疯狂盛世终结！台积电：明年半导体产业将进入衰退期

台积电总裁魏哲家在2022年第三季投资人会议中指出，全球半导体产业明年极有可能进入衰退期，而台积电可维持成长步调。同时，魏哲家在会中有三个重大宣布：

• 美国新一轮出口管制禁令带来限制范围集中在非常高端芯片如超级计算机和AI领域，带来的影响是微乎其微。

• 南京12寸厂已获得一年的出口许可证，许可制程范围包括28nm和16nm制程技术。

• 宣布调降2022年资本支出调降10%，从原本400亿美元降至360亿美元。

• 3nm需求远超过产能，目前积极与客户协调机台交付问题，预计2023年3nm量产首年不但是利用率满载且贡献营收巨大。

更宏观解读这次台积电释出的产业信息，公司一改过往踩油门前进，且前景一片乐观的基调，正式宣布2023年全球半导体极可能进入衰退期，而台积电本身因为技术领先和先进制程需求仍是非常强劲之故，2023年营运仍可维持成长。台积电也表示，未来作支出规划时，会开始倾向保守。

出口管制带来的影响

日前，美国宣布最新的出口管制条例，禁止可生产16/14nm FinFET和GAA晶体管架构的机台设备出口给所有的中国大陆半导体厂客户。该管制宣布后，三星、SK海力士、英特尔陆续宣布在大陆厂区的晶圆厂获得一年豁免（包括三星西安厂、SK海力士无锡厂、已被SK海力士收购的英特尔大连厂），台积电也证实南京12寸厂同样获得一年的设备出口许可证，可用来生产包括28nm和16nm制程。

新一轮管制刚刚出台时，很多人解读为只要是流片16/14nm以下制程的大陆IC设计企业，或是供应给国内的相关产品都会一律被禁止。

经过几日的消化、解读和厘清长达100页的管制禁令细节后，业界逐渐了解到其实真正被禁止流片的IC设计企业非常少，之前国内十分担心的国产GPU等项目，应可惊险过关。据业界透露，有些新创企业可能会将芯片降频或是去除掉某些功能，让数据不要超过这次禁令的限制，以顺利进行流片。

在投资人会议上，众多投资人十分关心出口管制条例是否会对台积电运营带来重大冲击？

魏哲家解释，虽然该文件超过百页但十分简单明了，因为是以芯片的算力做划分，真正被影响和控制的是非常非常高端应用产品，像是一些极为高端的超级电脑和AI产品，与客户一起厘清该禁令后，也了解到这对台积电的运营影响实则微乎其微且在可控范围。

有投资人提出：未来大陆市场对台积电而言是否仍是重要且具备策略意义的市场？

魏哲家表示，“每一个地区对台积电而言都非常重要，我们也会遵守规范，持续服务每一位客户。”  投资人追问：“是否包括中国大的客户？”  魏哲家再度强调：”所有客户。”

调降2022年资本支出

资本支出的调降通常是景气反转的重要信号。在这次会议上台积电宣布调降2022年资本支出达10%，从原本预估的400亿美元降至360亿美元。

资本支出调降有两个原因：1.  基于目前中期展望的产能优化; 2. 是持续面临的机台交付的挑战。

今年360亿美元资本支出预算中，约 70～80%会用在先进制程、约 10%先进封装及光罩，另外约 10～20%是特殊制程。

台积电强调2023年自身运营仍是可优于整体大环境，明年仍可维持成长基调，主要有三大关键原因：

第一，相较于过去几年，公司在技术领先地位和竞争差异化上更坚实，因此仍可在半导体产业周期中维持业务进展，并促使合作客户在其终端市场中获得成功。

第二，通过完整的设计生态系统和优化的制程技术，能掌握运算需求的结构性成长，并建立高性能运算的强大产品组合。

第三，持续与客户维持长期的策略伙伴关系，在技术发展、产能规划和定价方面密切合作，以支持客户长期需求和成长。

时逢景气下行期，投资人更在意台积电全球建厂的策略是否会导致公司成本上升？

魏哲家表示，海外新厂在运营初期的成本一定比台湾新盖的晶圆厂高，因为劳工和供应链等因素，但之后随着供应链配合，会逐渐缩小差距，相信海外晶圆厂的获利维持平均水平甚至更高。

整体来看，台积电在美国亚利桑那州的厂房进度符合预期，且5nm需求看来是非常强劲; 南京厂刚获得一年的出口许可证，目前扩产如期; 高雄厂涵盖28nm和7nm扩产，其中28nm扩产持续进行，7nm新厂有调整; 日本厂进度也是如期。

传言已久的德国建厂是否会成真？台积电维持一贯态度指出，仍在评估中，不排除任何选项。

库存修正何时了？

终端需求方面，台积电指出持续观察到消费终端市场需求转弱的现象，而数据中心、车用电子相关应用需求目前保持稳定，但已将看到未来可能会出现修正。

在库存方面，目前客户和供应链正持续进行库存调整，预计2022 年第三季是库存的高峰期，第四季开始趋缓。台积电的观点是需要几个季度的时间，经过 2023 年上半年，库存才能重新平衡到较健康的水准。

台积电指出，从 2022 年第四季开始，台积公司的7nm和6nm （N7和N6）的产能利用率自过去三年的高点下滑，主因是智能手机和PC终端市场疲软，以及客户产品进度延迟，市场推测这位产品延迟的客户是英特尔。

同时，台积电也表示，预计7nm和6nm利用率下滑的情况将延续到 2023 年上半年，因为半导体供应链库存需要几个季度才能重新平衡达到较健康的水准。因此，同步调整了N7和N6的资本支出。

公司观点是，市场对7nm和6nm的需求较倾向周期性因素，而非结构性现象，预计7nm和6nm的需求将在2023 年下半年回升。长期来看，台积电会持续与客户密切合作开发特殊和具差异化的技术，并有信心在未来几年内推升另一波结构性需求浪潮，回填7nm和6nm产能。

7nm和6nm的需求下滑同时，5nm制程则是因为高性能运算HPC带动而需求增加，进而平衡了客户持续进行库存调整所带来的影响。

3nm即将量产

针对N3(3nm制程），台积电指出，客户的需求超过公司的供应能力，部分原因来自持续存在的机台交付问题，预期3nm在2023年达到全面利用(fully utilized)状态。

相较N5在2020年量产第一年的营收贡献，预期N3在2023年的营收贡献将更高。由于台积电的整体营收基础较2020年更为庞大，因此N3将占2023年晶圆营收的中个位数(mid-single digit)百分比。

再者，N3E作为3nm家族的延伸，具有更好的效能、功耗和良率，将为智能手机和HPC应用提供完整的支持平台。

目前N3E技术开发进度较计划提前，预计在2023年下半年量产。尽管库存调整仍在持续，公司也观察到N3和N3E皆有许多客户参与，量产第一年和第二年的产品设计定案数量将是N5的两倍以上。

台积电强调，正在与我们的机台供应商紧密合作，以应对机台交付的挑战并为3nm制程预备更多产能，以支援客户在2023年、2024年及未来的强劲需求。

针对 2022 年第四季展望，预计营收将持平约 199亿～207亿美元，毛利率高标上看 61.5%，届时会是营收和毛利率都再创新高。

展望 2023 年，初期台积电面临 3nm 制程量产稀释毛利、折旧成本年增率上升、通膨导致的成本增加、半导体周期和海外生产据点扩展等挑战，公司正与客户密切合作以支持客户成长，致力优化内部成本，以操持 2023 年的获利能力。在排除无法控制的汇率影响，长期毛利率达 53%以上仍是可实现的。