅猛发展……消费中产化、技术升级化和公司资本化，将成为中国财富下一轮增长的主旋律。从胆子越大的越赚钱，越有钱的越赚钱，未来的大趋势将是越有技术创新、价值创新、模式创新能力的人越赚钱。
有些趋势已经明显化了。在2016胡润百富榜上，有68位财富在20亿元以上的“80后”入选，其中21位是白手起家，基本都从事IT行业，排名第一的汉鼎宇佑公司的王麒诚、吴艳夫妇以245亿元成为最富有的80后白手起家富豪。大疆的汪滔财富240亿元，滴滴的程维和好未来的张邦鑫财富分别为130亿。所以，在可以想见的未来，不仅像今天的王健林、马云、马化腾、宗庆后、丁磊、李彦宏、何享健这样的富豪会再创新高，一批今天还不被人知的年轻人也会凭借知识和创造的力量走上财富的中心舞台。过去房地产出现了很多超级富豪，未来给人的精神和情感世界“造房子”比如游戏、动漫、文学、影视、电子竞技等等，也会出现很多富豪。
5、中国在保护产权、简政放权、经济法治化、投资便利化、基础设施完善化等方面的总体态势，尽管有不如人意甚至阶段性、区域性波动的情况，但仍在不断改善，为创造财富提供了更好的环境。
需要注意的是，中国也在对财富开出“负面清单”，从去年开始的一系列对证券市场、金融市场的整顿表明，中国不允许大鳄呼风唤雨，对过度的金融运作高度敏感和警惕，如杠杆居高不下、操纵市场、资金空转或外逃、金融机构被家族控制、监管套利与利益输送，等等。显然，此类巨富的财富拐点开始了，不仅是拐点，而且可能面临万丈深渊。
从2015年写《反思中国富豪十大错》到去年写《从严治党后会不会从严治富》，我一直清晰地向中国富人传达同样的信息——今天的中国到了既要问财富多少、也要问是非问题的时候了，到了企业家要洁身自好、走正道、正道才光明的时候了。有钱是好事，但是有不义之财还不收敛，还要继续钻孔子、走门子、高调子，不出问题才怪呢！
除了对财富开出“负面清单”，中国未来也会对收入分配和财富分配格局进行调整。比如长期以来，中国的税收体制以流转税（营业税、增值税、消费税等）为主体，收入税比例较低，不利于收入分配调节；现实中高收入者更容易避税，中低收入工薪阶层反而成为所得税缴纳的最主要人群，事实上是“逆向调节”；中国社会保障制度的碎片化，加剧了城乡、群体和区域之间的不公平；对于投机性资产收入的扩张（如炒房囤地），始终没有从根本上采取措施加以纠正……凡此种种，相信未来会通过制度建设和政策进行纠偏。
有负面清单，有纠偏措施，则中国的财富创造与分配，会更加阳光、透明和公平。
但是，全世界的经验表明，由于资本收益总是高于劳动收益，所以财富分配的两极分化是世界性难题。如果提高资本利得税，就像法国做的那样，又会“驱逐”资本，影响投资和增长。未来一段时间内，中国财富分化的总体态势不会改变，甚至可能进一步拉大。
如何避免弱势人群的处境进一步恶化，这是一个现实生存与发展问题，也是一个对未来的心理期望问题，还是一个国家有没有同情心的社会良知问题。这个问题，政府应该重点考虑，但每一个富裕阶层的成员，也必须关注与反省。（本文观点仅供参考，不代表中科国腾立场）（来源：秦朔朋友圈（ID：qspyq2015）、作者： 秦朔 获授权转载）
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