科技创新企业背后的私募基金
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转自：中科产业化智库
来源：中国基金业协会
设立科创板并试点注册制是国家实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。近年来，我国私募股权与创投基金蓬勃发展，在申请科创板上市企业的背后，活跃着一大批私募股权与创投基金，为科创企业的发展提供了宝贵的资本金。
截至2019年5月底，在科创板股票发行上市审核系统提交上市申请的113家科技创新企业中，得到私募股权投资的企业数量达到92家，占比达81.4%（有3家企业私募股权基金已完全退出）。有私募股权基金投资的92家科技创新企业行业分布广泛，最为集中的行业为计算机运用，共有20家，占比21.7%；其次为资本品[1]，共19家，占比20.7%；计算机及电子设备、半导体、电信业务及通信设备行业共20家，合计占比21.7%。
具体地看，投资于申请科创板上市企业的私募基金管理人表现出以下特征：
（一）投资机构相对分散，获投企业相对集中
统计数据显示，共有523家在协会登记的私募基金管理人投资了89家已申请科创板上市企业[2]。其中，有442家管理人投资了1家科技创新企业，占所有管理人数量的84.5%，有61家管理人投资了2家科技创新企业，占比11.7%，只有1家管理人投资科技创新企业达到8家。平均来看，每家管理人投资了1.2家科技创新企业；每家科技创新企业获得了5.9家私募基金管理人的支持。
（二）私募基金管理人投资本金相对集中
523家私募基金管理人共向89家科技创新企业投入346亿元本金，平均每家科技创新企业获得3.9亿元投资。从投资本金金额看，小于1000万（含）最集中，共134家管理人，占比25.6%，合计投资本金6.8亿元，占比2.0%；投资本金在3000万（含）以下的管理人数量占比达55.3%，合计投资本金39.8亿元，占比11.5%；投资本金大于1亿元的管理人数量占比为14.7%，合计投资本金213.1亿元，占比61.6%。
（三）私募基金管理人以民营背景为主
从私募基金管理人的实际控制人类型来看，自然人及其所控制民营企业控股的私募基金管理人共419家，占比达80.1%，其次为国有控股的私募基金管理人，共53家，占比10.1%。此外，还有10家外商控股的私募基金管理人，占比1.9%，共投资12家科技创新企业，投资本金4.2亿元。
（四）新设立机构投资活力显现
从成立年限看，截至2019年5月底，投资科技创新企业的私募基金管理人平均展业2099天（约5.8年）。管理人成立年限主要集中在3年（含）至6年之间，共276家，占比52.8%；其次为成立年限在6年（含）至9年之间，共102家管理人，占比19.5%。另外，有12家管理人成立超过18年，占比2.3%。
截至5月底，投资申请上市科技创新企业的私募基金产品共688只[3]，平均每家科技创新企业约1.5只产品投资。其中，有41家企业得到1至5只产品投资，有23家企业得到6至10只产品投资，最受私募基金看好的科技创新企业得到多达41只产品投资。这些产品具有以下特征：
（一）产品规模集中在2.5亿元以下
投资科技创新企业的私募基金，产品规模集中在2.5亿元以下（含），共有产品562只，占比72.8%。规模在5亿元至10亿元（含）以及10亿元至20亿元（含）的基金分别达55只和43只，合计占比12.7%。
（二）在投私募基金平均持有期超过两年，2/3私募基金在扩张期投资
截至2019年5月底，在投私募基金平均投资期限为930天（约2.5年），平均投资期限在2年以内（含）的基金产品共352只，占比45.6%，持有期在2至4年（含）的基金产品319只，占比41.3%，长期投资比例相对较低。
从初次投资阶段看，有579只私募基金投资于扩张期，占比75.0%，有97只产品投资于起步期，占比12.6%。
[1]主要为机械制造和环保设备、工程与服务。
[2]在投科技创新企业共89家，在投科创板企业的私募基金管理人共523家，下文均为此口径。
[3]存在一只基金产品投资多个科技创新企业情况，此处产品只数已剔重。
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