【华创交运】上港集团交流纪要

Q：请介绍下一季度集装箱吞吐量的情况

2017年1-3月，母港集装箱吞吐量同比增速为2009年以来最高。

分类别来看：

空箱比例有所下降，一季度与去年相比，空箱比例有所下降。

分航线看：

美线（美西、美东）增速略低于上海港一季度增速；

欧线（西北欧和地中海）表现好于美线；

东南亚地区排名第三，去年起异军突起，但一季度表现为持平的状态；

Q：请介绍一下上海港港区的情况

集装箱港区分为三大港区：吴淞港区、外高桥港区以及洋山深水港港区。

1）吴淞港区：

位于黄浦江下游靠近长江口，包括军工路码头，张华浜码头等。

老的宝山港区已经做了商务开发，成为了长滩地产项目。而军工路和张华浜也在做整合，把散货拿出来做了张华浜分公司，集装箱业务拿出来做了整合，成立宜东分公司，内贸为主。

2）外高桥港区：

90年代集中投资建设，一期是浦东公司，与和黄、中远太平洋合资成立；

外高桥二期三期是独资企业；

四期是与马士基合资，各占50%，公司并表；

5-6期是与和黄、中海合资。

3）最新的是洋山深水港。

2005年以后投资建设（两个全资子公司），目前在建是洋山4期，预计今年12月开港。

1-4期均由同盛集团负责建设，其中1-3期，在达到验收标准后，公司通过多种类型方式实现了对其收购。

Q：洋山港与老港区在作业成本上的差别如何？

集团内部每半年会做经济分析，针对每一家企业的成本进行测算，包括效益指标等，对标国际领先企业。

集装箱港口建设周期时间跨度大，较早建设的港口成本较低，后期洋山建设成本较高，各个码头差异比较显著。

Q：请介绍下目前港口收费的项目情况？

前年年底，交通部和发改委已经下发关于规范港口收费的要求，对标要求，公司对原有收费科目和细项做了归整和梳理，更为精简，具体科目价格在公司网站都做了对外公示，透明化。

港口对集装箱会收包干费，举例来说，

集卡卸到堆场，再装上船，有一个整体的包干费。

但为了鼓励箱子不要长期滞留在港口，对堆存费用会有时长的阶梯标准；

此外针对不同箱型，20或40尺，空箱或重箱，是否危险品，在网站上都有明确展示，收费透明。

Q：包干费是市场化定价么，公司与船公司之间如何协商？

交通部和发改委明确是市场定价，企业明示之后，由供求双方来谈。公司会发挥集团的协同优势，各家码头的定价都是集团出面与各家船公司来谈。

近几年航运业比较困难，港口相比航运稍微好一些，这几年价格还是相对稳定。

Q：2016年港口费率情况如何？

2016年基准费率相比15年基本稳定，个别堆存收费有波动，幅度不大，毛利略微有一些下降。主要两方面：

一是人工刚性增长；二是收费结构的原因，水水比例的变化，导致实际费率的影响。

Q：区域港口一体化是目前的大势所趋，公司与宁波舟山港之间的竞争格局如何？

上港与宁波港之间，是竞争与合作共存的关系。综合考虑陆上运输成本比较高，大家的腹地也有重合，但相对也是比较稳定的划分，看市场的选择。

良性竞争对企业发展有利，可以为市场提供更优质服务，提高全社会效率。

双方高层有比较良性的互动，机制性的沟通。两港也有资本层面合作，如与宁波港各出资50%成立上海港航股权投资公司，与宁波港、人保共同成立东海航运保险公司。

Q：请介绍下公司房地产业务情况。

公司的地产业务是港口商务地产，具有港口特殊属性的房地产。目前有四个大型项目。

1）最早的汇山项目：

前身是汇山码头，散货码头，随着城市发展，在市中心从事装卸作业不能满足城市发展，做了相应开发升级。整个汇山项目公司，方兴地产和上港各持有50%。2016年报表投资收益是十几亿，来自于商务地产的出售。目前已进入尾声。

2）海门路55号项目：

与方兴各自持有50%，共同开发的模式。拍下地块主要是考虑与汇山项目协同发展，两幢264米高双子楼，会是地标性建筑，希望提升整个区域品味和地位。

3）上海长滩项目：

2010年宝山码头集装箱和散货业务停止，包括宝山一部分地，做转型开发，共计土地77公顷，计划建面140万平方米，今年进入商务开发高峰期，这也是公司做的第一个大型综合体项目，集合商业，办公，住宅，其中住宅占一半以上。今年会按计划实现销售，未来2-3年可获得比较持续稳定的回报。

4）军工路项目：位于新江湾城北部，面积400多亩，以住宅为主的地产项目。

长滩与军工路均为公司全资项目。

Q：公司房地产开发资金来源有哪些？

主要是借助整个集团资信，通常集团融资-委贷形式提供资金来源。地产前期资金需求大，进入投资回报期好一些。去年公司发了三期公司债，三期合计80亿规模。票面利率平均约3%。

Q：公司14年就开展员工持股，目前情况如何？

根据政府和监管部门指导意见，公司成为上海首批试点员工持股企业，覆盖72%员工。

当时方案设计没有配资；

从风险角度考量，也做了处理：比如门槛降的比较低，5000股为一个单位；上限封顶，以三年薪酬为限。

公司是集团控股型的上市公司，上港集团母公司员工100多人，但整体员工16000人。过去他们更关注的是所在单位企业的经营发展。而员工持股后，员工变股东，会关注集团的利益。港口作为劳动密集型的企业，更多还是来自于一线员工的劳动。员工持股后，有效调动了积极性。

Q：公司的长江战略如何？

长江战略下，公司做了一些投资，从单纯个体经济回报看，ROE水平或不及上港集团，但更多是战略高度，考虑协同性。如长江港口最终会到上海港的中转，是会增厚集团尤其上海地区集装箱码头的回报。

另一个角度看，外地的这些港口有进一步提升效率提升效益的空间，这是公司未来要花力气去做的。

Q：公司如何对接一带一路？对海外投资如何看？

公司是最早提出国际化战略的，十年前提出来，但整体比较审慎，到现在实际投资的海外项目仅有两个，

比利时泽布吕赫项目，是公司海外试水第一单，

第二个项目是以色列海法项目，目前仍处于建设阶段，预计2021年以后开港运营。

公司对待海外投资还是持有开放态度，但核心是投资回报。

Q：上港俱乐部的运营，财务上如何处理？

转会费，一般是根据合同的年限进行摊销，计入无形资产；

球员当年薪酬计入工资总额。

Q：公司对于“混改”有何思路？

董事长曾在多个场合提到，一直持积极的态度，对待引进战略投资者。只要有利于企业发展，股东利益，都可以探讨。

附：【华创交运】上港集团年报点评：吞吐量逐季回升，多元业务贡献未来利润增量