法国、意大利、荷兰、丹麦、瑞典、奥地利、斯洛伐克都要退欧，我们又要见证历史了？
今年下半年以来，欧美国家似乎遇上了一个“公投”魔咒，看起来赢面更大的那一方，最后都懵圈了：英国脱欧公投，“脱欧派”击败了“留欧派”，令人大跌眼镜；美国总统大选，川普竟然赢了，美国的精英们都惊呆了！但是，这个乱套的世界可能还要继续“发疯”，下一个“炸弹”就在欧洲！
据报道，英国脱欧之后，法国、荷兰、丹麦、瑞典、奥地利、斯洛伐克的右翼和反移民政党纷纷要求进行脱欧公投，意大利的五星运动党称将提议对是否继续使用欧元货币进行公投。我们已经习以为常的欧盟，恐怕真的要彻底成为历史了，齐步走的欧洲，正在面临集体“向右”的潮流。
意大利可能“脱欧”
先就拿将于12月4日举行的意大利修宪公投来说，虽然并不针对脱欧，但是其公投结果与脱欧密切相关。
虽然贵为欧元区第三大经济体，意大利现在是欧洲最疲软的经济体之一了。今年以来，意大利的GDP增长，近乎跌至零增长了，债务占GDP比例升至接近1924年的水平，银行业资本已经缩水一半。17%的银行贷款是坏账，一些意大利银行的股票甚至已经下跌超过75%，濒临破产。
作为欧盟第三大经济体，意大利4万亿欧元的银行业颇引人瞩目，而此刻正危机四伏。
意大利银行的不良贷款总计高达3600亿欧元，而这些银行的账面市值才为2250亿欧元。监管机构和政府并没能解决意大利金融体系中当前存在的问题：经济增长停滞，银行利润率下降，而几家机构的虚假借贷行为又使该局面进一步恶化。
据英媒分析，如果公投失败，意大利将有8家银行可能倒闭：意大利第三大银行(以资产计算)锡耶纳牧山银行；中等规模的维琴察大众银行、威尼托银行和卡里奇银行；去年接受救助的4家小规模银行：埃特鲁利亚银行、CariChieti银行、马尔凯银行和CariFerrara银行。
随着公投临近，周一意大利银行股大跌同时拖累指数，令其成为西欧表现最差的市场之一。意大利银行业如果全线崩溃，将可能触发欧元区银行业系统的恐慌。
意大利经济面临“市场失灵”。无论在全球还是欧元区范围内,意大利经济都明显“掉队”;其困境很难用“系统性变量”来解释,该国内部存在特殊的拖累因素。最为典型且相互纠缠放大的三个问题是:劳动力市场结构失衡、政府债务压力以及银行系统风险。经济自身的调节机制“失灵”了。
从基本面角度看,意大利风险主要通过贸易和金融渠道向外溢出,我们分别计算了各国对意大利的“出口依存度”和“金融风险敞口”。市场角度看,公投对意大利国内资产价格影响较大;欧元会Price-in一部分风险;而欧元区以外资产对公投的反应不强烈。对中国来说,基本面外溢效应很弱。短期主要考虑两种情形,在公投失败的情况下,汇率是主要的传导渠道;在公投成功的情况下,通胀预期是主要的传导渠道。后一种情况对债市的冲击更大。
截至北京时间11月29日， 10年期意大利国债收益率进一步扩大跌幅，日内累计跌9个基点至1.97%，
五星运动党将义国经济陷困境的责任发泄在欧盟身上，而得到意大利民众的认同。万一五星运动党真的执政，可能会举办脱欧公投，因此有媒体称“意大利修宪公投，其实是一场脱欧公投”。
如果公投失败，根据意大利财政部的观点，该国明年经济增速将达1%，而如果没有通过参议院改革公投，并且因此没有获得预算，该国明年经济增速或降至0.6%。
目前来看，意大利修宪公投的潜在结果有以下三种：
1、最后关头，伦齐真的成功逆袭，股市汇市大涨，皆大欢喜;
2、公投遭否决，现届政府倒台，执政党民主党在众议院只有四成半议席，在参议院更只有三成半议席，看看能否推出各方接受人物上场;如果推出各方接受的领导人，那么一切不变，直到下回大选。
