区块链投资就是投人，退潮了才知道谁在裸泳

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作为2018年开年第一“风口”，“区块链”这一概念在浮躁的资本圈激起层层浪花。业界担心，由于缺乏足够的技术积累，区块链市场投机氛围浓厚，技术创新有被资本泡沫淹没的风险。

投资需谨慎，对于“区块链”这样的新生事物更是如此。大热的区块链究竟是不是个一本万利的“好买卖”？很多投资人预感到风口来袭，却困于如何投资。有人认为投资“正当时”，也有人认为切不可太“冲动”。有关区块链投资陷入了一个嘈杂的舆论环境。

4月11日晚，人民创投总经理赵亚辉和快校CEO、搜狐前高级副总裁方刚，做客区块链探长和31区主办的《区块链50人》第四期，围绕区块链投资进行了深入的探讨。

此次对话线上直播巅峰时近2万人参与，要点如下：

• 当下区块链投资处于什么样的投资阶段？

• 区块链项目与互联网项目，在投资逻辑上有何不同？

• 区块链领域的创业者与投资人，存在哪些不可触碰的“高压线”？

以下为对话全文：

从媒体到投资，机遇与挑战并存

方刚：亚辉，你是“古典投资人”吗？给大家介绍一下人民创投和你自己吧。

赵亚辉：大家好，我是赵亚辉，现在是人民创投的总经理，负责人民网和旗下文化产业基金的投资工作。我曾在人民日报做了10多年的科技记者，长期与科技界和创业者打交道，算是中国互联网技术创新和产业发展近距离的见证者。

2012年人民网在登陆A股上市以后，我也开始从记者转型做投资人。当时我们组建了人民网对外投资部，专门负责人民网的对外投资工作，后来又发起成立了多支私募基金，多元化我们的资本运作方式。

这6年中，我们累计对外投资了数十亿元，投出了几十个项目，其中也包括独角兽项目。

两年前，人民创投上线了人民网创投频道，重点关注报道创投行业的新闻和资讯，给出权威解读和深入分析，反映产业的发展变化，服务于创业者和投资人。

我本人是学理工科出身，后来又学了新闻和传播，工作又一直和科学家和创业者打交道。

我认为，科技创新是推动生产方式、生活方式、商业模式乃至生产关系变革的重要推动力，沿着技术革新的线索去寻找掌握前沿科技的企业，是捕获未来的独角兽的重要路径，所以我对技术进步始终保持高度关注。区块链也不例外。

至于古典投资人，这个概念还并未形成广泛共识，我觉得，无论是古典投资人还是现代投资人，职业操守和职业追求才是最重要的，你永远都要从价值投资的角度，去审视并发现具有高成长性的项目。

方刚：这两年在看哪方面的项目呢？

赵亚辉：刚才我也谈到了，人民创投是投资领域的新人，在过去的6年里，我们结合自身优势，重点关注了传媒、教育、娱乐、健康、体育、旅游等为人们提供更美好生活的互联网应用项目。

我想，做投资其实和做媒体是一样的，思路要尽量开阔，眼界尽量高远，争取透过现象去发现本质，真正看到每个项目的价值。

方刚：我也了解到，您是一名十分优秀的记者，曾经发表过很多优秀作品，其中有一些还是冒着生命危险完成的，获得过中国新闻奖和中国青年科技奖，还被评选为中国十大杰出青年，后来为什么想到转型做投资了呢？转型以后感觉如何？有没有困惑和烦恼？

赵亚辉：做新闻是看人问事，做投资其实也是看人问事。

投资是一个特别有意思的行业，机遇与挑战并存，要随时保持对新鲜事物的敏感度，近距离地接触时代的弄潮儿，某种意义上，做投资和做记者是相通的。

但也有不同，做记者可能更多是旁观和记录，而做投资则需要身体力行地参与其中，甚至要和创业者并肩作战。

对我个人而言，我之前跑的主要是科技领域，对各种技术，特别是高精尖的技术，都非常感兴趣，有一些积累，朋友也多。

比如现在的人工智能、大数据、云计算、5G通信、区块链，在我看来，其实都给了投资人更大的舞台。能够在这个风起云涌的时代，通过自己的努力，造就一批有可能改变世界的中国公司，那既是职责所在，也是个人荣幸。

