【华创交运】赣粤高速交流纪要

（以下内容为尽最大努力整理而成，未经与会嘉宾审核）

第一部分：关于高速公路业务

1、公司和公司大股东分别运营高速公路里程多少？

公司主要经营管理高速公路约800公里，包括昌九高速、昌樟高速、昌傅高速、昌泰高速、九景高速、温厚高速、彭湖高速、昌奉高速、奉铜高速等9条高速公路。江西省内建成运营的高速公路约5088公里，除了上市公司和部分市政府所属路产，公司大股东体内还有约4000多公里高速公路。

2、公司高速公路业务近几年的发展趋势如何？

客观来说，2010年是公司高速公路业务的高点，之后有所下滑，一方面是经济增速下滑，另一方面主要受到高速公路成网、高铁成网后分流的影响，至2014年到达了低点，目前处于逐步恢复攀升中，分流影响基本结束。

2015年公司通行服务收入28.57亿元，同比增速8.05%，2016年1-10月通行服务收入25.43亿元，同比增长7.55%，年底备货的车辆也比较多，全年增速有望和去年持平，即8%左右。

3、高速公路收费标准是否会变化？

首先，江西是全省一张网，统一的收费系统。由于公司经营的路产都较为成熟，收费标准是比较高的，但对于新修的高速公路，这个标准是偏低的，基本会处于亏损状态，但全省执行同一个标准，所以很难下调，政府财政对于修路还贷压力还是比较大的。

4、公司高速公路通行中，货车和客车的结构占比如何？增长趋势如何？

1）从车流量的结构看，货车与客车四六开；从收入占比上，货车占比70%，客车30%，客车中以大客车为主。

2）货车的增长虽然相对缓慢，但没有出现下滑，也就是在公司的业务中看不到经济下滑的趋势，主要还是因为公司经营的路线属于南来北往的通道作用。

3）大客车的增速非常快，主要是旅游大巴，一方面路网形成后，交通的便捷使得江西省的旅游资源得到更充分的开发；另一方面也受益于整个国内旅游市场，和居民旅游消费的提升。

此外，小客车的增速也较快，江西省汽车保有量也在保持快速增长。

5、治理超载对公司有什么影响？

过去各省有各自对于超载的标准，比如有的省份可能认为20%-30%左右的超载属于合理，有的省份可能认为不合理，在跨省运输上，容易产生一些认为纠纷。打个比方，符合广东省的载重标准，但可能在江西属于超标，那么从广东进江西地界后，对超载的收费就会造成纠纷，发生堵车等现象。

此次治理超载是全国统一了标准，有效减少了一些人为纠纷。但对公司的业绩上还是比较中性，也没有看到不利状况。

6、昌樟高速改扩建完工后，经营效果如何？

应该说昌樟高速的改扩建是比较成功的，对后续的项目都可以视为是标杆。完工后，车流量增加，通行也更加便捷，另外在完工后，昌樟高速的收费期限也延长了14年零9个月，对公司长期经营发展是好事。对现有路线的改扩建比新建高速要好很多，都是江西北上出省的主干道，较为成熟的路线。

目前昌樟高速改扩建完工后通车刚一年，今年1-10月，昌樟高速通行服务收入同比增长13.56%，未来效益体现会更加明显。

7、公司高速公路的养护是怎么分配？

大的养护是公开招标，日常养护自己做，包括绿化、清理等。

第二部分 关于公司多元化业务

公司有专门的研究发展部，负责研究转型以及多元化业务。

1、基于高速公路沿线业务的延伸

油品公司业务：

公司与中石化合作成立了油品公司，800公里高速沿线加油站的成品油销售，股权换市场的思路，赣粤高速在高管中派出总经理，2014年10月起合并报表，由第三方审计。从收入角度看，保持较好的增长态势。

新能源业务：

基于充分发挥高速公路路产资源优势的考虑，公司还规划在高速公路沿线发展LNG加气站、新能源汽车充电桩以及光伏发电等业务，积极拓展新能源板块，这是未来的战略思路。

核电站业务：

核电是清洁能源，是公司着力发展新能源业务的一部分，但两个项目都在停滞阶段，合适重启要看国家政策。彭泽核电站的土地已经平整到位，配套的高速和码头也已经做好。

核电项目从启动到建成，正常完整的周期是48-56个月。

 2、地产业务做战略储备

1）铜鼓温泉小镇项目

公司在做昌铜高速项目时，拿了铜鼓接近3000亩土地资源，计划投资14个亿，做温泉小镇的开发运营，公司是独家运营权，铜鼓离秋收起义的县城仅3公里，离南昌200公里不到，过去交通不便，从南昌过去需要一天时间，现在高速修好后3-4个小时就可以到，森林覆盖率为江西省最高。一部分解决员工的问题，另一部分做养老、商业、旅游地产的综合开发。

2）庐山西海项目

2013年公司在西海拿了500亩土地，主要做高星级商务休闲度假酒店和旅游休闲度假村。目前还没有开发，只是做了土地和项目储备。

中信集团在周围拿了3000亩地，已经在持续经营。

公司主要还是希望未来发展养老地产，目前在做地块的储备，尚未正式开发，主要是时机还不足够成熟，现在社会上还是家庭养老为主，正在逐步走向社区养老。

3、金融资产

公司高速公路业务属于重资产行业，但新的投资大部分精力在轻资产，比如金融资产。

证券，信托，租赁，有好的标的都会考虑参与，集团是投资了银行。

1）国盛证券重组成功，今年已经贡献了5个多亿利润，最终看解禁时的股价表现如何。

2）公司参与了恒邦保险的增资扩股，目前已经是并列第一大股东，已获保监会批准。恒邦保险是江西省的保险公司，通常保险公司初创期是有3年以上时间的亏损，主要因为需要建设网点，而根据新的会计准则，开办费是直接进当期成本，而不是摊销。与同时期成立的保险公司相比，恒邦保险的业绩是中游以上，公司也有信心三年做盈利。

3）公司持有湘邮科技、信达地产等股权。

第三部分：其他

1、公司激励方案的进展如何？是否能根据承诺在今年年底前完成方案？

1）激励事项的背景是：在2006年做股权分置改革时，江西省政府下的授权，集团公司的承诺，提议赣粤高速在股权分置改革完成后设立业绩激励基金和激励计划。但后来全省激励都叫停，一直没有重启，直至2014年证监会清查承诺事项，要求公司履行承诺。当时公司提议希望股东会能豁免，但股东大会未通过。承诺到期是2016年12月31号。由于承诺方是集团的前身，最终是需要集团提出，上级部门来批。

2）公司层面也在积极推动该事项的履行，新的股权激励管理办法对定价也有规则，公司管理层对公司的发展有足够的信心。

2、关于分红

公司上市以来一直重视分红回馈投资者，累计的分红资金已经是当初上市募集资金的两倍左右。2015年公司的分红比例在50%左右，今年会基本维持。