3、方案遭否决，反对派趁势而起，要求组阁或马上大选。
法国也要退出欧盟？
英国《独立报》报道称，民调显示法国极右翼党派国民阵线领导人勒庞“几乎没有可能”当选总统。但是到了前日，《独立报》最新文章则表示，勒庞却已经在民调中遥遥领先。而她的最有力竞争对手，前总统萨科齐则宣布退出。
勒庞主张重启法国法郎，并曾表示当选后将举行法国退欧公投。此前英国独立党党首Nigel Paul Farage曾警告称，勒庞所造成的政治轰动效应恐怕会超过英国脱欧，如果其当选法国总统，可能意味着欧盟60年的整合历史结束。
法国总理Manuel Valls警告，除非德国和法国带头刺激经济和就业增长、安抚国民的担忧，否则欧洲就面临分崩离析的危险，他表示，“欧洲面临分裂的危险，德国和法国有极大责任。”
目前英国正在寻求进行退欧谈判，既想限制其他欧盟国家的移民流入，又想尽可能进入欧盟统一市场的渠道。对此Valls说，要防止英国挑三拣四占便宜，“如果他们没有任何不便就能享受一切欧洲的好处，我们就为其他国家离开欧盟”打开方便之门。
希腊可能再次拿起退欧大旗
再看看困境之中的希腊。
长江证券分析师赵伟在报告中指出，高负债、通货紧缩和高失业率并存的现象使得希腊的经济发展举步维艰，希腊也可能成为下一个风险点。近年来，希腊一直是欧洲不稳定的主要来源之一。在英国退欧的大背景下，难保希腊会再次拿起退欧大旗，向欧元区争取更多经济利益。
奥地利威胁脱欧
据英国《每日邮报》11月28日报道，欧盟委员会主席让-克洛德·容克呼吁欧盟成员国不要举行脱欧公投，因为民众真的会像英国一样选择投票脱离欧盟。
奥地利总统候选人、自由党人诺贝特·霍费尔日前威胁说，如果欧盟继续推进一体化，奥地利就要效仿英国，举行退欧公投。12月4日，奥地利将投票选出新任总统。霍费尔如果当选，将成为奥地利自二战以来的首位极右翼领导人。
针对霍费尔的表态，容克回应说：“我们不能否认、也无法剥夺欧洲民众表达观点的权利。至于脱欧公投，我认为组织这种投票并不明智。我不只是担心最后的结果，还因为欧盟已经遇到了大量问题，而脱欧公投只会带来更多争议。”
容克还说：“另外，我认为，下一任奥地利总统，无论是谁，都不会搞这种恶作剧。我知道，竞选承诺和切实政策之间有所不同。”
奥地利总统大选选情扑朔迷离。民意调查显示霍费尔与亲欧盟的独立候选人亚历山大·范德贝伦的支持率不相上下。实际上，奥地利总统大选5月就已举行。当时，范德贝伦以3万票的微弱优势击败霍费尔。不过，选举计票程序出现问题，因此将重新举行选举。
德国：“定海神针”默克尔称将参与明年大选
眼看脱欧的呼声此起彼伏，德国终于站出来，给不少人喂了一颗定心丸。据新华社报道，德国总理默克尔20日晚在柏林正式宣布将参加2017年9月举行的德国大选，寻求连任总理。
默克尔表示，这次选举将是德国统一以来最困难的一次，因为必须处理左右翼各党派的要求；而关于难民问题，德国需要正确的国家政策。
在出现英国公投退欧以及特朗普当选的两大“黑天鹅”之后，保守派在欧洲被视为稳定力量。默克尔表态参选，无疑减轻了欧盟各国因全球民粹主义蔓延而产生的疑虑。无论是金融危机、欧元区债务危机，还是英国公投退欧，稳定欧洲政治局面总少不了默克尔的身影。CDU副主席Thomas Strobl认为默克尔是风浪大作的大海中一块坚定的磐石。若其连任成功，将迎来第四个总理任期，并有望追平其导师、前总理Helmut Kohl创下的在任16年的纪录。
