【广发策略戴康】破晓，AH股光明就在前方—A股市场策略快评
● 疫情防控优化信号进一步确认。11.10中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的20条措施。其中“科学”“精准”防控，属于会议高频词，列出更多更细节的防控举措，多次提及保障生产生活工作秩序和快速防控，即是防疫的同时全力争取不让疫情影响到日常生活消费和生产，所以也提到落实“四早”要求，就是要快速的进行防疫攻坚。态度上坚定反对“层层加码”和“一刀切”，并且也是把该说法从国务院层面提到中央政治局层面来提及。强调了最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，增加了对疫情影响经济社会发展的重视程度，而不单单是仅提及“统筹疫情防控和经济社会发展”。
● A股“复合政策底”的另一个条件也出现积极信号。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期的7.9%，前值为8.2%，美国10月核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。据CME美联储观察显示，当前12月加息50BP的概率上升至80.6%，此外23年3月大概率为本轮美联储紧缩周期中的最后一次加息。我们在近期的报告中指出“美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶，随后开始趋势性回落，，我们预计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。”
● 我们重申：前期受到疫情压制的品种将迎来修复良机。（1）需求侧居民补偿消费+供给侧品牌渠道优化；（2）需求端餐饮&社交复苏+供给端渗透率提升；（3）线下服务困境反转；（4）PPI-CPI剪刀差持续收敛+成本回落；（5）PPI-CPI剪刀差持续收敛+CPI涨价传导。
● 破晓，光明就在前方。基于我们本轮采用的AH股“复合政策底”框架基本满足，我们判断AH股光明就在前方。A股行业配置：1. 疫情防控优化趋势下的修复机会（免税/医疗服务）；2、“再加杠杆”成长扩散方向（光伏组件龙头/储能/动力电池/风电）；3、赔率较优，且胜率较好的价值（地产龙头/煤炭）。主题投资“国家安全”（国产软件/医疗设备）。
● 风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性等。
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本报告信息
对外发布日期：2022年11月10日
分析师：
戴 康 ：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
倪 赓 ：SAC 执证号：S0260519070001
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