至于困惑，可能就是做投资等待的时间太久。做新闻讲求实效性，要快，能第一时间得到结论是最好的。但投资往往要等上好几年，不过从另一个方面看，这也是投资的魅力所在。

区块链技术是对互联网信息的一种补充

方刚：什么样的契机让您关注区块链？

赵亚辉：我的老本行是科技记者，有朋友在早期就向我提起过比特币。可能和很多人一样，接触区块链首先是从比特币开始的。我个人是很早就开始关注比特币背后的技术逻辑了。

不过我更喜欢透过现象看本质，这是在人民日报当记者养成的职业习惯，也是职业素养。

比如，近几年比特币的爆红我认为就只是个表面现象，背后的逻辑才是最重要的。而这个逻辑就是区块链的技术架构和运行机制，例如分布式记账，不可篡改，全程溯源等等。

这些都有利于解决部分现实问题，例如食品安全问题，例如售假问题。

但其实更重要的是，区块链这一套技术体系所折射出的一系列思想，可以帮助我们重新审视当前互联网行业存在的很多问题，给出很多解决问题的新路径，就像比尔盖茨开发了Windows，彻底改变了人们对操作系统的认识和使用电脑的习惯；乔布斯开发了苹果手机，彻底改变了人们对手机的定义。

方刚：互联网最先改变的是媒体和娱乐业，后来通信、社交和电子商务跟上。在您看来，区块链技术的应用会重演这个过程吗？

赵亚辉：按照商业逻辑，技术的发展和应用都要考虑两种平衡：一个是需求和供给的平衡，一个是收益和风险的平衡。

以区块链为例，我个人感觉，互联网是解决信息传递的问题，区块链是解决信息价值的问题。

互联网的应用更多是围绕信息传播来展开，互联网用低成本、高效率的方式实现资讯的高速、大范围传播，所以内容和用户上网，就成了自然而然的事情。最先改变传播和娱乐业，就成了一种必然。

区块链技术是对互联网信息的一种补充，它是一种新的数据存储结构和传输方式，它的应用将围绕信息的价值构建。

目前，区块链的应用都在探索阶段，技术也在不断更替，其路径不宜过早定论，哪个场景在信息的价值方面需求大，哪个场景就优先实现应用。

方刚：区块链技术如何促进实体经济，帮助提升传统企业的效率、降低运营成本？

赵亚辉：这是个特别大的问题，我可能无法立即明确地给你一个答案，但正是出于这个原因，人民创投才设了区块链专栏。

一方面，我们希望通过新闻报道，充分了解、认识区块链技术，另一方面，我们也想在和行业各方采访接触的过程中，发现一些开拓性的应用案例，逐步厘清区块链在实体经济中应用的思路。

