行情来源：华盛证券
受游戏管控增强、公司业绩遇冷以及人民币汇率下跌等多重不利因素影响，腾讯股价进入拐点，今年以来的股价持续下跌，
10月16日收盘价为281.4港币，距年初475.58港币的最高点下跌了40.8%，市值严重缩水。
尽管过去十年腾讯给投资者带来了不菲的收益，但是最近的业绩不佳及股价大跌开始让投资者怀疑腾讯未来的增长潜力，那么腾讯真的要没落了吗？
游戏管控增强对腾讯、网易等的游戏业务将会带来不利，同时也是很多投资者看空腾讯的原因之一。
但是游戏在腾讯总收入中的占比在不断减少，由2015年一季度的59%逐渐下降到2018年二季度的34%，并且随着腾讯其他业务的收入增长还将会不断减少，未来游戏只是腾讯诸多支柱产业中的一支。
资料来源：公司财报，华盛证券
另一方面，腾讯仍将保持游戏巨头的市场地位，能够在庞大的游戏市场获得持续的收益。腾旭开发或是代理的游戏仍然广受欢迎。
在Twitch上腾讯的Fornite、英雄联盟游戏视频观看次数遥遥领先。
资料来源：Twitch，华盛证券
腾讯值得期待的是广告业务收入，
2018年二季度同比增长39%，环比增长32%，潜力巨大，这点可以类比Facebook。
Facebook的广告收入占总收入比例高达98.6%，
每活跃用户单季度广告收入为5.45美元，而腾讯仅为0.71美元，
另外，推特为1.71美元，百度为2.48美元，微博为0.72美元。
而且腾讯用户在微信的使用时长要比Facebook用户的使用时长要长，2016年数据分别为单日66分钟、55分钟。
Facebook今年预计将会产生600亿美元的广告收入，其月活用户数约为20亿，而微信月活约为10亿，假如腾讯单季度用户广告收入增加至1.3美元，微信广告收入也将达到55亿美元左右。
资料来源：公司财报，华盛证券
腾讯已经俨然一家大型投资控股公司，目前已经投资超过600家公司，涉及各行各业，投资金额超过200亿美元。腾讯持有阅文集团54.74%的股权，京东17.5%的股权，58同城20%的股权，搜狗14%的股权，而最近上市的美团和拼多多中也有腾讯的身影。国际投资方面腾讯还持有Snap、Activision Blizzard、Uber以及Spotify等多家公司的股权。
对外投资的同时腾讯自身也在孕育各个板块，腾讯音乐即将上市，将要建立音乐生态系统，包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐，全民K歌，音乐直播业务酷狗直播、酷我繁星，原创音乐人平台5sing、腾讯音乐人，如下图所示。腾讯视频与爱奇艺、优酷位列国内视频第一梯队，未来也许有望分拆上市。
腾讯财付通与支付宝共占第三方支付94%的市场份额，腾讯云服务也在追赶阿里巴巴云服务。
资料来源：腾讯音乐招股书，华盛证券
腾讯正在从社交、游戏扩大公司布局，建立公司业务生态体系，未来各个业务板块都可能孕育出独角兽般的存在，游戏业务的暂时低迷或是萎缩影响不了腾讯长期增长的路线。