九维时评：
我们无需你认同文章观点，但希望能打开你的智慧之门，让你的思考，从一维变成九维。
今天特邀评论：
市场之手被禁止，最后就是政府把所有责任自己扛了。
过了个五一劳动节，
要论劳动模范，非
安邦集团和财新传媒莫属。
大家都在五一节休息，
只有他们发扬着“劳动节”的光荣传统，
在辛勤地劳动——
相互对掐，开炮，打嘴仗！
热闹非凡！
其他
市场之手被禁止，最后就是政府把所有责任自己扛了。
一、安邦的魔术杠杆
安邦和财新,
他们开炮的内容和过程，
网上太多了，咱们不一一累述。
套路咱都知道：
一个说：你玩魔术，
另一个说：你瞎说，诽谤！
这台词，我们熟！
根据八卦，
财新是用一篇文章挑起事端的，
文章大意说：
安邦通过循环出资，杠杆效应，把自己的资本魔术般地放大了……而且放的超级大——
比如，本来不过几亿的出资，被放大、再放大，变成了近两万亿的资产。
具体叙述如下：
86名个人投资者用5.6亿元的资金，投资于49家号称总注册资本达24亿元的企业，再通过层层类似"幼蛇吞巨象"的控股方式，撬动对安邦98%股权、600多亿元的注册资金（111倍资金杠杆）和超过19000亿元的资产（超过3400倍的资产杠杆）的最终控制。
看懂木有！
好森厉害。
先让宝宝吃惊会儿！
二、牛奔的杠杆玩法
剥开任何事件的表象，往下看。
每个人眼睛看见的东东，
都是不一样的。
有人可能看到了阴谋论，
看到了权贵经济，
看到了关系和后台……
但从资本角度看，
这却很正常，
不过就是属于资本的杠杆玩法而已——
之所以我们吃惊，是因为
这个数量级的杠杆很难见，
玩得太牛了！
111多倍资金杠杆，
3400倍的资产杠杆，
估计得破世界纪录了！
那么，
真正的疑问来了，
为毛这么牛奔的杠杆被我们玩了。
发明杠杆的美帝等国反而没这么玩。
探究下这个原因。
才是我们本文的目的。
三、杠杆的盈利放大效应
这里先普及个知识——什么是杠杆？
2015年炒过股的股民，估计都知道杠杆——
所谓杠杆，
就是阿基米德说的：给我一个支点，我可以把地球翘起来！
能撬动地球的，就是杠杆。
在资本领域，
资金可以通过杠杆成倍放大。
我们以股市来举个栗子：
比如2015年股市中，
你有1万元，
如果你采用十倍杠杆，
资金就能被十倍放大，
那么，你就能使用10万元。
这多出来的9万元，是向市场或者证券公司借的。
当然，有利息
——就是杠杆成本。
假如股票上涨一倍，
正常情况下，
你的股票是从1万元涨到2万元；
你盈利1万元。
但在杠杆情况下，
你股票变成由10万元涨到20万了。
——假设扣除杠杆成本，
（9万元及利息，这里算成10万元吧），
那么
你的盈利是9万元。
你看，比不使用杠杆的，你多盈利了8万元。
这就是杠杆盈利的放大效应。
四、杠杆风险
别光看盈利哦！
杠杆的风险也很明显——
杠杆资金承受下跌的能力很弱，
杠杆放大多少倍，
承受下跌（震荡）的能力就缩小多少倍。
还是以上述栗子来说，
10倍杠杆，
其承受下跌的能力也缩小了十倍。
还是股市中，你有1万元，
当股市下跌10%时，你损失1千元，
手上还剩9千元，
一般你能承担得起。
但是当你杠杆成10万元时，
10%的下跌，意味着你就损失了一万元，
