【华创交运】华贸物流交流纪要201712

2018年，华创交运认为行业看民航与铁路，区域看厦门与海南，新方向看自由贸易港与现代供应链。

近期华创交运团队就此展开调研，以充分了解一线信息。

以下为与华贸物流交流情况，尽最大努力整理而成，未经与会嘉宾审核。

第一部分 业务发展

Q：前三季度业绩情况说明

（1-9 月份归属净利持平、扣非归属净利增长5.07%。单季分别下降23.57%、22.35%）

主业：受惠于我国进出口外贸市场增长较快和公司网络业务平台强合力、强协同等管理创新举措，国际货代物流等十项传统核心业务扣除非经常性损益的净利润同比增长21.29%。其中，德祥物流业务超过去年全年。

中特：为满足安全生产形势需要，中特物流超高压大型变压器运输项目的执行相应顺延，相关收入和收益将递延至明年。

营业外收入：同比减少 69.74%，主要是本期政府补助比去年同期减少 1317 万元。

Q：公司空运和海运业务介绍

海运的市场容量要大于空运，但无论从营收规模和盈利能力的绝对指标，还是从市场排名相对指标看，公司海运业务均弱于空运，公司希望加强。

公司以前是平台式模式，现在也会考虑往自营模式转，赚取价差收益。

海运：外高桥和洋山港均有航线。

空运：浦东多一些。

Q：公司对跨境电商的发展规划如何？

公司目前电商件占比不高，但公司非常重视跨境电商业务的发展。

产品方面:

公司筹建产品规划中心，从公司层面统一规划、调整架构。跨境电商专业性比较强，从子公司层面开展有区域性限制。有潜在可能性的具体对接节点：德祥物流具备进口分拨资质和资源，上海是重要的进港城市；未来会考虑空运与高铁联运。

网络方面：

在海外布点加快步伐，并对现有几个经营较好的业务网点，功能上做延伸（如网点,美国洛杉矶、纽约、亚特兰大，欧洲法兰克福）。

客户方面：

公司一体化营销，整合和聚集多种营销资源和要素，以总对总的思路拓展大客户。

Q：建设自由贸易港，公司预计会在哪些方面产生影响？

从现有业务板块看：

空运海运：运量有望受益；

仓储物流：公司在高投项目有仓库，位于临港物流园区，虽不在自贸区内，但距离很近。目前仓库接近满仓，现有堆场后续可利用以增加库容。

业务升级：自由港有望吸引境外的生产型贸易，公司服务也会考虑升级，由海运空运仓储等综合物流服务升级为供应链业务，高标准对接客户的商流、物流、资金流、信息流，即国家鼓励的现代供应链方向。

Q：公司是否还在从事钢贸业务？

公司2017年已经没有开展钢贸业务，有利于规避风险。电子芯片业务仍在开展。

国资委对融资性贸易和供应链金融的态度有区别。

Q：银行授信情况如何？

目前看银行授信额度较充裕，电子芯片供应链贸易占用资金。

Q：公司自有资产情况如何？

公司采用轻资产模式，固定资产占比较低，浦东临港高投、厦门、佛山等地有自建仓储（佛山项目不是自有土地）。

Q：公司过去并购了一些项目，未来对于外延的思路如何？

从方向上看：以前更多关注财务盈利能力；现在会更注重匹配整体的发展战略，以等多种形式为纽带，建立对货运主业的支撑。公司希望通过外延方式来加强优势、补足短板。

公司自身战略是提供门对门的跨境物流服务，并希望提升直客比重，发展集运拼箱等新业务，目前相对快递，在末端网络的布局还比较欠缺。

此外，对于市场有较强竞争壁垒的公司，也是公司考虑的方向。

第二部分 关于诚通集团物流板块与公司的业务协同

Q：公司划入诚通集团后，诚通集团的物流板块与公司是否有协同效应？

公司希望给客户提供整体物流服务。虽然仓储可通过租赁方式取得，但客户会关注仓储的稳定性。

公司是轻资产模式，以前缺乏自有仓储也是营销的不利因素。现在诚通集团物流板块包括中国储运（中储股份）、中国物流，具备丰富的仓储、铁路集装箱物流资源。公司划入诚通后，共在一个体系内，可以打通业务接口，系统内资源调度的可控性、灵活性会增强，有利于增强公司货代业务竞争优势。

并且公司物流形式更多侧重空运海运，诚通物流板块有铁路集装箱物流资源，有公铁联运经验，可以完善华贸物流体系。

Ｑ：公司划入诚通集团后，诚通集团是否可以导入客户资源 51 29353 51 15231 0 0 1499 0 0:00:19 0:00:10 0:00:09 3038

目前看诚通集团有丰富的客户资源。诚通集团作为央企和国调基金管理人，对公司央企一级大型客户的营销有帮助。此外，诚通集团也在一带一路沿线有丰富资源，是俄中商会会长单位。

Q：公司划入诚通集团后，高度市场化的机制是否会改变？

在划转过程中，国资委有相关要求、协议也有相关内容，要保持华贸高度市场化机制、保持经营独立性。

公司是诚通集团接受的首家盈利能力优良的公司，诚通集团也高度重视公司的发展，提出接收后要维护好并发展得更好，希望把公司作为样板案例，形成示范效应。

从业务层面，对华贸物流资源的支持，从管理层面，对华贸原有市场化机制的加强，尊重现有团队。

Q：公司二股东国新投资，什么角色？

根据国资委定位，国新主要扮演财务出资人角色，持股比例4.96%不到5%，目前不占董事席位。

Q：公司和之前大股东是否还有业务往来？

在香港还有一些仓储业务。