【悟石观察】特朗普将签署针对中国“经济侵略”备忘录，外交部回应
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特朗普的贸易保护大棒将挥向中国吗？会引发全球最大两个经济体之间的贸易战吗？
根据美国媒体的报道，特朗普计划对从中国进口的商品加征关税，范围将涵盖100多种商品，其中科技和电信行业将是重点对象。此外，预计美国还将对来自中国的投资施加限制，并可能对中国公民的签证实施新的限制。据报道，这是白宫根据美国国际贸易委员会一项针对中国知识产权政策所做的“301”调查结果所采取的相应措施。
特朗普的贸易大棒还没落下，美国国内已经批评四起。据《华尔街日报》等报道，包括美国最大企业协会美国商会在内的45个行业协会联名向政府请愿，敦促不要对中国征收关税。美国商会警告说，针对中国的惩罚性贸易措施可能对美国家庭的收入造成毁灭性影响。美国零售业领导协会在写给特朗普的公开信中说，在美国出售的41%以上的服装、72%的鞋子和84%的旅游用品都产自中国。对这些商品征的税就是对美国人加的税。20日，美国服装鞋袜业联合会与其他16个相关企业也加入了请愿的行列。
其实，让美国经济界更为担心的是，特朗普要打的这场贸易战，对手不仅仅是中国，而是全世界！23日，美国总统特朗普签署的对进口钢铁和铝制品分别征收25%和10%关税的命令将正式生效。据美国商务部数据显示，2017年前10个月，对美出口钢铁最多的六大经济体依次是加拿大、巴西、韩国、墨西哥、土耳其和日本；而加拿大、俄罗斯、阿联酋、中国和巴林则是美进口铝产品的前五大来源地。面对美国的“六亲不认”，盟友们纷纷坐不住了。欧盟主席容克第一时间发出措辞严厉的声明，称欧盟将“以牙还牙”。
美国消费者新闻与商业频道在报道中质疑，在贸易战中，真的有赢家吗？上世纪30年代，美国开始转向贸易保护主义政策，政府收紧与其他国家的贸易行为，希望拯救国内的工厂，一些国会议员提出了《1930年关税法》，也就是人们熟知的《斯姆特-霍利关税法》。该法案将2000多种进口商品的关税提升到历史最高水平。而在该法案通过之后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，使美国的进口额和出口额都骤降50%以上。这使得美国更难以从经济低迷中走出来。
22日，中国商务部网站发布消息，商务部条法司负责人就美可能于近期公布的301调查结果发表谈话，表示，关于301调查，中方已多次表达立场，我们坚决反对美方这种单边主义和贸易保护主义行径。中方绝不会坐视合法权益受到损害，必将采取所有必要措施，坚决捍卫自身合法权益。21日，中国外交部发言人华春莹在新闻发布会上表示，打贸易战没有赢家。
▲3月22日，外交部发言人华春莹主持例行记者会。
问：据报道，美国白宫称，特朗普总统将于美东时间22日签署针对中国“经济侵略行为”的总统备忘录。你对此有何评论？
答：针对最近有报道称美方将很快公布对华301调查结果并可能对中国采取限制措施，商务部条法司负责人已经发表谈话，再次明确表明中方立场，那就是中方坚决反对美方单边主义和贸易保护主义行径，绝不会坐视合法权益受到损害，必将采取所有必要措施，坚决捍卫自身合法权益。希望美方能够认清中美经贸关系互利共赢的本质，不要做出损人害己的举动。
我也看到报道提及中国“经济侵略”这个词，我们完全不能认同也不能接受所谓“经济侵略”这样的说法，因为“侵略”这个词无论从任何方面来讲都绝不会扣到中国头上。
问：还是有关白宫今天将签署的“备忘录”问题，中方采取了哪些措施避免美方可能宣布的对华贸易制裁和投资限制？双方是否就此进行沟通？
答：中美两国在多个层级就经贸问题保持着沟通，双方有基本共识，就是要通过沟通和磋商，本着相互尊重、互利共赢的原则妥善管控分歧，建设性地解决贸易摩擦问题，维护中美经贸关系的健康稳定发展。我想这是两国领导人的共识，也是双方应该共同努力的方向。