你看，把你的本金都损失完了——
此时，借你钱的证券公司就会让你清仓。
于是你就出局了……
而且血本无归……
别人只损失10%，
而你一分都没有了！
这就是杠杆的风险！
五，插曲，说下2015年股灾。
这里顺便八卦下2015年夏天的股灾
是怎么冒出来的。
股市下跌10%，无数10倍杠杆的，
就出局了，
资金被清仓……
随着一批资金被清仓，
股市资金能量不足，
继续下跌，
结果5倍杠杆的也被清仓了
（他们只有20%的下跌承受力），
这就是当时报道的资金相互踩踏事件……
恶性循环、下跌，
最后，所有杠杆都被清仓了，
还连累了
没有使用杠杆的……
那年，据说不少使用杠杆的人，
在下跌中，
赔得血本无归……
这就是资本市场，
高盈利
本来就伴随着高风险嘛！
——你自己选择自己的风险承受能力！
愿赌服输！
六，市场调节及制衡
我们现在来看这个问题，
为毛美帝等国没见过这么大的杠杆。
很简单，他们的市场体系比较完整、成熟。
市场规则和管理设置也比较科学，
相互有制衡机制。
表现在资本市场就是，
他们既有做多机制，
也有做空机制……
两种力量的博弈、制衡，
使整个市场发展比较平衡。
市场中所有人——无论投资者还是投机者，
都小心谨慎，
不敢乱来。
谁乱来，谁吃亏！
还是以杠杆的使用举个栗子。
从杠杆原理我们知道：
对付十倍杠杆——只需要10%的下跌就能干掉——市场做空10%不难；
对付百倍杠杆——只需要1%的震荡就能干掉——这太容易了，
对付千倍杠杆——只需要千分之一的震荡就可以了——简直是让你捡钱。
想想，
这种情况下，谁敢玩100倍以上的杠杆，
几乎就是找死。
做空机制下，震荡个1%，
那还不是分分钟的事。
搞你个血本无归还不简单？
2008年美国的次贷危机，
算一个杠杆实例。
通过层层贷款、及衍生品的发行，
房产的资金杠杆被不断放大了——
当杠杆放大到一定倍数时，，
大空头们就嗅到了商机，
开始布局猎杀……
上万亿杠杆被刺破——
本来牛皮哄哄的雷曼兄弟
被打的满地找牙……
谁叫你牛，谁叫你乱来杠杆呢？
活该！
而当时他们的杠杆倍数，
据我看到的资料，
大部分就是10多倍，
最高的据说达到了30倍，
（离100倍还差的很远呢）……
居然就被大空头干掉了！
有部美国电影叫《大空头》，
就讲这段历史的，有兴趣可以看看。
所以，在美帝等成熟的市场中，
我们很难看到超过十倍的杠杆……
谁要敢玩这么高的杠杆，
根本不用政府出手，
有的是猎杀你的其他资本。
换句话说，谁玩谁找死！
七，我们没有利器
但是，这事在我们这里就不一样了。
中国市场，
没有做空机制！
好比八卦图，只有阳鱼，没有阴鱼一样。
市场调节就不可能真有效。
所以我们这里老出现单边市场，
很多经济现象，
总是扭曲得超级怪异。
说实话，假如我是安邦的，
我也会做杠杆放大资本力量。
反正市场没有做空机制，
加杠杆几乎没有多大风险，
为什么不加呢？
安邦一路走来，
能不断地加杠杆，再加杠杆，
10倍，100倍，1000倍的加上去，
就是因为
没有遇到任何可以调节他们的市场力量，
没有遇到任何构成威胁的风险，
那么，作为逐利的资本，
干嘛不加呢？
做空机制，
是防止资本市场疯狂的调节利器!