欧盟即将分崩离析？
外围事件从未像今年一般搅动投资者的心绪，从英国公投到美国大选，我们不仅实现全民“参政议政”，还要为全球的风险事件“背锅”。
可以看到，一旦总理伦齐在修宪公投失利，将导致大选提前，民粹主义政党五星党运动可能会受到支持崛起。该政党一直呼吁就意大利是否继续留在欧元区进行公投。部分投资者已经开始预计欧盟将解体，跟不用说单一货币了。
不管怎样，公投失败将令意大利的严重不确定性2017年蔓延至欧洲，明年荷兰、法国和德国都将举行选举。摩根士丹利表示，在政治舞台上，日益增长的民粹主义政党可能会影响全球贸易，货币政策，以致于最终将影响欧盟稳定。
摩根士丹利全球经济联合主管埃尔加·巴奇(Elga Bartsch)表示，由于欧盟三大国接下来先后将举行意大利宪政公投，法国总统大选和德国大选这三起可能彻底改变颠覆当前政治格局的重要政治风险事件，这意味着在局面明朗之前，欧盟先要完成艰难的“政治三级跳”。
巴奇表示，意大利宪政改革全民公投很可能会失败，然而，2017年上半年的以法国为首的欧洲多国大选，才是真正的核心挑战。
摩根士丹利预计欧元区经济将在2017年增长1.4％，但这是因为意识到将要面临政治性风险。欧洲几大关键国家将在2017年举行大选，由于民粹主义政党愈发得到支持，投资者将密切关注这一结果。
巴奇表示，民粹主义政党日益崛起也可能会逐渐破坏欧洲央行将缩减量化宽松计划的预测。
摩根士丹利当前预测欧洲央行将在2017年9月左右开始实行紧缩性货币政策。
在“晚周期”(经济增长缓慢下政策刺激带来的高波动、低收益时期)财政刺激政策下，美国经济增速加快和全球化趋势逆转将加剧全球经济增长前景的不确定。
更高的经济增长预期和更高的通胀预期前景可能会导致诸如美国、日本和德国等国家放松财政政策。美联储、日本央行和英国央行表示将为高通胀水平腾出一些空间，但摩根士丹利表示没有一家国家央行会一直置身事外。
“法德轴心”前景难测，欧盟前景还乐观吗？
中国欧洲研究学界的老前辈伍贻康教授认为，随着欧盟成员国的不断扩大，原本的理想主义逐渐被实用主义所取代，欧洲尤其是欧盟需要被重新定义。此外，应该分清欧盟和欧洲一体化的差异，即欧盟只是欧洲一体化的一种途径和实验，应当允许其有所成就，也能容忍其出现失误。而伍贻康教授对于欧盟的未来充满信心，认为欧盟不会解体，欧元也不会消失，欧洲一体化肯定会在经历艰难险阻之后继续朝前迈进。
我们认为，欧盟不会解体，欧元也不会消失。但是，伍教授认为的“今后二三年甚至三五年”是否足够欧盟度过困难期？相比于伍教授，对于欧盟的前景更加审慎乐观。这其中包含几个原因。
第一，美国大选。特朗普将于2017年1月就任美国总统，任期至2021年。由于特朗普对于自由贸易的反对，美国主导的“跨太平洋伙伴协定”（简称TPP）已经几乎胎死腹中，而美国和欧盟正在进行谈判的“跨大西洋贸易和投资伙伴协定”（简称TTIP）也面临十分严峻的考验，几乎不可能在短期内达成谈判结果，即使达成协定，其对于欧盟的经济促进作用成效几何，仍然有待观望。
特朗普对于美国全球战略的考量，也趋向于关注美国本土事务和地区热点问题，不再刻意追求全球性霸权，对于原本的盟友如北约各国、日本、韩国等，在安全事务上均表现出较为冷淡的态度，甚至一度要求日本和韩国向美国支付“保护费”。因而，特朗普担任总统后，其安全政策和经济政策都不会太有利于欧盟。而如果特朗普获得连任，这一影响将持续到2025年。