最近美方有一些人就可能对中国采取限制措施说了一些话。美方多次使用的一个词就是“公平”或者“对等”。我们之前也说过造成中美贸易不平衡的因素是多方面的，其中有一个原因其实大家看得也是非常清楚的，就是美国对华出口管制政策。中国是美国飞机和大豆的第一大出口市场，汽车和棉花的第二大出口市场。我看到一个数字说美国约有62%的大豆及约25%的波音飞机销往中国，而中国对美国出口大多数是美国没有比较优势也不生产的产品。大家都知道，在贸易当中，要追求完全对等是不现实的，也是毫无道理的。大家可以试想一下，如果美方一方面要求中国买它想要卖的，另一方面却拒绝卖给中国想要买的，而且还就贸易不平衡问题对中国横加指责，这公平吗？那么中国要卖多少玩具才能抵得上一架波音飞机呢？或者说如果中国买了多少波音飞机，美国就应该买同等数量的C919吗？所以我们还是希望双方能够心平气和地坐下来，通过建设性的对话和协商，本着平等互利和相互尊重的精神，寻求互利共赢的解决方法。这也是中美作为世界第二大经济体和第一大经济体，应该为维护世界经济稳定做出的表率或者发挥的积极作用，也符合中美两国共同利益。
追问：如果美方对华强征关税，中方是否将在大豆和飞机这两个领域采取报复措施？
答：中国商务经济部门会妥善应对。我刚才已经说了，中国商务部条法司负责人今天已经明确表示，中方绝不会坐视中方合法权益受到损害，必将采取所有必要措施，坚决捍卫自身合法的权益。
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美联储加息！香港金管局紧跟！中国央行动手了
北京时间3月22日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，这是美国年内首次加息，同时也是鲍威尔任美联储主席以来的首次加息。美联储还预计，2018年还将加息两次，预计会在2019-20年更加陡峭地加息。4月份提高缩表的力度。
靴子一落地，香港金管局紧随美联储，上调基本利率至2.0%。今早，中国央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率上调5BP至为2.55%。
当前期宽松政策一下子收紧后必然导致习惯于大水灌溉股市暴跌，从2015年首次加息开始，美国已经累计加息6次，那么这样的加息频率下对全球市场意味着啥？
一、央行为何要同步上调逆回购和MLF利率呢？
利率是资金价格，当美国加息的时候，美国的存款、国债收益率肯定更高，如果我是国际套利资本家，我肯定更愿意买入美国资产，抛售本国资产，结果美元升值，人民币下跌，这个时候央行会面临两个选择：是允许人民币价格下跌还是同步提高国内利率？从过去的历史看，央行选择第二种的概率大些。
二、为什么在美联储加息的背景下，逆回购和MLF变了，而基准利率却如此淡定？
1、2013年开始，央行开始放宽存款利率上下限，银行们可以在基准利率的基础上获得更多的利率调动空间，我们在房贷、消费贷、企业贷款利率更多取决于银行的成本，而不仅仅限于基准利率，所以央行的基准利率正在弱化，而逆回购和MLF等利率的重要性正在上升。
2、逆回购和MLF和美国基准利率是一样的，如果央行应对美国加息，最好的方式当然是上调逆回购和MLF利率。
3、中国的货币投放方式主要有两种：外汇占款（美元换人民币）、逆回购和MLF（国债换人民币）。2015年开始，前者的比重正在下降，而后者的比重在增加，那么这样一来逆回购和MLF利率的重要性越来越大。
4、虽然基准利率的作用力正在下降，但它确是普通老百姓认可度比较高的利率，当基准利率上调的时候可能会给市场带来心理冲击，毕竟中国经济正在换档，不到非常必要时候，不会轻易开这一枪。
三、这次美联储加息与以往有何不同？
1、这是美联储新任主席鲍威尔上台后的首次加息，他是今年2月3日从耶伦手中接过棒子的；
2、此前美国总统特朗普坚持初步实施25%的钢铁关税和10%的铝关税，全球贸易战的阴云密布；
3、美股今年2月份暴跌，美联储陷入“救市”与否的尴尬。
四、新任美联储新主席鲍威尔对加息的态度是如何？
总的来说，新任美联储主席鲍威尔对加息的态度与前任较为一致，即渐进式加息！我们来总结下他的主要观点：
