以太坊合并前笔记
一、以太坊合并的常见误解
误解：合并一但完成，便可以取回目前质押在信标链的ETH
实际情况：合并不会启动抵押提款。提款将在合并后的上海升级中启动。
误解：在合并后的上海升级启用提款之前，验证者不会收到任何流动的 ETH 奖励。
实际情况：合并后的MEV提取/交易费收入，可以直接记入验证者提供的主网账户，并且立即可用。
误解：启用提款后，质押者将立即退出
实际情况：出于安全原因的设计，验证者退出的速率将受到限制（需要排队的线性退出）。
误解：在合并后，抵押的APY预计会增加3倍（12%）
实际情况：合并后除了会有抵押奖励，还有交易手续费奖励。根据近期网络活动水平的估算，预估合并后的APR能达到7%左右。
误解：合并将降低Gas费
实际情况：合并实际是共识机制的改变，并不会扩大网络容量，也不会大幅度降低Gas费。
误解：合并后交易会明显加快
实际情况：出快时间变的更稳定，但变化表微小，与现在的交易速度基本没啥太大区别。
误解：运行一个节点需要质押32ETH
实际情况：任何人都可以运行一个节点，不抵押32ETH的节点同样可以参与网络同步，只是无法提取区块奖励。
误解：合并过程以太坊会停机
实际情况：合并升级是在不停机状态下完成POS的过渡。
二、合并对ETH供应量的影响
tldr：
合并前每天增发~13,000 ETH/天
合并后每天增发~1,600 ETH/天
合并后ETH供应量将减少90%
合并后大概率每天燃烧大于1600ETH
合并前ETH发行明细包括：
ETH 总供应量：~119,300,000 ETH（截止2022年6月）
执行层发行量：
估计每 13.3 秒 2.08 ETH：一年发行约4,930,000 ETH
目前通胀约 4.13%（每年 493 万 / 总计 1.193 亿）
包括每个规范区块的 2 ETH，以及来自 ommer 区块的平均 0.08 ETH
共识层发行量：
按照13,000,000 ETH 质押，ETH 发行率为 1600 ETH/天
一年内发行约 584,000 ETH
目前通胀约为 0.49%
合并前总通胀：~4.62% (4.13% + 0.49%)
合并后ETH发行明细包括：
执行层发行0（POW不再使用）
与合并前一样，抵押奖励 ~1,600 ETH/天
年总通胀：~0.49%
ETH通胀率比合并前降低约90%
燃烧：以平均16gwei的gas价格计算，每天至少燃烧1600ETH，这将使ETH发行量处于0的水平或更低（通缩）。
根据ultrasound.money数据，自2021年1559执行以来，共324天，燃烧掉249万ETH，平均每天燃烧7683个ETH，是每天发行1600ETH的4.8倍。
也就是说，即便熊市经济活动下降80%的水平，依然能保持ETH发行与燃烧平衡，使ETH长期处于通缩状态。
三、合并将带来哪些变化？
1、对经济模型的影响：供应量减少90%，三重减半
详细分析见第一大点。
2、对质押和流通的影响：抵押ETH会持续增加，不会被大量抛售
• 在合并后启用提款之前，验证无法提取ETH 奖励
• 即便开放提款后，依然是线性提款
• 合并后预期抵押收益会增加到7%以上，这会让更多的ETH投入到抵押中
• +1559燃烧的ETH，更多的抵押，会大量减少市场上ETH的流通
3、对抵押衍生品的影响：价值回归
目前stETH、rETH等质押衍生品存在折价现象，这与短期信标链无法体现有直接关系。
虽然在合并后，还要等待之后约半年的提款升级才能提现。但合并后的MEV提取/交易费收入，是立即可用的。
抵押协议可使用这部分收入建立提款缓冲池。
4、对借贷市场的影响：超大规模ETH抵押衍生品计息代币
预计在合并后，以太坊抵押衍生品也会成为同ETH、BTC、稳定币等类似的最主要抵押品。（如stETH、rETH）
随着ERC4626的普及，预计会有非常多的基于以太坊抵押衍生品设计的可组合计息代币。
基于抵押衍生品的收益策略的普及，会提高DeFi基础收益率。
5、对机构采用的影响：消除高能耗采用障碍
以太坊过度到POS后，能源消耗将减少99.95%，这在叙事逻辑上会有发生本质改变。
对于考虑可持续经济的企业和项目，以太坊变成了更好的选择。不再会因为能源问题而被诟病。
6、对周边生态的影响：加快分片和L2进程
由于目前以太坊核心开发者大多精力在合并，对分片和其他技术组件开发有所延迟。
在合并后，将释放大量核心开发者精力，预期分片和L2等未来提高性能的技术组件将更快的发布。
以太坊转向POS，就像给一架高速飞行的客机更换引擎，难度超高，想想都会让人热血澎湃。
这将是一次会记载到人类文明进程的大事件，期待它能如期完成~
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