【德邦化工 | 公司点评】兴发集团（600141.SH）：与深圳先进院战略合作，立足磷系优势进军新能源领域
01
事件概述
8月16日，公司发布《关于签订合作框架协议》公告，公司与深圳先进院签订战略合作框架协议，双方决定在战略新兴材料开发等领域开展合作。
02
分析与判断
六大领域深化布局，多线推进全周期合作
公司与深圳先进院就六大领域开展全方位合作，主要包括：1）黑磷单体制备放大及下游应用技术研究；2）磷酸铁锂制备技术开发；3）光伏胶制备及应用技术开发；4）新型高效催化剂制备技术开发；5）气凝胶产业化及下游应用技术开发；6）有机硅体系智能微胶囊制备及下游应用技术开发。公司立足自身在磷系化工品和硅基产品上的优势，全方位进行品类开拓研发。公司有望借助科研机构技术及人才优势，加码研发，共创双赢。
立足磷元素先发优势，进军新能源领域
公司作为磷化工龙头企业，磷矿资源禀赋优越，立足资源优势，向下游多品类延伸。黑磷方面，公司旨在：1）实现黑磷原材料的吨级制备，并在1-2个核心方向上实现黑磷的大规模应用；2）围绕产业开展黑磷相关技术布局，推动产业升值。磷酸铁锂方面，公司计划1年内完成磷酸铁中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包，同时搭建电池中试软包检测线；2年内完成磷酸铁锂中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包并且同步探索耐低温磷酸铁锂的工艺路线。磷酸铁锂正极材料的优势在于安全性好、成本较低、循环寿命好，今年以来其应用占比大幅提升。此外，公司在新型高效催化剂方面也有所布局，围绕加氢产业和可降解材料两大赛道，开发多种催化剂制备技术。公司以此契机，切入新能源领域，未来有望进一步实现多元化业务结构。
围绕硅基全面开拓下游多项应用领域
围绕硅基材料，公司从光伏胶、气凝胶以及有机硅体系智能微胶囊三方面进行技术开发，其中规划包括1）完成有机硅光伏组件密封材料的配方开发，并实现万吨级产线的运行生产；2）开发有机硅光伏组件封装剂以替代传统的EVA背膜；3）根据500L放大实验情况，完善以水玻璃为原料、常压制备气凝胶粉体的工艺技术方案；4）完成有机硅改性聚氨酯微胶囊壳材体系建立并延伸下游纺织、电子级热管理、电子显示等多个应用领域。
03
投资建议
预计公司2021-2023年每股收益分别为2.56、2.87和2.99元，对应PE分别为13、11和11倍，维持“买入”评级。
04
风险提示
项目投产不及预期，下游需求不及预期，产品价格波动风险。
主要财务数据及预测
财务报表分析和预测
报告信息
证券研究报告：《兴发集团（600141.SH）：与深圳先进院战略合作，立足磷系优势进军新能源领域》
对外发布时间：2021年8月16日
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
评级说明
重要说明
适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。
免责声明
德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。
本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。