在这个过程中，必须要打通技术和投资的隔阂，从相互了解到相互理解，再到合作共赢，最终推动产业发展，这是我们一直想做的。

方刚：您更看好区块链技术与哪些应用场景或行业的结合？

赵亚辉：现在说具体场景的应用可能为时尚早，在主链技术没有完善的时候，很多行业的具体应用可能无法被区块链有效支持。

但可以提供一些思路分享，比如从结果逆推路径，以问题为导向，让区块链的“优点”怼上现实问题的“痛点”。

比如在信用缺失、容易造假的行业或场景中，区块链应该可以更容易找到落地点。另外就是，区块链技术本身还需要优化，现实与技术有一个相互磨合、相互适应的过程。

技术是核心竞争力，坚守价值投资原则

方刚：作为一位既懂媒体，又懂投资的双栖大咖，什么样的区块链项目会让您“眼前一亮”？您更倾向于投资什么样的区块链创业者？

赵亚辉：我更欣赏极客范儿的创业者，专注于技术本身，而非过度的商业运营和包装。这和我们做采访、写文章是一个道理。

你只有把心思都放如何能到达新闻现场，第一时间联系到当事人，怎样落笔才能更好地讲述他的故事，才能最终获得读者的认可。

区块链目前还是一个技术主导的产业，技术就像写作一样，是这个行业里创业者的核心竞争力。蹭热点或者投机赚快钱的创业不应被鼓励。

方刚：看区块链项目与看互联网项目，在投资逻辑上有何不同？

赵亚辉：和互联网相比，区块链的投资有一些差异，甚至投资是否还是投股权都可以探讨。

但我相信，互联网和区块链的投资底层逻辑是相通的，特别是对价值投资原则的坚守。投资这件事，一定要从长远来看，要有发展的眼光。

那些聪明且踏实的团队，永远是投资人的首选。说到底，投资都是投人，无论做什么领域，都应该对最优秀的创业者。

方刚：您认为当下区块链投资处于什么样的投资阶段？

赵亚辉：非常早期，甚至可以说，还没有到机构普遍考虑出手的阶段。因为区块链太前沿了，对技术的判断要求投资团队有非常专业且过硬的背景，参与的门槛要远高于以往的VC、PE投资。

除了少数对此领域涉足较早、理解颇深的投资机构，大部分人还是要对区块链项目保持克制和谨慎，不应盲目追逐所谓的风口。

区块链凉了吗？

方刚：现在市场上主要出现两类群体：一种认为区块链能够颠覆很多行业，一种认为区块链只能发币。您怎么看？

赵亚辉：区块链技术潜力巨大，这是有目共睹的。但任何单一的技术都不是万能的，而且技术不是终点，用户痛点才是一切技术创新的目的。

现在用区块链技术解决一些行业内的问题，更多地是对行业已有技术的补充，而非颠覆。过多使用“颠覆”这类字眼，其实是人为在制造焦虑，制造所谓的“区块链恐慌”，对技术和行业发展都没有益处。

至于发币，中国政府已经明令禁止了ICO，认为区块链只能发币，就等于认为区块链未来在中国没有前途。

但事实上，比如在金融领域，区块链技术是完全有可能深度参与的，只是参与形式并非ICO这么简单粗暴而已。

要说明的是，区块链不等同于虚拟货币，只要能解决实际问题，技术运用在各行各业都没问题。我国央行的区块链专利数量加起来可是世界第一。

方刚：关于比特币有三个比喻。第一个比喻，比特币是赌场的筹码；第二个比喻，比特币是病毒，用来区分感染人群和免疫人群；第三个比喻，比特币是宗教，有人信有人不信。你选哪个比喻？如果都不选，你觉得比特币是啥？

赵亚辉：三个比喻可能各自点到了比特币的某些特性，但可能比较片面，目前业界也存在分歧。但我周围确实有很多朋友，对比特币是有信仰的。

方刚：当下，区块链已不再如年初那样火爆，很多人认为区块链就此趋冷，从一级市场的相关数据维度（比如区块链创业项目数量、获投情况等）来看，您认为区块链真的“凉”了吗？

赵亚辉：据我的观察，确实凉了很多，可能还会更凉。但我反倒觉得，凉一点是好现象，太热会让人们疯狂，出现非理性行为，并在越来越多人中形成共振，资本也不例外。

这就很容易让创业者迷失自我，误以为挣钱很容易。所以，就像刚才说的，现在需要更多踏实的创业者，思想者和研究者。再凉一些，让投机者离开，让大家冷静冷静，好好干活。

方刚：区块链趋冷，会影响您对区块链项目的投资热情吗？

赵亚辉：凉一些并不等于冷，而且区块链也没有冷。正如前面所说，我们一直在关注。现在是乱花渐欲迷人眼，凉一点，反而可能发现更好的投资机会。

投资就是投人，退潮之后，才知道谁在裸泳，凉了才能看出谁是真正做事的，真正创造价值的。

积极拥抱新技术，警惕蹭热点项目

方刚：请聊一聊您所看到的区块链领域的创投“乱象”，区块链领域的创业者与投资人，存在哪些不可触碰的“高压线”？

赵亚辉：行业发展早期，有一些“乱”是可以理解的。马克思说，历史的发展是螺旋式上升的，从肯定到否定，再到否定之否定，由乱到治，需要一个过程。但这绝不代表可以为所欲为，甚至挑战法律底线。