第二，2017年欧盟各国大选。明年对于欧盟许多成员国来说都将迎来大选，包括德国和法国这样的重量级成员国，也包括了一些十分发达的经济体例如荷兰。在这些国家虽然早已出现了各种右翼和极右翼政党，但其对于大选的影响从来没有像现在这样强大。德国的“另一种选择党”（AfD）、法国由勒庞领导的的“国民阵线”、荷兰极右翼政客威尔德斯领衔的“自由党”都已经开始为大选进行准备。
根据初步的民调结果，这些政党将在明年的选举中获得远超上一次选举时所获得的选票数量，其领导人甚至有可能冲击总统、总理或首相大位。欧洲右翼势力的崛起和受欢迎程度绝不应被低估。一旦右翼势力在明年的大选中获得一定成功，那将势必引发更多居民和难民之间、左派和右派之间以及国家和国家之间的矛盾，将直接影响到欧盟各国的社会稳定和欧盟内部应对难民和移民问题的协调一致，并且这种情况将至少持续四到五年。
第三，地缘政治挑战。这里的地缘政治挑战主要是指土耳其和俄罗斯。上周，欧洲议会通过非强制性决议，建议欧盟委员会终止与土耳其就其加入欧盟所进行的谈判，同时，还通过了对俄罗斯新闻媒体在欧盟境内的禁令建议，认为俄罗斯部分媒体在欧盟国家以及周边国家如乌克兰等，蓄意散布谣言，破坏欧洲一体化进程。
自从乌克兰危机以来，欧盟和俄罗斯的关系就已经长期陷于低谷。笔者曾与前欧盟委员会主席巴罗佐就欧俄关系问题进行过深入交流，他非常坦率地表示德国总理默克尔在处理欧盟和俄罗斯及乌克兰关系的问题上发挥了重要作用，是欧盟为数不多的能够得到多方信任的领导人。
但是，默克尔明年将迎来大选的考验，即便第三次连任成功，也要面对一个棘手问题，即她是否依然能够得到其他欧盟成员国的信任去处理这一问题，欧盟是否还能够在同俄罗斯的关系上统一发声？
如果长期同俄罗斯保持如今的紧张关系，那对于欧盟来说，无论是经济、能源还是安全领域，都难以得到保障，尤其是波罗的海沿岸和东欧成员国。在一种动荡不安的气氛中，欧盟很难静下心来进行内部治理改革。
至于土耳其，也让欧盟感到头疼。一方面欧盟需要土耳其的协助，将难民限制于土耳其境内，另一方面，欧盟又不得不给予土耳其相应的待遇作为回报（如对土耳其公民开放申根免签）。但目前看来，由于埃尔多安在处理政变未遂事件后的种种措施，让不少欧盟国家都极力反对继续同土耳其进行入欧谈判，甚至希望对土耳其进行制裁。随之而来的代价可能是高昂的，欧盟将面对可能继续从土耳其涌入欧盟境内的难民。
第四，内部治理改革。欧盟内部目前存在广泛共识，即布鲁塞尔需要对欧盟的治理结构进行调整。但这一调整的方向是朝着“去中心化”还是集权化发展，各国看法不一。更为重要的是，欧盟曾经的核心支柱“法德轴心”在明年两国大选之后是否依然可以保持？一旦法德两国领导人在欧盟治理改革上产生重大分歧，势必导致欧盟改革无法顺利推行，这将引起更多成员国的不满。
而除了政治层面的改革，财政和货币领域的改革也迫在眉睫。欧元区国家虽然使用统一货币，但各国的财政政策各自为战，从未协调一致，这导致了此前欧洲经济危机的爆发。尽管目前欧洲多国经济在缓慢复苏，但是分离的财政政策和货币政策并没有解决根本性问题，未来依然可能由于国际经济局势的影响，再一次爆发危机。目前，欧盟领导层以及欧洲央行都没有拿出令人信服的解决方案，而一旦有欧元区国家因为领导人换届或经济危机而放弃欧元，其对欧盟造成的创伤可能不亚于英国脱欧。
目前，欧盟和各成员国在应对许多问题时依然束手无策或陷于纠结，但这并不能说明欧盟的前景就一片黯淡。正如欧盟的创立者之一、法国前外长舒曼所说，欧洲一体化前行的道路上，将会布满荆棘，但每一次挫折和危机都将带来欧洲一体化更加深入发展的机会。我们在审慎乐观的同时，不妨也期待欧盟能够给我们带来惊喜。