港媒分析：中国经济今年表现亮丽的五个原因

参考消息网12月14日报道 港媒称，今年已被证明是积极的宏观经济意外之一。全球经济以多年来最强劲和最同步的步伐增长，良性通胀让央行悠然自得。若未来几周不出现重大意外，全球经济将会有7年以来最为出色的表现。

据香港《南华早报》网站12月7日的文章称，说得更直接一些，中国经济的显著反转对于许多人来说是个巨大的意外。对中国经济强烈的硬着陆担忧导致了过去两年中股市和信贷市场抛售、人民币贬值和大规模资本外流。但与此相反的是，2017年已被证明是一个救赎之年，众多中国市场的亮丽表现超越了哪怕是最疯狂的预期。

以股市为例：明晟中国指数今年迄今为止大幅飙升了52%，预计将成为全球表现最好的市场。

人民币对美元的在岸和离岸汇率分别上涨5.1%和5.4%，这样的结果在12个月之前没有人会认为可能发生。甚至连资本外流——人们曾担心这将导致中国出现迫在眉睫的危机——也得到了明显缓解，并使中国外汇储备总额反弹至3.1万亿美元以上。

报道称，在我们看来，资产价格和投资者情绪的这些明显变化使中国成为2017年最大的宏观意外。在导致人们的一致看法出现如此大规模失误的所有这些意外的背后，究竟存在什么原因？

文章认为，答案不是国内生产总值（GDP）。中国经济在今年前3个季度的平均增长率为6.9%，全年增长率将是6.8%。在去年增长6.7%的基础上稍许加速——提高仅0.1个百分点——显然不足以推动金融市场发生如此逆转。鉴于其控制严格的资本账户历来制约国内和国际市场之间的联动，外部影响对于中国也无关紧要。

文章称，相反，答案在于来自北京的政策意外。在这里我们讨论5项关键的政策——作为中国供给侧改革的组成部分，它们已对中国经济结构调整和市场活力恢复产生了深远影响：

第一，在2015年后期中国推出供给侧改革时，削减过剩产能被列在议事日程之首。对这项政策的勤勉执行导致了过去两年里钢铁、煤炭产能的大幅削减。这些削减继而支持了工业价格，使工业生产者价格指数好转并脱离积重难返的通缩区间。

第二，在结合了通过财政和信贷手段削减成本的政策后，工业利润出现了强劲反弹，从而为今年的股市上涨提供了基本面支持。

第三，2015年以来在住房库存处于创纪录高位背景下大力实施了房地产市场的去库存。对整个经济来说，住房市场复苏对于提高从原材料生产、建筑到地产服务和家用电器零售的房地产供应链各环节的增长是十分重要的。对市场来说，大宗商品价格得到了建筑业需求上升的推动，而开发商资产负债表的改善又对房地产股票和信贷有支持作用。

第四，金融去杠杆从2016年第三季度开始，而且在今年令人意外地加大了势头。事实证明，不仅去杠杆运动在继续认真进行，而且其范围也扩大至涵盖更广泛的活动类型。最近宣布对于资产管理业的新监管条例表明，加紧对影子银行和高风险借贷者的金融监管将长期持续，以便在未来保持利率的上升和债券市场的活跃。

第五，环境保护是政府使中国发展模式向在环境上更可持续的方向转变的最新举措。污染严重行业的重大限产措施已对工业产值和固定资产投资产生影响。与此同时，对清洁和可再生能源的投资得以加速。这些差异化的影响将有助于经济再平衡，并推动市场上绿色行业和非绿色行业之间的价格分化。

文章称，这些政策行为——先前甚至几乎没有人认为它们可能出现——就是为什么人们关于2017年中国经济的一致估计会如此大错特错的关键原因。

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