1、资产价格：有些资产价格（美股）很高。银行体系和金融体系相当稳健，他不担心真正的系统性风险在升高。
2、货币政策：（股市）市场波动不会阻挡加息步伐，不会“预判”加息次数。对于今年加息是否超过3次，他说：没说加息超过三次的适用场景。
3、财政政策：目前财政政策（减税）变化会对货币政策产生影响，只是较难预测具体后果。
五、今年美联储还会加息吗？
市场预计，今年美联储会加息3－4次左右，加不加息主要在下面几个重要会议当中决定（2018年美联储议息会议时间表）：
2018年3月20-21日美联储主席新闻发布会
2018年5月1-2日
2018年6月12-13日美联储主席新闻发布会
2018年7月31日至8月1日
2018年9月25-26日美联储主席新闻发布会
2018年11月7-8日
2018年12月18-19日美联储主席新闻发布会
六、什么是美联储缩表？缩表的进程如何？
什么是美联储缩表？这么说吧，打个比如，世界上有一个钱庄、一个人（老王），老王持有一张100万的欠条，有一天，钱庄手写一张价值100万的纸条（钱）并盖上自己的手印，买下A的欠条。
在这个过程中：
1、钱庄的资产从0变为100万（欠条），这是扩表；
2、老王的资产总额虽然没变，但他的资产却由欠条变成了钱庄签发的纸条，由于是钱庄签发，信用度高，所以你去买房子，开发商会认你；你去超市买水果，收银员接受你。
我们可以发现，在扩表过程中，市场上的钱变多了，这时候我可以去买房买股票了，导致资产价格大涨！
现在缩表的意思是钱庄用手上的欠条换回之前印出的纸条（钱），比如换回了50万，那么：
1、钱庄的资产从100万变50万（欠条），这是缩表；
2、老王的总资产虽然也没变，但资产构成却变为50万（欠条）+50万（钱），由于欠条人家是不会承认你的，所以他实际上能用的钱其实只有50万。这个时候相较以往老王炒股、炒房是不是更谨慎了？
现在美联储的情况也是一样的，美联储其实就是一个钱庄，2008年的金融危机使美国被迫推出量化政策，美联储的总资产从危机前的8710亿美元上升到危机后的4.46万亿美元（扩表），相对应的，市场获得了美国印出的大量钞票。
现在缩表就是把之前印出的钱收回来！美国是2017年9月份宣布正式缩表的，有人做过测算，美联储在2018年的缩表总金额将共计为3961亿美元。
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七、美联储加息对中国有何影响?
1、利率：美联储加息对中国的影响会首先反馈在利率上，现在中国10年期国债收益率是3.85%，美国是2.9%，如果美联储加息会缩小中国对美国的利差优势，人民币资产（A股、楼市、债市等）吸引力降低，央行因此被迫同步上调利率。
2、银行：美联储加息会间接抬高国内的市场利率（银行－企业、居民），如果央行不上调逆回购、MLF等政策利率（央行－商业银行），那么会增加大银行“套利”的机会，因为能够通过逆回购、MLF等直接向央行借钱的主要是大型商业银行，如果银行－企业、居民利率上升了，而央行－商业银行利率不变，那么他们完全可以不时向央行借廉价的钱，卖给市场获得差价。
3、外债：中国目前外债余额是1.6万亿美元左右，美联储加息意味着利息更高，那么企业的还款成本是不是变高了？
4、楼市：楼市对利率最为敏感，当利率上升居民的还贷成本和开发商的借钱成本都会上升，从而抑制房价上涨，我们通过观察发现，2013－2014年房价调整，就是在高利率环境下出现的，随着美联储今年可能加息3－4次，今年国内整体利率水平还会上升，但会相对缓慢，因为国内经济不允许。
5、股市：楼市对利率比较敏感，而股市对钱更为敏感，利率上升对A股的利空相对可控，对于2018年的股市我认为应该着重看3点：
1、美股的走势，是已经企稳还是继续惨跌？
2、国内的市场改革，今年股市扩容是肯定的了，我们要关注的是扩容的节奏，比如多层次资本市场改革、上市制度改革、退市制度改革。
3、今年金融监管的力度如何，会不会比去年更猛？
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