但我们只有疯狂，
没有利器。
连股票市场，
按理说必须有做空机制的地方，
居然在为是否引进做空机制，
争论了好多年，
现在都没有定论？？？
每当姐看到一群专家在那里论证，
中国不能有做空机制时，
姐就知道又遇到了一维思维的假专家……
所以我们的股市，要么突然疯涨，
要么漫漫熊市，
股价跟企业价值几乎没关系，
就看你赌运好不好了。
遇到非理性上涨，
只能把人民日报抬出来喊话。
一旦喊过火，
喊暴跌了，
大家又开始骂人民日报，骂政府。
这就是我们股市的经典场景：
只看见政府管理部门忙个不停，
累个半死，
最后往往照样不讨好，
照样要挨骂！
一代代的证监会主席，几乎都是职业黑锅侠！
根源就是，
本来该由市场调整的事，
政府非要自己亲自去干，
却无法保证比市场干的好，
有时还干的更糟糕……
所以最后，哪怕当劳模也没用。
八，阶级敌人是谁？
当然，
我们没有做空机制，
也不完全是政府管理者的原因。
我记得2015年的股灾，
中国人居然受不了股市下跌。
多正常的事啊，
有涨就有跌啊！
我们居然承受不起，
非要认为有阶级敌人搞破坏！
于是我们开始抓阶级敌人——
先说，我其实是不反对抓一些老鼠仓，
利用内幕消息，欺骗市场的管理者；
——但姐实在不苟同这种看法：
认为股市就必须上涨，
不许跌！
跌了就是敌人破坏！
这种奇怪的思维，
本来很没道理的，
当时居然被管理层接受了——
他们为阻止下跌，
去干了件很搞怪的事——禁止股指的炒作！
当时的股指，
据说是股票市场唯一有点做空能力的手段。
结果被禁止了，
理由当然是——不许做空！
这简直让人晕菜！
不许做空，有用吗？
经济规律，从不以人的意志为转移，
所以当时，即使下达“不许做空”的禁令，
但是市场该下跌还是在下跌，
根本无效！
但，当这样的禁令下达后，
能起作用的市场调节之手，
就被斩断了。
导致的调节失灵就会更加严重……
可惜短视的我们，
看不到这一点！
比较下
美国的次贷危机——
明明是几个大空头干的，
美国政府不会因为“做空”的理由去抓他们。
也没有美国人骂他们“做空美国”，
简直是美奸！
更多人是佩服他们——
尼玛的，怎么他们看到了做空的机会，
我没看到呢？
所以美国敢有做空机制，
我们不敢有。
我们只有像安邦这样的
3000多倍杠杆的疯狂……
九，失灵的市场，累死政府也不是好事
我们的资本市场一直有句玩笑话，
说中国最好的资本大腕，
基本上都在监狱里。
比如管金生，比如王雪冰……
都是曾经闪闪发光的名字。
资本逐利本来很正常，
不允许资本逐利的经济是耍流氓。
但在逐利过程中，
如何配套合理科学的管理和规则去约束资本，
这才是正道。
但我们一直以来，
似乎市场管理体系总是弄不科学，
制衡机制老残缺不全，
各种漏洞颇多……
但凡遇到问题，
政府管理部门最常见的管理还是
“禁止”！
其实，每一道“禁止”的下发，
都相当于简单粗暴砍断了市场的调节之手，
在让市场失灵、失衡……
数一数，我们有多少“禁止”，
就知道我们有多少市场调节的手被斩断了！
所以我们禁止得越多，
市场调节就越失灵，
冒出来的问题就越多。
市场手段被“禁止”了，
失去调节作用，
最后，只好政府出面，
把经济问题
干成“刑事”或者“政治”问题来解决。
所以大腕们，最后都进去了……
安邦的栗子，
其实是个很令人担忧的信号。
连企业使用大杠杆这样的行为，
本属于市场高风险的事（应该自动被修正的）
但市场居然都无法调整，
都需要政府出面才能解决……
说明我们的市场调节能力，
正在全面失灵，
今后很可能只剩下政府跑全场了……
最后变成，政府把所有责任自己扛！
小编：管理思维也是有维度的。
一维的思维是看不见对二维三维的影响。
我们一直希望，政府管理思路该换换了，
别再搞禁止管理了。
禁止管理，发布起来可能很容易，但是副作用太大了。
最后惯例声明：
我们只是一家之言，千万不可当真理看！
尽管批评，不要客气！
（图片来源：@林晓兵等）
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目前由九维小编来负责本刊。欢迎大家投稿，范围不限。投稿直接勾搭小编，小编微信（jwfh9w）。为了区别广告，请网友在加小编微信时报暗号。
暗号如下：
问：九维？
答：凤凰。
请别忘了哦。
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