区块链领域的创业者应该对公众利益心存敬畏，所有法律规章，本质上都是为了维护公众的利益。突破红线，或者是在灰色地带打擦边球，都是在触犯众怒。

去年七部委联合发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》，不要以任何形式触及ICO，这就是绝对红线，不可逾越。如果真是想长期在行业里生存发展，一定不能有任何的侥幸心理；如果只想浑水摸鱼，不如趁早离场。

现在，国家正积极为区块链技术的健康发展创造良好条件，营造良好环境，我们要思考的就是如何将好环境、好政策、好机制运用到好技术、好产品的研发和推广中，务必使区块链发展在好方向上产生好结果。

方刚：您可以给区块链投资圈的同行一些建议吗？

赵亚辉：不要将对区块链的利好理解成对虚拟货币的利好。

方刚：最后，请您聊一聊对互联网和技术的看法，比如，AI、VR/AR、区块链，未来会融合吗？

赵亚辉：AI、VR/AR、区块链都是非常好的技术，它们在提升社会效率、提高用户体验等方面，具备非常明显的优势。技术的演进自会有其规律，有可能出现一些交叉和同步，但作为投资人，一定要警惕蹭热点的项目，尤其那些什么热蹭什么的项目团队。

理解、拥抱新技术，让这些技术共同推进时代发展，塑造美好生活，是投资人的梦想也是义务。

回顾

赵亚辉的四项建议

在3月27日，人民创投主办的“链·未来，2018春季区块链技术论坛”上，人民创投总经理赵亚辉提出四项针对性建议：创业者在敢为天下先的同时，要坚守初心，避免急功近利；投资机构和投资人应该秉承价值投资的理念；行业组织要维护好行业的基本秩序；行业媒体必须坚持正确的舆论导向。

第一，对于创业者来说，我们首先应该向他们敢为天下先的创业精神致敬，同时希望他们能够坚守创业初心，避免急功近利，要用工匠精神打磨好自己的技术和产品，从过往经验来看，追求赚快钱的都不是踏实创业的。同样一些被贴上“风口”标签、可以赚快钱的行业大都难逃“其兴也勃焉，其亡也忽焉”的周期规律。

第二，对投资者来说，必须秉承价值投资的理念，选择和培育具有应用价值的区块链创新项目。一少部分的投资机构和投资人出于利益的原因，有时说了违心的话做了违心的事，甚至给违法违规的项目煽风点火，他们企图在人们对区块链商业路径没有认清楚的情况下浑水摸鱼，通过舆论炒高估值，找到接盘侠挣一笔就走。一定程度上把区块链行业引向了歧途。

第三，对于行业的组织来说，需要比创业者更加具有“事业心”，随着区块链产业的快速发展，各类与区块链相关的行业组织，特别是自发性组织纷纷成立，对于整合行业资源，促进信息交流、促进行业发展有积极意义。通常行业组织的作用除了整合资源以外，还要规范自律，维护行业的基本秩序，二者缺一不可，唯有如此才能促进行业长期健康发展。

第四，对于行业媒体来说，包括我们自己必须坚持正确的舆论导向，严守真实性。包括区块链行业在内，可以说任何一个行业的发展都需要新闻媒体发挥积极作用，传播有价值的内容，促进信息的交流互通。向社会公众普及、推广行业的知识和产品。在这个过程中，必须以行业长远的发展和社会整体利益为出发点，客观、公正报道信息。那些违法传播虚假信息，误导公众的行为同样会受到惩处。

赵亚辉强调，国家正在积极为区块链行业的健康发展创造良好的条件，营造良好环境，我们要思考的是如何将好环境、好政策、好机制运用到好技术、好产品的研发和推广中，务必使区块链发展在好方向上产生好的结果。

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